List of Reviewers - Brazilian Review of Finance - RBFin

ID: 45812

Autoria: Revista Brasileira de Finanças - RBFin.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 14, n. 4, p. 1-1, Outubro-Dezembro, 2016. 1 página(s).

Tipo de documento: Outro (Inglês)

Fundos Comportamentais possuem Desempenho Superior? Uma Análise baseada em Evidências Internacionais

ID: 45807

Autoria: Robson Costa Reis, Marcelo Cabus Klotzle, Antonio Carlos Figueiredo Pinto, Leonardo Lima Gomes.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 14, n. 4, p. 479-479, Outubro-Dezembro, 2016. 1 página(s).

Palavras-chave: Finanças comportamentais , fundos comportamentais , indicadores de desempenho

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho analisou o desempenho de 31 fundos mútuos comportamentais atuantes nos EUA, Europa e Japão descritos em Santoni e Kelshiker (2010). Foram observados os desempenhos dos fundos e seus respectivos Benchmarks em quatro indicadores: Índice de Sharpe, Índice de Sortino, Medida Ômega e Medida de Desempenho Comportamental. O horizonte da análise foi de 10 anos (jan/04 a dez/14) dividido em intervalos de 6, 12, 36, 60 e 120 meses. A partir da consolidação dos indicadores os fundos foram ranqueados e classificados em três faixas de desempenho: superior, intermediário e inferior. No intervalo de 120 meses não houve, na média geral, diferença de desempenho significativa (a 5%) entre os fundos e os Benchmarks. A análise por intervalos indicou que o desempenho dos fundos em relação aos Benchmarks piora conforme aumenta o prazo de aplicação. Nos intervalos mais curtos (6 e 12 meses) não houve, na média, diferença de desempenho significativa enquanto nos prazos mais longos (36 e 60 meses) o desempenho médio dos fundos foi significativamente inferior aos Benchmarks. Na média de todos os intervalos o desempenho médio dos fundos foi significativamente inferior aos Benchmarks.

Fundos de Investimento Imobiliário Brasileiros (FII): Alternativa de Investimento ao Mercado Imobiliário, Ações e Renda Fixa

ID: 45808

Autoria: Karen Yukari Yokoyama, Alfredo Sarlo Neto, Claudio Marcio Pereira da Cunha.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 14, n. 4, p. 523-523, Outubro-Dezembro, 2016. 1 página(s).

Palavras-chave: Diversificação , Fundo de Investimento Imobiliário Brasileiro , Investimento Alternativo , Mercado Imobiliário , Moderna Teoria do Portfólio

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

Em face da significativa expansão da securitização imobiliária no mercado brasileiro, o presente estudo examina a exposição dos retornos dos fundos de investimento imobiliário brasileiros (FIIs) a seus mercados subjacentes (imobiliário, ações e renda fixa), a fim de avaliar evidência do poder diverisificador desse tipo de investimento à luz da Moderna Teoria do Portfólio. O estudo considera uma amostra de FIIs listados na Bolsa de Valores de São Paulo, durante o período de 2008-2014, aplicando-se a metodologia de Clayton e Mackinnon (2003), em que o modelo econométrico que explica os retornos dos fundos é decomposto em três fatores de mercado. Os resultados indicam que, embora os retornos dos FIIs reflitam sua natureza híbrida, o modelo proposto não é suficiente para explicar a totalidade de seus retornos, sugerindo que o desempenho do FII não é primordialmente influenciado por nenhum desses mercados subjacentes. De fato, o FII seria uma classe de ativo única e desse modo poderia fornecer benefícios de diversificação em um portfólio misto, dependendo do tipo de FII selecionado.

Value & Growth Investing e PEAD no Brasil

ID: 45809

Autoria: Fernando Caio Galdi, Vinícius Souto-Maior Lima.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 14, n. 4, p. 551-551, Outubro-Dezembro, 2016. 1 página(s).

Palavras-chave: Análise de Balanço , Anomalias , Surpresa do Lucro , Value Investing

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho investiga se o post-earnings announcement drift (PEAD), quando utilizado como critério adicional de seleção de ações, pode aprimorar o retorno de estratégias de investimento baseadas na análise de indicadores fundamentalista no mercado brasileiro. O PEAD foi explorado por meio da análise das surpresas nos lucros, capturada pelo SUE (standardized unexpected earnings) e os modelos de score fundamentalistas utilizados foram o F_Score (Piotroski, 2000) e o G_Score (Mohanran, 2005), que, adaptados neste trabalho, foram chamados de BrF_Score e BrG_Score. Para a análise foram coletados dados trimestrais das empresas listadas na Bovespa, no período de dezembro de 2001 até novembro de 2011. Os resultados demonstraram que a análise da surpresa de lucros quando conjugada com a análise de critérios fundamentalistas, é útil para aprimorar os modelos de seleção de ações e ampliar os retornos dos investidores que utilizam estas estratégias baseadas na análise das demonstrações contábeis.

O Ouro Atua Como Hedge ou Valor Refúgio Diante de Desvalorizações da BM&FBovespa?

ID: 45810

Autoria: Leonardo Oliveira Penna de Carvalho, Ademir Luis Teles Brito, Malu Brandão Moura, Eliane Silva Conceição, Miguel Angel Rivera Castro.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 14, n. 4, p. 579-579, Outubro-Dezembro, 2016. 1 página(s).

Palavras-chave: Hedge , Ouro , Valor Refúgio

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Neste trabalho analisamos a capacidade do ouro em preservar o valor de uma carteira de investimentos composta por ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) diante de variações extremas do mercado. Para tanto, utilizamos um teste de razão de verossimilhança baseado na estrutura de dependência entre o ouro e o Índice Brasil 100 (IBr X 100). Investigamos se quando esse índice experimenta uma forte queda, o ouro responde com o crescimento extremo de valor ou vice-versa. Inicialmente, a partir da teoria dos valores extremos (TVE), identificamos movimentos extremos em ambos os mercados. Assim, pudemos analisar a relação entre o ouro e o mercado acionário brasileiro através da formulação de várias hipóteses sobre a dependência condicional entre ambos. Utilizando dados diários da cotação do mercado de ações e do ouro referentes ao período compreendido entre janeiro de 2000 e março de 2015, encontramos evidências de que o ouro atua como hedge e como fraco valor refúgio diante de movimentos do mercado acionário.

O Efeito Halloween no Mercado Acionário Brasileiro

ID: 45811

Autoria: Juliano Ribeiro de Almeida, Guilherme Ribeiro de Almeida, Daniel Reed Bergmann.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 14, n. 4, p. 597-597, Outubro-Dezembro, 2016. 1 página(s).

Palavras-chave: anomalias , datasnooping , efeito Halloween , eficiência de mercado

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O efeito Halloween diz respeito à noção de que os retornos do mercado acionário tendem a ser maiores no período de novembro a abril do que no período de maio a outubro. Neste estudo, analisamos a robustez dessa estratégia de negociação levando em consideração os retornos individuais de ações negociadas no mercado brasileiro durante o período de agosto de 1994 e junho de 2014. Utilizando a abordagem padrão de regressão por variáveis dummy, introduzida por Bouman e Jacobsen (2002), nossos resultados sugerem a existência do efeito Halloween no mercado brasileiro, o qual mostrou-se economicamente e estatisticamente significativo, com sinal positivo e com leve tendência de queda ao longo dos últimos anos. Além disso, ao reavaliar esses resultados utilizando o “Superior Predictive Ability test” de Hansen (2005), constatamos que uma estratégia de investimento baseada no efeito Halloween gera retornos estatisticamente significativos e superiores a uma estratégia de investimento buy-and-hold quando os efeitos de data-snooping não são desprezados na série dos retornos das ações, como ocorre em Bouman e Jacobsen (2002).