Relatório Anual de Gestão - 2009

ID: 4510

Autoria: Ricardo Pereira Câmara Leal.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 1, p. 1-8, Janeiro-Março, 2010. 8 página(s).

Tipo de documento: Outro (Português) Ver Resumo

O conteúdo da Revista permaneceu on-line e aberto e também foi mantida a revista impressa, graças ao auxílio do CNPq/Capes. Entre as principais ações de 2009 estão o aumento no número de fascículos por ano de 3 para 4, permitindo a publicação de pelo menos 20 artigos por ano. O cronograma de publicação da RBFin encontra-se rigorosamente em dia. A revista é indexada no EconLit, Google Scholar, Ebsco e Gale e listada nos diretórios JEL, Latindex e Cabell’s. A RBFin foi enquadrada como B1 na área de Administração do Qualis/Capes. O Corpo Editorial Científico é parcialmente renovado a cada ano e é formado por 18 membros provenientes de cinco países, sendo dez provenientes de seis diferentes estados do Brasil. A taxa de aceitação foi de 41% para os artigos enviados em 2008 e de 26,5% para os enviados em 2009. A média de dias entre o recebimento e a aceitação para os artigos publicados em 2009 foi de 210. O pior caso foi de 552 dias. A média de dias entre o recebimento e a publicação foi de 352. O pior caso foi de 641 dias. A média de acessos por artigo até janeiro de 2010 foi 750. Oitenta e sete indivíduos atuaram como avaliadores em 2009.

Pricing Asian interest rate options with a Three-Factor HJM Model

ID: 4507

Autoria: Claudio Henrique da Silveira Barbedo, Octávio Bessada Lion, José Valentim Machado Vicente.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 1, p. 9-23, Janeiro-Março, 2010. 15 página(s).

Palavras-chave: estrutura a termo , HJM , opções de IDI

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

O apreçamento de instrumentos derivativos de taxa de juros tem atraído a atenção de muitos pesquisadores. Gerentes de risco, operadores e mais genericamente, todos os participantes do mercado, procuram informações nos derivativos. Neste trabalho, implementamos o modelo HJM para apreçar opções de IDI. O objetivo é demonstrar a importância dos componentes principais da estrutura de taxa de juros no apreçamento e no hedge dos derivativos no mercado brasileiro. Os resultados indicam que o modelo HJM consistentemente subapreça as opções de IDI no mercado de balcão e superapreça as opções de prazo maior negociadas na BM&F. Além disso, observa-se que o erro de apreçamento apresenta uma relação diretamente positiva com o tempo para vencimento e negativa com a proximidade do dinheiro.

Árvore binomial construída via mapas randômicos para análise de ativos financeiros

ID: 4508

Autoria: Antonio Airton Carneiro de Freitas, José Roberto Securato.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 1, p. 25-43, Janeiro-Março, 2010. 19 página(s).

Palavras-chave: árvores binomiais , mapas randômicos , opções

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Mapas randômicos podem ser construídos a partir do conhecimento a priori sobre o ativo financeiro, por exemplo, utilizando o conhecimento de especialistas ou informação implícita ao mercado. A partir do conhecimento a priori sobre o ativo, identifica-se uma função de distribuição de probabilidades estacionária associada ao seu comportamento dinâmico. O problema inverso também é abordado, ou seja, a partir de uma função de distribuição de probabilidades estacionária empírica ajusta-se um mapa randômico para a construção de uma árvore binomial implícita com a capacidade para incorporar saltos (jumps). Uma aplicação relacionada com o mercado brasileiro de opções é apresentada. Ressalta-se que a qualidade do modelo de incorporar o conhecimento a priori sobre o ativo financeiro pode ser afetada, por exemplo, pela visão enviesada do analista ou por novas mudanças no comportamento dinâmico deste ativo que o modelo não contempla.

Otimização de carteiras de contratos de energia elétrica através da medida Ômega

ID: 4509

Autoria: Leonardo Lima Gomes, Luiz Eduardo Brandão, Antonio Carlos Figueiredo Pinto.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 1, p. 45-67, Janeiro-Março, 2010. 23 página(s).

Palavras-chave: energia elétrica , medida ômega , seleção de carteira , simulação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A reestruturação do setor elétrico brasileiro propiciou o surgimento de um mercado livre de energia. Objetivando obter resultados acima das margens normais neste mercado, algumas empresas buscam aumentar seus lucros fazendo operações descasadas, nas quais numa ponta o preço é travado no longo prazo mediante a negociação e registro de um contrato bilateral, e na outra, o preço é de curto prazo pela compra ou venda no mercado a vista. Neste trabalho, tomou-se como referência uma comercializadora que, devido a uma meta de lucro, deverá buscar fazer operações descasadas entre vendas descasadas, compras descasadas e compras sazonais com vendas uniformes. Foi elaborada uma metodologia para encontrar a melhor carteira de operações descasadas a qual maximiza o resultado da empresa tendo-se uma meta de resultado e restrições de Value at Risk – VAR. Os possíveis resultados das operações descasadas são simulados concomitantemente com a simulação de preços à vista de energia elétrica. Utilizando como critério de seleção de carteira a maximização da medida Ômega (Ω) com restrições de VaR, encontrou-se como resultado ótimo uma composição entre as operações de compra descasada e compra sazonal com venda uniforme.

Accounting and economic rates of return: a dynamic econometric investigation

ID: 4505

Autoria: Rodrigo M Zeidan, Marcelo Resende.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 1, p. 69-84, Janeiro-Março, 2010. 16 página(s).

Palavras-chave: causalidade de Granger , dados de painel , taxa interna de retorno , taxas contábeis de retorno

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

Vários estudos questionam a utilização de dados contábeis para análise econômica. O presente artigo investiga a possível relação de longo prazo, dinâmica, entre diferentes medidas contábeis e uma estimada taxa interna de retorno para empresas brasileiras do setor de transformação no período de 1998 a 2003. Foram executados testes de causalidade de Granger e os resultados indicaram uma relação bi-direcional entre a TIR estimada e ROA (Retorno sobre Ativo Total). Isso indica que parece existir alguma validade em se utilizar dados contábeis para análises econômicas em cenários com séries de longo prazo.

Equity Market Timing: testando através dos IPOs no mercado brasileiro

ID: 4506

Autoria: José Luiz Rossi Jr., Marcelo Marotta.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 1, p. 85-101, Janeiro-Março, 2010. 17 página(s).

Palavras-chave: alavancagem , estrutura de capital , financeira , janelas de oportunidade , market timing

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O trabalho analisa se o comportamento relacionado a equity market timing afeta a oferta pública inicial de ações (IPOs) e estuda se este comportamento exerce um impacto na estrutura de capital das empresas usando dados de IPOs no mercado brasileiro no período de janeiro de 2004 até dezembro de 2007. Separando a amostra em diferentes períodos de acordo com o número de emissões realizadas, o trabalho confirma que as empresas adotam um comportamento oportunístico emitindo um volume maior de ações em períodos denominados como “quentes”. O trabalho também mostra que o resultado é robusto a explicações alternativas e que o impacto deste comportamento na estrutura de capital das empresas limita-se ao curto prazo. Embora haja uma significativa redução no nível da alavancagem das empresas logo após o IPO, os resultados apontam que este retorna quase aos níveis anteriores alguns trimestres após a emissão.