ID: 9111
Autoria:
Paulo Rogério Faustino Matos, Artur Nave.
Fonte:
Brazilian Business Review, v. 9, n. Especial, p. 1-38, Dezembro, 2012. 38 página(s).
Palavras-chave:
Expertise de gestão , Fundos de investimentos em ações , Persistência nas métricas de performance , Portfolios dinâmicos , Ranking de performance de fundos
Tipo de documento: Artigo (Português)
Ver Resumo
Este artigo analisa o mercado de fundos de investimentos em ações no Brasil, propondo rankings dinâmicos construídos a partir de diferentes métricas de performances riscoretorno, durante o período de 1998 a 2009. É possível evidenciar um nível de persistência incomum, principalmente entre os fundos com melhor performance, devido à expertise dos gestores. O rebalanceamento quadrimestral de portfolios com base nesses rankings permite inferir que, em cenários caracterizados por boom econômico ou por recuperação dos mercados financeiros, as estratégias com participações iguais em fundos winners proporcionam aumentos significativos de ganhos médios mensais, redução de risco associado à diversificação e consequente aumento de performance em relação a benchmarks de mercado ou setoriais. Essa evidência é robusta ao uso de diferentes métricas de performance para seleção dos fundos, sinalizando que os cotistas dos fundos winners ativos exigem boa performance não somente em Sharpe, mas também em outras métricas, tais como os índices de Treynor, de Calmar e de Sortino. Nesses cenários otimistas, apenas o índice do setor industrial (INDX) proporcionou valores compatíveis aos desses portfolios de fundos. Porém, em cenários de crise, nenhuma estratégia envolvendo os fundos consegue proporcionar os níveis de hedge característicos do índice do setor de energia elétrica (IEE), sendo possível evidenciar que a maioria dessas estratégias é dominada nos critérios de ganho-risco por índices setorias ou de mercado, com exceção dos portfolios value weighted compostos por fundos loosers, um sinal de que os cotistas usuais dos grandes fundos passivos e indexados ao Ibovespa podem estar apresentando maior nível de inércia.
