Complexidade no 'Disclosure' Financeiro: O Papel das Características das Empresas Contratantes

ID: 54439

Autoria: Pablo Zambra, Rodrigo Fernandes Malaquias, Ilirio José Rech, Anísio Candido Pereira.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 0-0, Setembro-Dezembro, 2019. 1 página(s).

Palavras-chave: análise de sensibilidade , gestão de riscos , IFRS , informação contábil , mercados emergentes

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo principal desta pesquisa consiste em analisar a relação entre características das empresas contratantes e a percepção de complexidade na elaboração/divulgação de análise de sensibilidade e gestão de riscos por parte dos auditores/contadores que prestam serviços a elas. Procuramos analisar se características das fi rmas que têm melhor nível de evidenciação também poderiam estar associadas com a percepção sobre complexidade de informações sobre análise de sensibilidade e gestão de risco por parte dos profi ssionais que prestam serviços a elas. Informações sobre gestão de riscos representam um tema de considerável debate na área de contabilidade e fi nanças, mas sua abordagem, do ponto de vista dos profi ssionais, ainda merece maior atenção. Os resultados do estudo podem motivar o aperfeiçoamento de normas sobre divulgação de análise de sensibilidade e gestão de riscos com instrumentos fi nanceiros. A amostra do estudo foi composta por contadores e auditores que atuam em dois países da América do Sul (Brasil e Chile). A percepção sobre complexidade foi avaliada por meio de um questionário estruturado, aplicado de maneira eletrônica. Quanto às variáveis explicativas, foram consideradas as seguintes características das empresas contratantes: tipo de auditoria; tamanho da empresa; setor; empresa listada; transparência; empresas exportadoras. O principal avanço proporcionado pela pesquisa reside no fato de se evidenciar que as características das empresas normalmente associadas com melhores níveis de evidenciação não necessariamente são refl etidas em menores níveis de percepção de complexidade na elaboração/divulgação de análise de sensibilidade e gestão de riscos por parte dos contadores/auditores.

Trinta Anos da 'Revista Contabilidade & Finanças': Passado, Presente, Sonhos para o Futuro

ID: 54437

Autoria: Eliseu Martins, Sérgio de Iudícibus.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 301-306, Setembro-Dezembro, 2019. 6 página(s).

Tipo de documento: Editorial (Português)

Sistemas de Controle Gerencial Habilitantes e Coercitivos e Resiliência Organizacional

ID: 54438

Autoria: Ilse Maria Beuren, Vanderlei dos Santos.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 307-323, Setembro-Dezembro, 2019. 17 página(s).

Palavras-chave: controle coercitivo , controle habilitante , resiliência organizacional , sistemas de controle gerencial

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este estudo examina os refl exos dos Sistemas de Controle Gerencial (SCGs) habilitantes e coercitivos na resiliência organizacional, nas dimensões cognitiva, comportamental e contextual. Pesquisas sobre resiliência têm buscado identifi car elementos capazes de melhorar a capacidade da resiliência organizacional, e os SCGs habilitantes e coercitivos podem trazer novos prenúncios nessa discussão. A compreensão do papel do SCG na criação e uso das capacidades de resiliência pode contribuir para explicar por que algumas organizações conseguem superar outras em situações de ocorrência de eventos adversos e turbulentos. A literatura tem se concentrado no SCG habilitante e adota a premissa de que o uso de controle coercitivo geralmente é percebido de forma negativa. No entanto, os resultados da pesquisa mostram que SCGs habilitantes e coercitivos coexistem nas empresas e que o controle coercitivo não exerce infl uência negativa na resiliência, até mesmo mostra associação positiva com a dimensão contextual.Uma survey foi realizada em empresas que compraram e/ou foram adquiridas por outras, conforme o relatório Fusões e Aquisições no Brasil, da PwC Brasil, e a amostra compõe-se dos 144 gestores de diferentes áreas organizacionais dessas empresas que responderam o questionário enviado via Survey Monkey. Para testar as hipóteses, aplicou-se a técnica de modelagem de equações estruturais (structured equation modeling – SEM). O estudo apresenta evidências de que os SCGs se constituem em antecedentes da capacidade de resiliência nas organizações. Isso sugere que o desenho e o uso do SCG podem favorecer o desenvolvimento de capacidades para lidar com turbulências e acontecimentos inesperados com antecedência.

Efeitos de Mudanças Regulatórias no Microcrédito no Desempenho Financeiro e Social de Cooperativas de Crédito Brasileiras

ID: 54440

Autoria: Ana Lucia Carvalho Santos, Lucas A. B. C. Barros, Tony Takeda, Lauro Gonzalez.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 338-351, Setembro-Dezembro, 2019. 14 página(s).

Palavras-chave: contabilidade bancária , cooperativas de crédito , indicadores de desempenho , microfi nanças , políticas públicas

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este estudo investiga se e como o desempenho fi nanceiro e social das cooperativas que ofertam microcrédito no Brasil foi afetado pelo advento do Crescer – Programa Nacional de Microcrédito. A pesquisa preenche lacuna na literatura da área, uma vez que há poucos estudos sobre cooperativas que trabalham com microcrédito e também sobre os efeitos de intervenções governamentais na área de microcrédito. Pesquisas como esta podem auxiliar na avaliação do impacto de intervenções governamentais sobre o desempenho das instituições direta ou indiretamente afetadas. Os resultados do estudo acrescentam novos elementos ao debate sobre o mercado do microcrédito e sobre a inserção das cooperativas de crédito nesse mercado. Em particular, as evidências aqui discutidas oferecem subsídio para o desenho de políticas públicas e para a defi nição de estratégias de instituições de microfi nanças, as quais tipicamente combinam objetivos econômicos e sociais. Com base na literatura, foram calculados 15 indicadores para cada cooperativa, relacionados ao seu desempenho fi nanceiro e social. As inferências baseiam-se na implementação do estimador de diferença em diferenças utilizando o advento do Crescer, em 2011, como o evento exógeno de interesse, e incluindo, no grupo de controle, as cooperativas de crédito que não forneceram empréstimos de microcrédito ao longo do período amostral. A pesquisa apresenta evidências de que o volume de clientes e de operações de microcrédito realizadas pelas cooperativas de crédito brasileiras foi positivamente afetado por mudanças regulatórias ocorridas em 2011, de forma compatível com os objetivos da intervenção governamental. As evidências também sugerem que a intervenção governamental enfocada não comprometeu a sustentabilidade fi nanceira das cooperativas. As mudanças enfocadas são: redução substancial das taxas de juros e custos de transação, implementação de subsídios aos participantes do programa e impulso para bancos públicos para aumentar sua oferta de microcrédito produtivo e orientado.

Super-Reação de Curto Prazo em ETFs de Ações após Retornos Extremos em um Dia

ID: 54441

Autoria: Júlio Lobão, Ana Isabel Costa.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 352-367, Setembro-Dezembro, 2019. 16 página(s).

Palavras-chave: ETFs de ações , previsibilidade de preço , retorno em horário normal – aft er hours , reversão no curto prazo , super-reação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O presente artigo investiga a previsibilidade a curto prazo dos preços de Exchange Trade Funds (ETFs) norte-americanos de ações em reação a retornos extremos ocorridos em um dia. Também avaliamos as características transversais associadas à super-reação dos preços após movimentos extremos de preço. A literatura sobre a super-reação de curto prazo de ETFs é bastante escassa. Além disso, os estudos existentes tendem a se concentrar em períodos históricos delimitados, difi cultando sua generalização. Nosso artigo preenche essa lacuna, na medida em que considera uma amostra abrangente de ETFs por um longo período de tempo. Além disso, somos os primeiros a estudar o efeito da tendência de mercado predominante e da liquidez nos padrões de super-reação e subsequente reversão de preços dos ETFs. Uma vez que os principais ETFs são os títulos mais ativamente negociados nas bolsas de valores dos EUA, seu desempenho e características são, por si mesmos, objeto de interesse. Nossos resultados sugerem que os reguladores do mercado devem concentrar seus recursos em supervisionar a precifi cação de ETFs que ocorre no período denominado aft er hours. Para os profi ssionais do mercado, nossos resultados indicam a existência de oportunidades lucrativas de mercado após grandes movimentos de preços. Neste estudo, testamos a signifi cância dos retornos médios para o período imediatamente seguinte a retornos extremos. Também realizamos uma análise multivariada, onde a reversão dos preços foi regredida em relação às características transversais dos ETFs estudados. Contribuímos para a literatura sobre a formação dos preços de ETFs ao documentarmos, pela primeira vez, a existência de um forte contraste na reação a movimentos extremos de preços desses ativos durante o horário normal de negociações e durante o período aft er hours. Em média, os retornos extremos que ocorrem no período aft er hours representam uma super-reação, levando a uma reversão de preços no período seguinte. Além disso, demonstramos que tanto a negociação por motivos fi scais quanto o noise trading [negociação irracional] desempenham um papel no padrão de super-reação e reversão dos ETFs.

Análise do Impacto do Programa Fies nos Retornos de Ações do Setor de Ensino Superior

ID: 54442

Autoria: Marília Cordeiro Pinheiro, Andre Luiz Marques Serrano.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 368-380, Setembro-Dezembro, 2019. 13 página(s).

Palavras-chave: ensino superior , estudo de eventos , Fies , mercado educacional brasileiro , retornos anormais

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo deste trabalho é analisar se a emissão de Certifi cados Financeiros do Tesouro – Série E (CFT-Es) gera retornos anormais em um portfólio composto unicamente por ações de setor de ensino superior, verifi cando se o mercado educacional brasileiro é efi ciente em sua forma semiforte. O propósito principal do CFT-E é o repasse de verbas para instituições, visando ao fi nanciamento de estudantes matriculados em curso superior privado. Essas emissões produziram efeitos no mercado fi nanceiro, pois, após seu início, ocorreu o primeiro initial public off ering (IPO) de uma universidade brasileira. Destaca-se também, que, segundo Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Anísio Teixeira/Ministério da Educação (Inep/MEC), o Brasil tem o maior mercado de educação superior da América Latina. Diversos estudos foram feitos objetivando analisar a relação entre política monetária e mercado fi nanceiro, mas este não se repete no âmbito da política fi scal. Adicionalmente, o estudo é oportuno, considerando-se o ápice da discussão da necessidade de se conter as despesas do governo, porém, simultaneamente, de aquecer a economia brasileira. A principal contribuição é de que o mercado de ensino superior mostrou inclinação para a hipótese de efi ciência, considerando-se que, na primeira análise, H0 não foi rejeitada para 82% das janelas de eventos, e, na segunda, H0 não foi rejeitada para nenhuma das janelas de eventos, não havendo evidências de ganhos anormais decorrentes da liberação de recursos para o Fundo de Financiamento Estudantil (Fies). Utilizou-se a metodologia de estudo de eventos com o propósito de testar as hipóteses dos retornos anormais obtidos diante das emissões de CFT-E via liberação de portarias. Foi elaborada uma carteira composta por ações de ensino superior, ponderada pelo valor a receber trimestral do Fies para cada instituição de 2009 a 2017. Os resultados indicam que ações de instituições benefi ciadas pelo Fies tendem a reagir efi cientemente ante as emissões dos CFT-E autorizadas pelo Tesouro Nacional.

Motivação Docente na Pós-Graduação 'Stricto Sensu': Uma Análise a Partir da Teoria da Autodeterminação

ID: 54443

Autoria: Ana Carolina Vasconcelos Colares, Mariana Camilla Coelho Silva Castro, João Estevão Barbosa Neto, Jacqueline Veneroso Alves da Cunha.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 381-395, Setembro-Dezembro, 2019. 15 página(s).

Palavras-chave: ciências contábeis , motivação , motivação docente , pós-graduação stricto sensu , teoria da autodeterminação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Esta pesquisa teve como objetivo analisar os fatores motivacionais que levam os docentes da área de ciências contábeis a atuarem na pós-graduação stricto sensu, tendo como base a teoria da autodeterminação. Pesquisas sobre motivação na educação na área de ciências contábeis estão, na maioria das vezes, ligadas à motivação discente. Assim, são poucos os estudos relacionados à motivação docente, sobretudo na área de ciências contábeis e nos programas de pós-graduação stricto sensu. A motivação docente está diretamente ligada ao processo de ensino-aprendizagem e à motivação discente, assim, é importante identifi car o que motiva a atuação desses docentes e, diante disso, atuar de forma que a motivação, ou a falta dela, não venha a interferir na qualidade do ensino. A importância dos professores na qualidade da educação é indiscutível e, inevitavelmente, remete à motivação para permanecerem na carreira docente, levando em consideração tanto aspectos pessoais quanto profi ssionais. Aplicou-se o instrumento Th e Work Tasks Motivation Scale for Teachers, respondido por 108 professores dos 33 programas de pós-graduação stricto sensu da área de ciências contábeis. Os dados foram analisados de forma agregada, por meio de estatísticas descritivas e testes Wilcoxon-Mann-Whitney e qui-quadrado, com intuito de avaliar a relação entre os níveis de motivação e a faixa etária, o tempo de atuação na docência e o tempo de atuação na pós-graduação stricto sensu. A maior parte dos docentes analisados é motivada extrinsecamente por meio da regulação identifi cada, no entanto, está relacionada menos ao acesso a recursos fi nanceiros e mais ao prestígio que a atuação na pós-graduação stricto sensu traz. Também, a média geral das dimensões de motivação intrínseca e extrínseca se mostrou maior para as docentes do gênero feminino e que atuam em instituições privadas.

Seguros de Automóvel no Brasil: Concentração e Demanda de Mercado

ID: 54444

Autoria: Vivileine Maria Peres, Wilfredo L. Maldonado, Osvaldo Candido.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 396-408, Setembro-Dezembro, 2019. 13 página(s).

Palavras-chave: competitividade , concentração de mercado , demanda por seguros , seguros de automóvel

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho estuda dois aspectos do mercado de seguros de automóvel no Brasil: o primeiro visa determinar o grau de competitividade das empresas que o compõem e, o segundo, estimar e analisar a demanda por seguros de automóveis. A maioria de estudos no Brasil sobre o setor de seguros de automóveis versa sobre o desempenho das empresas desse setor ou, ainda, mostra estudos regionais da demanda por seguros e seus determinantes. Nesse sentido, este estudo inova os estudos desse setor no Brasil, mostrando, primeiramente, o comportamento próximo do competitivo das fi rmas e, depois, estimando a demanda por seguros no país. A relevância deste trabalho está na forma ordenada e sequencial de analisar a demanda em um setor. Primeiramente, a identifi cação do tipo de concorrência que tem lugar no setor e, depois, com base nisso, a proposta de uma forma estrutural fundamentada em decisões otimizadoras para estimar as elasticidades-preço, renda e de poder de mercado da demanda. Além disso, é inegável a importância da análise do setor de seguros por movimentar signifi cativas quantidades de recursos fi nanceiros e prestar um serviço essencial na economia. Com informação sobre a estrutura de mercado e do perfi l da demanda do setor seguros de automóveis, é possível propor tanto políticas estratégicas do ponto de vista das fi rmas individualmente quanto setoriais, visando trazer maior efi ciência ao setor. Para analisar a competitividade, são calculadas medidas de concentração utilizando dados mensais agregados anualmente do prêmio de todas as empresas seguradoras do ramo de automóveis, no período de 2001 a 2016. Para estimar a demanda por seguros de automóvel, utilizaram-se dados semestrais de 2002 a 2010 para cada uma das 27 unidades federativas do Brasil. Dois são os resultados apresentados neste estudo. No primeiro, encontramos evidência de pouca concentração no mercado de seguros de automóveis no Brasil, sendo que as parcelas de participação estão bem distribuídas entre as empresas. O segundo mostra a estimação da demanda por seguros de automóveis no Brasil e encontra que a elasticidade de curto prazo da demanda por seguros em relação a prêmio cobrado é da ordem de -0,47, enquanto essa mesma elasticidade, no longo prazo, é de -1,33. Além disso, o lucro defasado tem infl uência negativa sobre a importância assegurada da ordem de -0,21 no curto prazo e -0,59 no longo prazo. A renda não afeta signifi cativamente a demanda por seguros no Brasil.

Uma Abordagem Estocástica para a Mensuração da Incerteza das Provisões Técnicas de Sinistros

ID: 54445

Autoria: Bruno Domingues Ramos de Carvalho, João Vinícius de França Carvalho.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 409-424, Setembro-Dezembro, 2019. 16 página(s).

Palavras-chave: bootstrap , chain ladder , estimação do passivo de seguradoras , incurred but not reported (IBNR) , modelagem estocástica , provisões técnicas de sinistro

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho visa a obter métricas para a quantifi cação da variabilidade das provisões técnicas de sinistros, fazendo uso de modelos determinísticos e estocásticos. Em suma, tudo o que os métodos tradicionais não fornecem (medidas de variabilidade e de insufi ciência de capital) são de fundamental importância para uma gestão atuarial efi ciente. A metodologia proposta revela a probabilidade de insufi ciência de o capital alocado cobrir os compromissos assumidos pela seguradora. Para manter recursos para fazer frente às indenizações a pagar aos segurados, as entidades securitárias constituem, em seu balanço patrimonial, as provisões técnicas. As provisões técnicas são estimativas e, por isso, fonte de oscilações no resultado operacional das seguradoras. Logo, o entendimento e a proteção contra essas variações adversas são fundamentais para uma gestão atuarial efi ciente. A abordagem estocástica viabiliza o estudo de modelos internos de capital de solvência, tema carente de estudos no mercado brasileiro, que é determinado por um modelo padrão pré-defi nido pelo órgão regulador. Foi proposta uma modelagem estocástica para a provisão de sinistros incurred but not reported (IBNR), utilizando-se bootstrap e, para validação dessa abordagem, os resultados foram comparados com as abordagens tradicionais, utilizando-se dados reais de Seguros de Automóveis e Responsabilidade Civil Facultativa de uma seguradora brasileira. Há vantagens na adoção de métodos estocásticos de dimensionamento das provisões técnicas de sinistros sobre os determinísticos, uma vez que é possível estimar empiricamente as distribuições de probabilidade. Os quantis dessas curvas informam a probabilidade estimada de o valor real exceder um determinado nível de provisionamento, de modo a extrair a probabilidade de insufi ciência de capital que os métodos tradicionais não fornecem. Ademais, os resultados mostram que os métodos tradicionais são demasiadamente conservadores, alocando-se mais capital do que o necessário.

Resiliência Financeira de Fundos de Regimes Próprios de Previdência em Municípios

ID: 54446

Autoria: Diana Vaz de Lima, André Carlos Busanelli de Aquino.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 425-445, Setembro-Dezembro, 2019. 21 página(s).

Palavras-chave: resiliência financeira, equilíbrio financeiro, regime próprio de previdência social (RPPS), previdência municipal, atuária

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo deste estudo é analisar as respostas a pressões e os padrões de resiliência financeira que emergem nos regimes próprios de previdência social (RPPS) municipais. A análise agrega à abordagem tradicional de resiliência financeira discutindo a vulnerabilidade que emerge da interação entre patrocinador e RPPS, estimulada muitas vezes pelo efeito lock-in da regulação federal que restringe o espaço para respostas transformativas. O tema de resiliência financeira tem sido aplicado como governos reagem a crises, mas não aplicado aos fundos de pensão. Contudo, o objetivo de longo-prazo desses fundos justaposto às pressões de curto prazo induz os gestores à posição paradoxal ao tentarem assimilar as pressões. O impacto do artigo para fundos de pensão e para a regulação está na proposição de que a crescente vulnerabilidade dos regimes RPPS vem do fraco cinturão de governança que protege tais fundos, e que a correção desta questão seria necessária e válida para qualquer reforma que venha a ser feita na política de previdência social no país . Em um mixed-methods sequencial, foram realizadas entrevistas com gestores de fundos, consultores e representantes da Secretaria de Previdência (SPREV) do Ministério da Fazenda, para levantar as respostas usualmente dadas pelos fundos para assimilar as pressões financeiras que surgem. Em seguida, quatro respostas típicas foram analisadas com dados contábeis e financeiros para detectar o nível de uso dessas respostas em mais de 1,8 mil fundos de 2014 a 2016. A partir da frequência das respostas adotadas por cada fundo, foi proposto o padrão de resiliência financeira predominante e como os gestores dos fundos reagem à vulnerabilidade gerada pela ação da prefeitura. Foi observado que as prefeituras acomodam pressões orçamentárias interrompendo repasses ao fundo ou reduzindo alíquotas, e com isso aumentam a vulnerabilidade do fundo. Os gestores dos fundos por sua vez usam a carteira de investimentos para pagar benefícios, reforçando a vulnerabilidade. Esse é um padrão fraco de resiliência fi nanceira, que reforça a vulnerabilidade dos fundos. Discute-se ao final que tal padrão surge devido a falhas de governança e ao efeito lock-in proposto em Pike, Dawley & Tomaney (2010), que reduz o espaço de gestores darem soluções mais transformadoras e ativas em busca de sustentabilidade financeira.