Editorial V. 7, N. 1, 2017

ID: 44345

Autoria: Maria de Fátima Araújo Frazão, Raimundo Nonato Lima Filho.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 1-1, Janeiro-Abril, 2017. 1 página(s).

Tipo de documento: Editorial (Português)

Pesquisa Sobre a Percepção de Gestores de Uma Rede de Empresas Distribuidoras de Um Fabricante de Autopeças Sobre Controles Internos e Gestão de Riscos

ID: 44346

Autoria: Ivam Ricardo Peleias, Hugo Paulo Ehrentreich, Aldy Fernandes da Silva, Francisco Carlos Fernandes.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 6-28, Janeiro-Abril, 2017. 23 página(s).

Palavras-chave: Auditoria interna , Controles internos , Gestão de risco

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho busca identificar a existência e o uso de controles internos na gestão do risco em 20 empresas de uma rede de autopeças. A pesquisa é descritiva, com a aplicação de questionário para obter a percepção de 41 gestores das empresas pesquisadas. Os resultados indicam a influência dos riscos no cumprimento dos objetivos das empresas. Os pesquisados reconhecem a presença de uma cultura voltada para a gestão de risco, mas não a percebem como fator de geração de valor agregado ao capital investido. Constatou-se que os controles internos são insuficientes para evitar fraudes, exigindo um ambiente ético para sua implantação. A Auditoria Interna é percebida como suporte na identificação do risco, enquanto os relatórios contábeis, principal fonte de dados, aliam-se a indicadores não financeiros para o monitoramento do risco. Finalmente, percebe-se que a gestão de risco, apesar de burocrática, oferece segurança na gestão das incertezas.

Características do Conselho de Administração e o Desempenho Empresarial das empresas listadas no Novo Mercado

ID: 44347

Autoria: Andréia Carpes Dani, Cleston Alexandre dos Santos, Itzhak David Simão Kaveski, Paulo Roberto da Cunha, Alexandre Pinto Paiva Leite.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 29-47, Janeiro-Abril, 2017. 19 página(s).

Palavras-chave: Conselho de Administração , Desempenho , Governança Corporativa

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O presente artigo tem por objetivo verificara relação das características do conselho de administração sobre o desempenho empresarial das empresas listadas no Novo Mercado da BM&FBovespa, no período de 2010 a 2014. O estudo caracteriza-se como descritivo, realizado por meio de análise documental e abordagem quantitativa. A população é composta por 114 empresas, abrangendo uma amostra de 85 empresas, 67 em 2010, 73 em 2011, 71 em 2012, 80 em 2013 e 85 em 2014. Para medir o desempenho empresarial foram utilizadas as variáveis ROA, ROE e Q de Tobin, e como características do conselho de administração foram selecionadas as variáveis tamanho do conselho de administração; independência do conselho de administração; gênero do conselho de administração; dualidade do diretor; expertise do conselho de administração; e número de reuniões do conselho de administração. Para análise dos dados, foi utilizado a regressão de dados em painel não-balanceado por meio do software estatístico STATA®. Os resultados apontaram uma relação positiva e significativa entre o tamanho e expertise com o desempenho. Já a independência e o gênero apresentaram uma relação negativa e significativa com o desempenho. Por fim, o número de reuniões do conselho e a dualidade do CEO não apresentaram uma relação significativa.

Desempenho de Longo Prazo das Ações Brasileiras Negociadas Abaixo do Valor Patrimonial

ID: 44348

Autoria: Leandro da Rocha Santos, Roberto Marcos da Silva Montezano.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 48-59, Janeiro-Abril, 2017. 12 página(s).

Palavras-chave: Ações de Crescimento , Ações de Valor , Índice Preço/Valor Patrimonial

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

O índice preço/valor patrimonial (preço da ação dividido pelo valor contábil por ação) é uma métrica comumente utilizada para identificar ações sub ou sobrevalorizadas. As evidências empíricas sugerem que ações com baixo preço/valor patrimonial (ações de valor) têm desempenho superior ao de ações com alto preço/valor patrimonial (ações de crescimento) no longo prazo. No presente artigo, busca-se contribuir para a extensa literatura sobre o tema aplicando-se uma nova metodologia para ações brasileiras no período 1989-2009. Foram construídas carteiras de ações negociadas abaixo do valor patrimonial e os resultados foram comparados aos do índice Ibovespa. Foram encontradas fortes evidências a favor das carteiras, cujo prêmio sobre o Ibovespa foi de 1425,39 pontos percentuais (retornos reais acumulados). Ademais, as carteiras aparentemente são menos arriscadas do que o Ibovespa, haja vista que elas tiveram desempenho superior ao do índice em todos os estados da economia, e o que é mais relevante, elas apresentaram melhores resultados em contrações econômicas e mercados de baixa. Especulamos que as razões para o desempenho superior devem-se a questões comportamentais.

Uso do Value-At-Risk (VaR) para Mensuração de Risco em Fundos de Investimento de Renda Fixa a Partir do Modelo Delta-Normal e Simulação de Monte Carlo

ID: 44349

Autoria: João Carlos Félix Souza, Pedro Henrique dos Santos, Vinnícius Matheus Madeira de Andrade.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 60-77, Janeiro-Abril, 2017. 18 página(s).

Palavras-chave: delta normal , fundos de investimento , renda fixa , risco , simulação de Monte Carlo

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Nas últimas décadas, o uso do value-at-risk (var) tem se tornado amplamente utilizado, com destaque para a decisão do acordo de basiléia, que obrigou todas as instituições financeiras a valorar o risco de seus ativos e pela criação do modelo nacional, implementado pelo banco central do brasil, que culminou na geração de modelos internos, a partir de técnicas diversas. Dentre as vantagens do uso da mensuração por var, destaca-se o resumo na alocação de um único valor no risco de mercado de determinada aplicação, além da sua exposição no mercado e respectiva volatilidade. Neste sentido, o objetivo deste artigo é estudar o comportamento dos retornos de três fundos de investimento de renda fixa no brasil, a partir de dois modelos de mensuração dos riscos de mercado, simulação histórica delta normal e simulação de monte carlo, medindo a eficácia do modelo na estimativa do retorno do investimento, visando apresentar a relação entre a variação dos indicadores financeiros e o retorno dos fundos estudados. O artigo demonstra a adequação do modelo e a melhora na avaliação de var por simulação de monte carlo para o cenário brasileiro quando são analisadas carteiras de fundos mútuos de investimentos, trabalho pioneiro na avaliação de ativos de renda variável no mercado de capitais

A Influência das Variáveis Macroeconômicas e do Índice de Expectativas no Mercado Acionário Brasileiro: uma Análise Empírica para os Anos de 1995 a 2015

ID: 44350

Autoria: Luan Vinícius Bernardelli, Alessandro Garcia Bernardelli, Gustavo Henrique Leite de Castro.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 78-96, Janeiro-Abril, 2017. 19 página(s).

Palavras-chave: Brasil , Crise econômica , Desenvolvimento Financeiro , Regressão múltipla

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho possui como objetivo principal analisar a influência das variáveis macroeconômicas e do índice de expectativas dos agentes sobre o mercado acionário. O estudo realizou inicialmente um levantamento teórico apresentando os principais conceitos apontados pela literatura. De forma sequencial, apresentou-se os resultados de diversos estudos empíricos sobre esta temática. Para a análise empírica, realizou-se uma regressão linear múltipla pelos Métodos dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO). Com essa finalidade, a variável dependente relacionada foi o índice Ibovespa e as variáveis explicativas foram: (i) Produto Interno Bruto; (ii) taxa de juros Selicover, (iii) taxa de câmbio e (iv) Índice de Expectativas (FECOMÉRCIO). Os resultados mostraram que as expectativas dos agentes é um fator extremamente relevante que deve ser observado, uma vez que o aprimoramento do mercado financeiro é essencial para que os países se desenvolvam e contribui relevantemente às empresas, principalmente no tocante ao financiamento do investimento produtivo.

O Capital de Risco Aplicado em Start-Ups no Brasil: uma Reflexão Sobre o Ecosistema dos Empreendimentos Inovadores a Partir da Visão do Investidor

ID: 44351

Autoria: Miller Gazolla Correa de Sá.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 97-120, Janeiro-Abril, 2017. 24 página(s).

Palavras-chave: Capital de Risco , Investimento Anjo , Start-Ups , Venture Capital

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este artigo aborda a conjuntura do capital de risco no Brasil, com ênfase no investimento em empresas recém-criadas ou em fase de desenvolvimento, de conteúdo inovador e com grande potencial de crescimento, popularmente conhecidas como Start-Ups. O objetivo do artigo é delinear um panorama dos investimentos em venture, seed e angel, a partir de um contexto histórico do capital de risco, desde sua origem no país, até seu perfil nos tempos atuais. O artigo apresenta a evolução dos investimentos em private equity no Brasil, os primeiros fundos de venture capital e a introdução da modalidade que é a essência do objeto, os investimentos anjo. O foco principal é apresentar e discutir, sob o aspecto do investidor, como ocorre o investimento de risco em Start-Ups no Brasil, e mostrar as potencialidades e oportunidades dessa modalidade de investimento.

Intensidades das Intangibilidades e Desempenhos Econômico-financeiros em Empresas dos Países do GLENIF

ID: 44352

Autoria: Kélim Bernardes Sprenger, Adalene Olivia Silvestre, Antonio Carlos Brunozi Júnior, Clóvis Antônio Kronbauer.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 121-148, Janeiro-Abril, 2017. 28 página(s).

Palavras-chave: Desempenho Econômico-Financeiro , GLENIF , Intangibilidade , Intensidade dos Intangíveis , Visão Baseada em Recursos

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Os ativos intangíveis compreendem um diferencial competitivo para as empresas, dado que o cenário de intensa competitividade exige mais do que recursos tradicionais para a manutenção dos negócios. Com base nisso, a partir dos pressupostos da visão baseada em recursos (RBV), examinou-se os efeitos dos graus de intangibilidades e suas intensidades nos desempenhos econômico-financeiros em empresas dos países do GLENIF. Essas relações foram testadas em uma amostra de 688 empresas de capital aberto da Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru no período de 2008 a 2014. Metodologicamente, utilizou-se de dados em painel com uma modelagem contemplando o grau de intangibilidade e suas intensidades, conforme propostos por Kayo e Famá (2006) e Kayo (2002). Além disso, utilizou-se a separação por quartis para as intangibilidades e variadas proxies para os desempenhos econômico-financeiros (ROA, ROE, ML, GA e LPA). Os achados evidenciaram associações positivas entre os graus de intangibilidades e os desempenhos econômico-financeiros em empresas de todos os países analisados, com destaque para o ROA. Nas observações quanto às intensidades notou-se que as empresas intangíveis intensivas possuem melhor desempenho econômico-financeiro do que as firmas tangíveis intensivas. Assim, concluiu-se que os intangíveis são recursos diferenciadores para as empresas.

Desempenho Setorial de Empresas Brasileiras: um Estudo sob a Ótica do ROE, Q de Tobin e Market To Book

ID: 44353

Autoria: Filipe Pollis de Carvalho, Vinicius Mothé Maia, Luiz Cláudio Louzada, Márcio Augusto Gonçalves.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 149-163, Janeiro-Abril, 2017. 15 página(s).

Palavras-chave: Market to Book , Q de Tobin , ROE , Setor

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Compreender as variáveis chaves que explicam o retorno de uma empresa é de interesse de investidores e pesquisadores. Nesse ponto, o modelo Du Pont foi proposto para decompor o retorno sobre o patrimônio líquido em três outras variáveis contábeis. Buscava-se assim aprofundar o entendimento sobre a interação entre diferentes indicadores contábeis. O presente artigo buscou verificar se o modelo Du Pont aplicado aos índices Q de Tobin e Market to Book também adere de maneira satisfatória, obtendo-se assim mais informações acerca da dinâmica dos indicadores contábeis. Para tal, são utilizados dados do mercado acionário brasileiro segmentados por setores no período de 2007 a 2015. Os resultados indicaram a boa capacidade de previsão do modelo Du Pont quanto às variáveis retorno sobre patrimônio líquido, como esperado, e Q de Tobin. Já o Market to Book foi pouco explicado, o que indica a necessidade de novos estudos capazes de encontrar as variáveis chaves que movem esse índice.

Análise Crítica dos Modelos de Previsão de Série Temporal com Base no ICMS Estadual

ID: 44354

Autoria: Ricardo Rocha de Azevedo, José Marcos da Silva, Rafael Confetti Gatsios.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 164-184, Janeiro-Abril, 2017. 21 página(s).

Palavras-chave: ARIMA , estimação das receitas , ICMS , Séries Temporais

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O ICMS é a principal fonte de tributos dos estados da federação, de modo que a sua previsão de arrecadação é um fator importante para a gestão financeira desses entes. Porém, os estados não têm obtido grande acurácia em suas estimativas de arrecadação do imposto, uma vez que em determinados períodos a subestimação das receitas ficou entre 10% e 30% do valor efetivamente arrecadado. Dessa forma, há pouco mais de uma década, estudos vêm abordando essa temática, de modo a melhorar essa previsão utilizando os modelos de séries temporais, embora não apresentem o ganho de eficiência desses modelos. O trabalho verifica se a metodologia ARIMA prevê com mais exatidão as arrecadações de ICMS do que as metodologias utilizadas pelos entes federativos. Para tanto, a amostra foi composta dos 6 estados brasileiros (SP, MG, RJ, RS, PR e BA), os quais conjuntamente correspondem a 69,7% do ICMS arrecadado pelos 27 estados, estimando-se os valores das arrecadações para os anos de 2012 e 2013 a partir do horizonte temporal de 1995 a 2011. Os resultados apontam que a utilização do ARIMA aumentou a acurácia da previsão de arrecadação do ICMS para todos os estados analisados. O artigo apresenta uma crítica à forma como a literatura vêm apresentando os trabalhos de projeção de séries temporais para receitas públicas, uma vez que um modelo fixo encontrado pelos trabalhos apenas poderia ser utilizado pelos estados para aquela série de tempo específica do modelo, tendo que ser recalculada a cada ano, com a inclusão de dados mais recentes. Assim, cabe aos estados a capacitação de seus funcionários para a utilização dessas metodologias de séries temporais de modo a complementar seus procedimentos de estimação da arrecadação.

Fatores Explicativos da Evidenciação dos Benefícios aos Empregados em Empresas Brasileiras Listadas no IBRX 100 da BM&FBovespa

ID: 44355

Autoria: Luís Antonio Lay, Thiago Bruno de Jesus Silva, Andressa Michels.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 185-204, Janeiro-Abril, 2017. 20 página(s).

Palavras-chave: Benefícios a Empregados , CPC 33 , Fatores Explicativos da Evidenciação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A informação contábil desempenha papel importante na redução da assimetria de informação entre os diversos atores do mercado. Uma das novas exigências advindas do processo de convergência às normas contábeis internacionais é a divulgação dos benefícios a empregados, que pode constituir em informação relevante sobre o passivo da organização, principalmente para as entidades que mantém planos de benefícios a seus empregados. Este estudo teve o objetivo de identificar os fatores que explicam o nível de evidenciação do CPC 33 (benefícios aos empregados) das empresas brasileiras listadas no IBRx 100 da BM&FBovespa. Neste sentido, a amostra do estudo foi formada por 76 empresas. Como prováveis fatores explicativos extraídos da literatura, foram testados o tamanho, retorno sobre o ativo, endividamento, rentabilidade, existência do comitê de auditoria e de membros externos no conselho de administração. Para tratamento dos dados utilizou-se da regressão linear múltipla. Os resultados apontam que o tamanho, a rentabilidade e a existência de membros externos no conselho de administração ajudam a explicar o nível de evidenciação dos benefícios a empregados. Concluise que ainda há um longo caminho a ser percorrido pelas empresas no que se refere a divulgação dos benefícios aos empregados, uma vez que o índice de divulgação encontrado no presente estudo foi relativamente baixo.

Relação entre Política de Dividendos e Desempenho Econômico Financeiro em Empresas Brasileiras e Chilenas

ID: 44356

Autoria: Maurício Leite, Antônio Carlos Bambino, Nelson Hein.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 205-221, Janeiro-Abril, 2017. 17 página(s).

Palavras-chave: Desempenho econômico financeiro , Dividendos , Finanças corporativas

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este estudo teve por objetivo analisar a relação entre a política de dividendos e o desempenho econômico financeiro em empresas brasileiras e chilenas. Realizou-se uma pesquisa descritiva, com abordagem quantitativa, por meio de pesquisa documental. Aplicou-se o método estatístico correlação canônica. O modelo analisou a relação entre o grupo de variáveis relativas a política de dividendos (dividendos pagos, dividendos pagos por ação e dividend yield), variáveis de controle (ativo total das organizações, PIB e inflação de cada país) e as variáveis de desempenho (retorno sobre o patrimônio líquido, retorno sobre os ativos, lucro líquido e lucro por ação). As decisões acerca da política de dividendos estão atreladas diretamente aos resultados das organizações, refletindo-se no desempenho econômico financeiro. Os resultados encontrados nessa pesquisa apresentaram uma correlação negativa entre o conjunto de variáveis do grupo da política de dividendos no grupo de variáveis de desempenho econômico financeiro apresentaram correlação significante para as combinações lineares.

Indicadores de Desempenho Ambiental e Social de Empresas do Setor de Energia Elétrica Brasileiro: uma Análise Realizada a Partir da Ótica da Teoria Institucional

ID: 44357

Autoria: Karla Katiuscia Nóbrega de Almeida, Aldo Leonardo Cunha Callado.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 222-239, Janeiro-Abril, 2017. 18 página(s).

Palavras-chave: Indicadores Ambientais , Indicadores Sociais , Isomorfismo

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A evidenciação de indicadores de desempenho social e ambiental no contexto empresarial pode ser discutida e considerada a partir de diferentes perspectivas teóricas, a exemplo da Teoria Institucional, que possibilita lançar luz sobre seus fatores determinantes. Este estudo objetivou identificar características isomórficas na divulgação de indicadores de desempenho sociais e ambientais de empresas do setor de energia elétrica, no período de 2010 a 2013. Para tanto, realizou-se uma pesquisa descritiva, documental e bibliográfica, com abordagem predominantemente quantitativa. Para a realização desta pesquisa foram analisados 66 relatórios de sustentabilidade publicados por 21 empresas que se encontram disponíveis no banco de dados no website da Global Reporting Initiative. Constataram-se características isomórficas na divulgação de indicadores ambientais e sociais, uma vez que se observou um aumento de 82% de adesão voluntária ao padrão de relatório de sustentabilidade da GRI para amostra investigada e indícios de processo de aprendizagem na obtenção de experiência do relato de sustentabilidade nos moldes da Global Reporting Initiative, incentivado pelo desejo de ascensão aos níveis de aplicação do modelo, podendo ser interpretado como indicativos do processo de isomorfismo normativo.

Agressividade Fiscal e o Custo de Capital de Terceiros no Brasil

ID: 44358

Autoria: Antonio Lopo Martinez, Renan Ferreira da Silva.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 240-251, Janeiro-Abril, 2017. 12 página(s).

Palavras-chave: Agressividade fiscal , custo da dívida , effective tax rate

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este estudo tem como objetivo verificar a influência da agressividade fiscal no custo da dívida nas companhias abertas listadas na BM&FBOVESPA no período de 2009 a 2014. Como metodologia, a pesquisa foi analisada através de dados em painel efeitos fixos. Espera-se uma relação direta entre a agressividade tributária e o custo de capital de terceiros. Essa relação fundamenta-se na percepção de risco dos credores em face das práticas de planejamento tributário, enfatizando problemas tais como conflito de agência e gerenciamento de resultados. Os credores demandam um custo de captação dos recursos proporcional ao risco antecipado, naquelas empresas que evidenciam nível menos elevado de agressividade fiscal. Em resposta ao risco de eventuais contingências fiscais, exige-se um maior custo de capital de terceiros. A pesquisa evidenciou que empresas menos agressivas arcam com custo da dívida maior. Esse resultado aponta que os credores analisam o nível de planejamento tributário das companhias, apontando quanto menor o nível de planejamento maior o custo da dívida.

A Lei das Sociedades Anônimas e o Processo de Convergência para os Padrões Internacionais Contados pela História Oral e de Vida

ID: 44359

Autoria: Samir Sayed, Sérgio Lemos Duarte, Cristiane Tiemi Kussaba.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 252-270, Janeiro-Abril, 2017. 19 página(s).

Palavras-chave: Convergência Internacional , História da Contabilidade , IFRS , Lei das Sociedades Anônimas

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A história é feita de fatos. Os fatos são vividos e experimentados pelos indivíduos. Porém a historiografia tradicional, a contábil inclusive, preocupa-se essencialmente com os primeiros. O propósito do trabalho foi contar através da história oral e de vida dois momentos fundamentais da contabilidade brasileira, a Lei das Sociedades Anônimas de 1976 e o processo de convergência internacional, sob a ótica daqueles que viveram ou participaram ativamente desenvolvimento dos mesmos, através de 11 entrevistas semiestruturadas com grandes personalidades da contabilidade nacional. Para fins de análise, dividimos o processo de normatização contábil em três fases: origem, desenvolvimento e institucionalização. Como contribuição, o estudo busca fornecer novos conhecimentos sobre a história de nossa contabilidade, não no seu sentido clássico e linear em discorrer sobre os acontecimentos apenas, mas sim de trazer a experiência vivida de importantes personagens fundamentais nesses instantes para nos ajudar a compreender melhor o passado e o presente.

Avaliando a FQA S. A.: um Caso de Ensino

ID: 44360

Autoria: Ricardo Goulart Serra.

Fonte: Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 1, p. 271-285, Janeiro-Abril, 2017. 15 página(s).

Palavras-chave: avaliação de empresas , caso de ensino , fluxo de caixa descontado

Tipo de documento: Caso de Ensino (Português) Ver Resumo

O caso Avaliando a FQA S.A. simula uma situação real de avaliação de uma empresa. A empresa FQA S.A. e os personagens do caso são fictícios. O desafio é avaliar a empresa a partir de suas demonstrações financeiras históricas e de dados públicos (macroeconômicos e de mercado). Os assessores da empresa têm a missão de estimar o seu custo de capital a partir dos parâmetros mais usuais utilizados no mercado brasileiro bem como projetar os fluxos de caixa para os investidores (ou firma). Como instrumento de ensino, o caso foi concebido para a aplicação prática do ensino do método de avaliação conhecido como fluxo de caixa para a firma (free cash flow to firm). Como objetivos parciais, o caso proporciona discussões sobre a estimação do custo de capital, dos fluxos de caixa ao longo do período explícito de projeção, da elaboração de um valor residual calculado por meio de uma perpetuidade e de elementos práticos relativos à diferença de moeda do custo de capital e do fluxo de caixa. O caso pode ser aplicado em disciplina de avaliação de empresas ou de finanças corporativas em cursos de graduação, pós-graduação ou especialização.