ID: 10575
Autoria:
Orleans Silva Martins, Edilson Paulo, Pedro Henrique Melo Albuquerque.
Fonte:
Revista de Administração de Empresas, v. 53, n. 4, p. 350-362, Julho-Agosto, 2013. 13 página(s).
Palavras-chave:
Assimetria de informação , informação privilegiada , insider trading , PIN , probability of informed trading
Tipo de documento: Artigo (Português)
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No Brasil, conforme a Lei nº 10.303/2001, o uso indevido de informação
privilegiada no mercado acionário é crime. Contudo, na literatura, é
possível encontrar estudos que apontam a existência de negociações com
informação privilegiada nesse mercado (BOPP, 2003; BARBEDO, SILVA, LEAL,
2009). Por isso, este estudo tem o objetivo de investigar a
probabilidade de negociação com informação privilegiada (PIN) na
negociação de ações na BM&FBOVESPA, buscando identificar sua relação
com o retorno dessas ações. Com base nas Teorias dos Mercados
Eficientes e da Agência, foram analisadas 198 ações durante o ano de
2011. Por meio do modelo de mensuração de assimetria de informação de
Easley, Hvidkjaer e O’Hara (2002), a PIN foi estimada e relacionada ao
retorno das ações por meio do modelo de Fama e MacBeth (1973) ajustado.
Os resultados indicam que há 22,9% de probabilidade de terem ocorrido
negociações com informação privilegiada, que os segmentos com maiores
exigências de governança reúnem as ações com menor assimetria e que um
aumento de 10,0% na PIN leva a um aumento de 8,0% no retorno das ações.