Build Up para o custo de capital próprio do setor sucroenergético brasileiro

ID: 70253

Autoria: Fabiano Guasti Lima, Alexandre Assaf Neto, Haroldo José Torres da Silva, Rafael Confetti Gatsios.

Fonte: Revista de Gestão e Secretariado, v. 14, n. 1, p. 226-246, Janeiro-Abril, 2023. 21 página(s).

Palavras-chave: Build-Up , Custo de Capital Próprio , Setor Sucroenergético

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A determinação do correto custo de capital próprio no setor sucroenergético semprefoi objeto de interesse e discussão. Este trabalho apresenta o objetivo de propor uma metodologia de análise do custo de capital próprio para organizações brasileiras do setor sucroenergético no Brasil. O estudo se justifica pela reduzida quantidade de pesquisas na área e pela heterogeneidade representativa entre as companhias do setor. O trabalho aplica a metodologia build up, conforme proposto por Pratt (2002), para cálculo do custo de capital próprio, além de comparar os resultados com metodologias tradicionais de análise.. Os resultados apontam para maior aderência da metodologia proposta pelo modelo build up nessa pesquisa, consistindo no cálculo do capital próprio das organizações da área sucroenergética no Brasil, durante o período testado.

Os Determinantes dos Ratings de Crédito dos Bancos Brasileiros

ID: 48969

Autoria: Fabiano Guasti Lima, Camila Veneo C. Fonseca, Rodrigo Lanna Franco Silveira, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: Revista de Administração Contemporânea, v. 22, n. 2, p. 178-200, Março-Abril, 2018. 23 página(s).

Palavras-chave: classificações de crédito , modelo logit ordenado , risco de crédito

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo do presente estudo é identificar os determinantes das classificações de crédito em bancos brasileiros de capital aberto no período 2006-2015. Para tanto, um modelo Logit ordenado foi aplicado, considerando um painel desbalanceado. Os resultados indicaram que variáveis relativas a desempenho, liquidez, adequabilidade/qualidade do ativo e tamanho tiveram impacto estatisticamente significativo no nível de rating dos bancos. Verificou-se ainda uma piora dos ratings de crédito, a qual pode ser explicada pela retração da atividade econômica observada no Brasil durante o período de análise.

Evidências Empíricas das Taxas de Desconto na Avaliação de Empresas no Brasil

ID: 51524

Autoria: Moisés Ferreira da Cunha, Alexandre Assaf Neto, Eliseu Martins.

Fonte: Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 15, n. 34, p. 21-41, Janeiro-Março, 2018. 21 página(s).

Palavras-chave: Avaliação de empresas , Custo de capital , Modelo de precificação de ativos de capital , Oferta pública de aquisição de ações , Taxas de desconto

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo da pesquisa é investigar e avaliar se, na média, as projeções das taxas de desconto feitas pelas empresas brasileiras, em laudos de avaliação, são aderentes ao longo do tempo ao realizado. Foram levantadas as projeções das variáveis (Ki; Ke e WACC) nos laudos de avaliação para Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPAs) no período de 2005 a 2009, e comparadas às médias realizadas pelos setores (obtidas do banco de dados Instituto Assaf) ao longo de até dois períodos após o processo de avaliação. Para a realização dos testes das hipóteses estabelecidas foram realizados testes de médias, em amostras emparelhadas, com aplicação do teste paramétrico t_Student ou o teste não paramétrico de Wilcoxon. Os resultados demonstram, basicamente, que as médias das projeções em relação ao realizado, são aderentes, estatisticamente, para a variável: custo de capital médio ponderado (WACC). Por outro lado, as variáveis: custo de capital de terceiros (Ki) e custo de capital próprio (Ke), mostraram diferenças significativas das médias.

Impacto da Adoção do Padrão IFRS no Custo de Capital Próprio das Empresas de Capital Aberto no Brasil

ID: 42689

Autoria: Rafael Confetti Gatsios, José Marcos da Silva, Marcelo Augusto Ambrozini, Alexandre Assaf Neto, Fabiano Guasti Lima.

Fonte: Revista de Administração Mackenzie, v. 17, n. 4, p. 85-108, Julho-Agosto, 2016. 24 página(s).

Palavras-chave: Adoção do padrão IFRS , Brasil , CAPM , Custo de capital próprio , Qualidade da informação contábil

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

Objetivo: Este trabalho se propõe a avaliar o impacto da adoção do padrão IFRS sobre o custo de capital próprio das empresas de capital aberto no Brasil. Originalidade/lacuna/relevância/implicações: A adoção do padrão international financial reporting standards (IFRS) apresenta como objetivo o aumento da qualidade das informações contábeis. Estudos realizados para a Europa indicam que, após a adoção do padrão IFRS, verificou-se a redução do custo de capital próprio das empresas devido à redução da assimetria de informação e do risco. Principais aspectos metodológicos: O estudo foi realizado no período de 2004 a 2013. O custo de capital próprio foi calculado por meio do capital asset pricing model (CAPM) adaptado ao caso brasileiro. A metodologia utilizada foi a de análise de diferenças em diferenças, comparando os resultados de empresas que adotaram voluntariamente o padrão IFRS com empresas que adotaram o padrão IFRS após o período de adoção obrigatória. Síntese dos principais resultados: Os resultados indicam que a adoção do padrão IFRS não contribui para a redução do custo de capital próprio no Brasil. Principais considerações/conclusões: Sugerindo assim que o processo de adoção do padrão internacional de contabilidade pode levar um maior tempo para impactar o custo de capital próprio das empresas brasileiras de capital aberto, uma vez que o impacto do padrão IFRS não está relacionado apenas com a adoção da norma, mas também com seu uso pelas empresas e usuários.

Avaliação de empresas no Brasil pelo fluxo de caixa descontado: evidências empíricas sob o ponto de vista dos direcionadores de valor nas ofertas públicas de aquisição de ações

ID: 31554

Autoria: Moisés Ferreira da Cunha, Eliseu Martins, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 49, n. 2, p. 0-266, Abril-Junho, 2014. 267 página(s).

Palavras-chave: avaliação de empresas , desempenho econômico-financeiro , direcionadores de valor

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo da pesquisa aqui relatada é investigar e avaliar se, na média, as projeções de desempenho econômico-financeiro feitas pelas empresas brasileiras, em laudos de avaliação, são aderentes ao longo do tempo. Foi estabelecido um conjunto de dez variáveis que evidencia o desempenho de estratégias financeiras desenvolvidas pelas empresas para a criação de valor nas projeções e compararam-se às realizadas no período de 2002 a 2008 e ao longo de até dois períodos após o processo de avaliação. Foram realizados testes de médias em amostras emparelhadas, com aplicação do teste paramétrico t-Student ou não paramétrico de Wilcoxon. Nos resultados, demonstra-se, basicamente, que as médias das projeções em relação ao realizado são aderentes estatisticamente para cinco variáveis. Por outro lado, cinco variáveis mostraram diferenças significativas das médias. Os setores de química, ferrovia e têxtil foram, entre os analisados, os que apresentaram mais vezes diferenças significativas das médias. Na comparação por períodos, diferenças significativas das médias apareceram nas variáveis margens (operacional e Ebtida), evolução do lucro líquido e taxa de investimento.

A finalidade da avaliação de empresas, no Brasil, apresenta viés? Evidências empíricas sob o ponto de vista do desempenho econômico-financeiro

ID: 9883

Autoria: Moisés Ferreira da Cunha, Eliseu Martins, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: Contabilidade Vista & Revista, v. 23, n. 3, p. 15-47, Julho-Setembro, 2012. 33 página(s).

Palavras-chave: Avaliação de Empresas , Desempenho Econômico-Financeiro , Finalidade da Avaliação , Oferta Pública de Aquisição de Ações , Viés da Avaliação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo da pesquisa é investigar e avaliar se, na média, a finalidade da avaliação causa viés nas projeçõesde desempenho econômico-financeiro feitas pelas empresas brasileiras, em laudos de avaliação e, se são aderentes ao longo do tempo.Foi estabelecido um conjunto de 10 variáveis que evidenciam o desempenho econômico-financeiro. A partir disso, foram levantadas as projeções dessas variáveis nos laudos de avaliação de empresas com o objetivo de Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPAs) no período de 2002 a 2008, e comparadas às realizadas ao longo de até dois períodos após o processo de avaliação. Foram realizados testes de médias, em amostras emparelhadas, com aplicação do teste paramétrico t_Student ou o teste não paramétrico de Wilcoxon. Os resultados demonstram que a finalidade da avaliação voluntária mostrou viés do desempenho econômico-financeiro superavaliado, enquanto os laudos de avaliação com a finalidade de cancelamento de registro não mostram subavaliação do desempenho.

A relevância da informação contábil na identificação de empresas criadoras de valor: um estudo do setor de energia elétrica brasileiro

ID: 35452

Autoria: Ana Carolina Costa Corrêa, Alexandre Assaf Neto, Sílvio Hiroshi Nakao, Alyne Anteveli Osajima.

Fonte: Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 9, n. 18, p. 137-166, Julho-Dezembro, 2012. 30 página(s).

Palavras-chave: Gestão baseada no valor , Indicadores contábeis , Relevância da informação contábil , Valor econômico agregado (VEA)

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A relevância da informação contábil é um dos princípios que norteia a Contabilidade. Sabendo-se que a criação de valor é um dos principais objetivos da empresa, este trabalho buscou identificar os indicadores contábeis mais relevantes para discriminar as companhias criadoras de valor no setor de energia elétrica brasileiro. Foi utilizada uma amostra de 52 empresas com ações negociadas na BM&FBOVESPA, totalizando 385 balanços anuais. Os resultados indicam que houve geração de valor em 41,82% dos casos. Além disso, apontam quatro indicadores como mais relevantes: retorno sobre o patrimônio líquido, composição do endividamento bancário, independência financeira e composição do endividamento.

Previsão de preços de commodities com modelos Arima-Garch e redes neurais com ondaletas: velhas tecnologias – novos resultados

ID: 4444

Autoria: Fabiano Guasti Lima, Herbert Kimura, Alexandre Assaf Neto, Luiz Carlos Jacob Perera.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 45, n. 2, p. 188-202, Abril-Junho, 2010. 15 página(s).

Palavras-chave: commodities , ondaletas , previsão , séries temporais

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo principal do trabalho aqui apresentado foi explorar a aplicação de uma metodologia capaz de decompor uma série temporal via ondaletas, conjuntamente com os modelos econométricos e de redes neurais para a previsão de variáveis. Adicionalmente, foi comparada a qualidade de previsões de sucessões cronológicas aplicadas ao estudo da commodity da soja. O diferencial do trabalho baseia-se na realização das previsões dentro das subséries decompostas por uma ondaleta e na obtenção de estimativas via reconstrução da série temporal. Pela análise dos dados da saca de 60 quilos de soja, os resultados foram particularmente satisfatórios quando se trabalhou com o filtro de ondaletas em uma rede neural recorrente.

Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil

ID: 6881

Autoria: Giovani Antonio Silva Brito, Alexandre Assaf Neto, Luiz João Corrar.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 20, n. 51, p. 28-43, Setembro-Dezembro, 2009. 16 página(s).

Palavras-chave: Default , Índices contábeis , Matriz de migração , Risco de crédito , Sistema de classificação de risco

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O artigo examina se eventos de default de companhias abertas no Brasil sao previstos por um sistema declassificacao de risco de credito baseado em indices contabeis. O sistema de classificacao proposto neste estudo utiliza a analise de conglomerados para classificar as empresas em oito classes de risco, das quais sete sao destinadas a empresas solventes e uma para empresas insolventes (em default). A variavel utilizada para atribuir as classificacoes de risco as empresas e a probabilidade de default estimada pelo modelo de risco de credito desenvolvido por Brito e Assaf Neto (2008). O sistema de classificacao de risco atribui ratings anuais para as companhias abertas nao financeiras listadas na BM&FBOVESPA no periodo de 1994 a 2006. Com base nesses ratings, sao geradas diversas matrizes de migracao de risco para o periodo analisado. As matrizesde migracao evidenciam a elevacao do risco das empresas insolventes previamente ao ano de ocorrencia do default. A maioria dessas empresas e classificada nas piores classes de risco ou apresenta migracoes para ratings inferiores nos anos que precedem o default. Alem disso, as taxas de mortalidade das empresas sao crescentes nas classes de risco do sistema. Esses resultados evidenciam que insolvencias empresariais podem ser previstas por sistemas de classificacao de risco baseados, apenas, em indices contabeis.

A tributação da renda por fluxos de caixa realizados

ID: 1432

Autoria: Sílvio Hiroshi Nakao, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: REAd. Revista Eletrônica de Administração, v. 15, n. 1, p. 1-27, Janeiro-Abril, 2009. 27 página(s).

Palavras-chave: Administração do Capital de Giro , Contabilidade tributária , Fluxos de caixa realizados , Modelo de tributação , Tributação da renda

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Como os prazos médios de recebimento de vendas das empresas são maiores que os prazos para pagamentos dos tributos, podem ocorrer dificuldades na gestão do capital de giro em função da defasagem entre o momento do reconhecimento da receita, com a conseqüente tributação do lucro, e o seu recebimento. Em média, o caixa necessário para o pagamento do tributo ainda não foi gerado pelo recebimento das vendas. Este artigo procura analisar se os fluxos de caixa têm correspondência com o lucro e a renda e podem ser utilizados como base de tributação. Observou-se que apenas os fluxos que representam acréscimo ao patrimônio do investidor é que têm correspondência com a renda, e são eles que poderiam ser tributados. Como resultado disso, foi elaborado um modelo contábil de apuração dos fluxos de caixa tributáveis, inclusive com o reconhecimento dos efeitos inflacionários. Foi demonstrado que todas as entradas de caixa geradas pelo ativo ou provenientes de sua realização devem ser tributadas e que todas as saídas de caixa necessárias para pagar um ativo adquirido devem ser dedutíveis, assim como os pagamentos de juros gerados pelos passivos. São também tributáveis quaisquer valores que envolvam a diminuição de um ativo não-caixa com contrapartida em uma conta de Patrimônio Líquido, e dedutíveis as operações contrárias. O efeito inflacionário sobre o caixa, igualmente, deve ser dedutível, assim como devem ser tributados os ganhos inflacionários com endividamento de terceiros.

Anatomia do valor de empresas

ID: 695

Autoria: Vinícius Aversari Martins, Luiz Nelson Guedes de Carvalho, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: Revista de Administração Contemporânea, v. 12, n. 4, p. 1071-1105, Outubro-Dezembro, 2008. 35 página(s).

Palavras-chave: avaliação de empresas , estrutura de capital , ganho da dívida , interações entre investimentos e financiamentos

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

As proposições seminais de Modigliani e Miller iniciaram um campo novo de estudos na moderna teoria de finanças. Com o passar do tempo, suas premissas básicas foram sendo relaxadas, de tal sorte que atualmente são raras as situações em que podem ser aplicadas plenamente, obtendo resultados satisfatórios e consistentes. Por outro lado, pelo fato de esse conjunto simples de proposições ter-se tornado mundialmente conhecido e de fácil aplicação, acabou sendo adotado como receita geral para a avaliação de empresas. Todavia, em situações em que não existe viés de metodologia, os valores resultantes de avaliação de empresa por metodologias tradicionais são herméticos, não possibilitando a análise e administração dos elementos individuais que compõem o valor da firma e do capital próprio. Para se evitar esse tipo de hermetismo na avaliação de empresas, metodologia alternativa de avaliação de empresa é aqui deduzida analiticamente, em que é possível a identificação do valor dos ativos, independentemente da sua forma de financiamento; além disso, são identificados o valor do ganho que a dívida pode proporcionar para o acionista, o benefício fiscal da dívida e a perda de valor do ativo e do benefício fiscal da dívida pelo acréscimo de risco do capital próprio em função de estrutura de capital alavancada. Portanto esse trabalho é teórico.

Modelo de risco para carteiras de créditos corporativos

ID: 4415

Autoria: Giovani Antonio Silva Brito, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 43, n. 3, p. 263-274, Julho-Setembro, 2008. 12 página(s).

Palavras-chave: capital econômico , carteira de crédito , modelo de risco de crédito , perda esperada , perda não esperada , Simulação de Monte Carlo

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Os modelos de risco de crédito de portfolio que se difundiram na indústria bancária internacional têm aplicação restrita no Brasil, devido às características do mercado de crédito. O objetivo nesta pesquisa é propor um conjunto de procedimentos para mensurar o risco de portfolios de créditos concedidos por instituições financeiras a empresas, considerando a disponibilidade de dados do mercado de crédito brasileiro. Na abordagem proposta, as perdas das empresas da carteira são modeladas individualmente e os resultados são agregados para se obter as perdas totais do portfolio. Utilizando a técnica da Simulação de Monte Carlo, são gerados milhares de cenários para a situação econômico-financeira futura das empresas da carteira. Os cenários gerados dão origem a possíveis valores de perda para as empresas individualmente e para o portfolio como um todo. O processo é ilustrado aplicando-se o modelo a um portfolio hipotético, construído com base nos dados das carteiras de crédito das instituições financeiras no Brasil. O modelo gera a distribuição das perdas da carteira de crédito, a partir da qual podem ser obtidas medidas que quantificam o risco do portfolio, como a perda esperada e a perda não-esperada, e calculado o capital econômico que deve ser alocado pela instituição. Os resultados obtidos indicam que o modelo proposto se configura como uma alternativa que permite ser o risco de carteiras de crédito mensurado.

Modelo de classificação de risco de crédito de empresas

ID: 6335

Autoria: Giovani Antonio Silva Brito, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 19, n. 46, p. 18-29, Janeiro-Abril, 2008. 12 página(s).

Palavras-chave: Empresas de capital aberto , Evento de default , Índices financeiros , Modelo de risco de crédito , Regressão logística

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O processo de gerenciamento de risco de crédito em instituições financeiras vem passando por uma revisão ao longo dos últimos anos. Nesse contexto, diversas novas técnicas de mensuração de risco de crédito e tomadores têm sido desenvolvidas e implementadas por grandes Bancos. O objetivo desta pesquisa é desenvolver um modelo de classificação de risco para avaliar o risco de crédito de empresas no mercado brasileiro. O modelo foi construído com base em uma amostra de empresas de capital aberto classificadas como solventes ou insolventes no período entre 1994 e 2004. A técnica estatística utilizada no desenvolvimento do modelo foi a regressão logística. As variáveis independentes são índices financeiros calculados a partir das demonstrações contábeis e utilizados para representar a situação econômico-financeira das empresas. A validação do modelo foi efetuada utilizando o método Jackknife e uma Curva ROC. Os resultados do estudo indicam que o modelo de classificação de risco desenvolvido prevê eventos de default com um ano de antecedência com bom nível de acurácia. Os resultados, também, indicam que as demonstrações contábeis contêm informações que possibilitam a classificação das empresas como prováveis solventes ou prováveis insolventes.

Uma proposta metodológica para o cálculo do custo de capital no Brasil

ID: 4402

Autoria: Alexandre Assaf Neto, Fabiano Guasti Lima, Adriana Maria Procópio de Araujo.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 43, n. 1, p. 72-83, Janeiro-Março, 2008. 12 página(s).

Palavras-chave: custo de oportunidade do capital , investidores , modelo CAPM

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O Capital Asset Princig Model (CAPM) oferece conceitos válidos e aceitos na definição do risco dos ativos. Essa metodologia de cálculo é medida pela relação entre a covariância dos retornos de mercado e da companhia e a variância dos retornos da empresa. Por tratar-se de uma metodologia aplicada em mercados estáveis, as conclusões favoráveis ao CAPM precisam, no entanto, ser reavaliadas em mercados emergentes, como o brasileiro. São discutidos os principais indicadores financeiros do mercado brasileiro e justificada, por meio de fundamentos estatísticos, a inconsistência dos resultados. No estudo, mostrou-se a necessidade de apurar o custo de oportunidade dos investidores brasileiros utilizando o benchmark de uma economia mais estável. O objetivo neste trabalho é sugerir um modelo que utiliza padrões de benchmark, sendo descritos os diversos ajustes necessários ao cálculo do custo de oportunidade dos acionistas das companhias brasileiras. De forma original, o modelo sugerido do custo de capital incorpora, além do risco-país, a volatilidade do mercado acionário brasileiro, demonstrando, portanto, a compatibilidade no desenvolvimento de uma metodologia de cálculo do custo do capital no Brasil.

Editorial

ID: 21590

Autoria: Alexandre Assaf Neto, Maísa de Souza Ribeiro, Amaury José Rezende.

Fonte: Revista de Contabilidade e Organizações, v. 1, n. 1, p. 7-8, Setembro-Dezembro, 2007. 2 página(s).

Tipo de documento: Editorial (Português)

Gestão baseada em valor aplicada ao Terceiro Setor

ID: 24282

Autoria: Alexandre Assaf Neto, Adriana Maria Procópio de Araujo, Mariana Simões Ferraz do Amaral Fregonesi.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 17, n. n.spe1, p. 105-118, Agosto, 2006. 14 página(s).

Palavras-chave: Gestão Baseada em Valor , Terceiro Setor

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Nos últimos anos, o mundo assistiu ao crescimento do assistencialismo e das preocupações sociais. Pessoas se reúnem e formam instituições cujo único objetivo é tentar amenizar problemas sociais. Surge o chamado Terceiro Setor, que vem crescendo e conseguindo ajudar no suprimento das carências resultantes da incapacidade do governo em exercer o seu papel. No entanto, muitas organizações desse setor apresentam problemas de gestão. A metodologia centra-se em revisão bibliográfica sobre os temas principais do trabalho, além de uma pesquisa empírica. A pesquisa empírica mostrou que, na prática, é possível aplicar a GBV, sendo necessárias adaptações para a avaliação econômica da entidade. Este trabalho apresenta uma adequação da gestão baseada em valor, ferramenta sedimentada nas empresas lucrativas, para as empresas desse setor e apresenta o cálculo do EVA® para uma organização sem fins lucrativos.

O impacto do fim da correção monetária no retorno sobre o patrimônio líquido dos bancos no Brasil

ID: 16828

Autoria: Fabiano Gabriel, Alexandre Assaf Neto, Luiz João Corrar.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 40, n. 1, p. 44-54, Janeiro-Março, 2005. 11 página(s).

Palavras-chave: bancos , correção monetária , rentabilidade

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo neste trabalho é verificar se as distorções encontradas, quando do reconhecimento dos efeitos inflacionários, provocam diferenças significativas no retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) dos bancos no Brasil. Com base nos fundamentos teóricos da correção monetária, que deixou de ser exigida legalmente a partir de 1995, e no limite de imobilização, foi estabelecida a seguinte hipótese: o ROE legal é significativamente maior que o indicador ajustado pelos efeitos da inflação. Para a investigação empírica, selecionou-se uma amostra com os 50 maiores bancos para o período de 1996 a 2001, conforme seção divulgada pela revista Exame “Melhores e Maiores”. Os resultados dos testes estatísticos permitiram rejeitar a hipótese de nulidade entre as diferenças de médias, com nível de significância de 1% para todos os anos do período analisado. Dessa forma, constatou-se que os efeitos da inflação não devem ser ignorados, mesmo em ambientes com taxas reduzidas. Por fim, concluiu-se que o fim da exigência legal da correção monetária foi um equívoco, e que o questionamento mínimo que todo usuário da informação contábil deve fazer refere-se à possibilidade de tomar decisões imprecisas, baseando-se na análise de indicadores extraídos de demonstrações contábeis não-corrigidas.

A contabilidade tradicional e a contabilidade baseada em valor

ID: 24154

Autoria: Adriana Maria Procópio de Araujo, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 14, n. 33, p. 16-32, Setembro-Dezembro, 2003. 17 página(s).

Palavras-chave: ajustes contábeis , contabilidade , finanças , valor de empresas

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Importantes avanços estão sendo constatados na forma de atuação das empresas. A moderna gestão de empresas descarta a postura convencional da busca pela medição do lucro e rentabilidade e cede espaço a uma gestão voltada à riqueza dos acionistas. O crescimento da competitividade costuma, ainda, exigir vultosos investimentos para ganhos adicionais de market share, avaliados, muitas vezes, como de difícil recuperação econômica. Criar valor aos acionistas demanda estratégias financeiras e novas medidas de sucesso empresarial, voltadas a agregar riqueza aos seus proprietários. Diante disso, exige-se da contabilidade uma atuação mais destacada e sofisticada, visando a cobrir as necessidades de informações dos vários agentes de mercado, dentro de um ambiente de moderna gestão das empresas. Os objetivos do estudo são: (i) constatar a importância da contabilidade na moderna administração empresarial; (ii) sensibilizar o pesquisador e profissional contábil da premente necessidade de modernização do sistema contábil; (iii) apresentar os fundamentos de um modelo de gestão baseada no valor, comparativamente aos procedimentos tradicionais de administração focada nos lucros; e (iv) constatar a relevância da informação contábil sob a ótica da essência econômica.

Índice de Especulação de Valor Agregado: IEVA

ID: 24106

Autoria: José Roberto Kassai, Sílvia Kassai, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 13, n. 30, p. 32-45, Setembro-Dezembro, 2002. 14 página(s).

Palavras-chave: ciclo de vida das empresas , especulação , EVA , IEVA , market value , MVA , quadrantes de IEVA , RROI , stock prices , Tobin’s
, WACC

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Por meio deste artigo propõe-se a criação de um modelo de análise de balanços denominado de Índice de Especulação de Valor Agregado (IEVA), estabelecido com base em uma formulação matemática que envolve conceitos relacionados com a riqueza econômica de um empreendimento, tais como economic value added (EVA), market value added (MVA), weighted average cost of capital (WACC). Comparativamente a um outro modelo já existente na literatura: o Tobin's Q, contribui com novas análises; permite identificar o nível de especulação atribuído ao valor de uma empresa (market value), estabelecido em função do mercado de capitais (stock prices) e, de acordo com a análise proposta dos quadrantes do IEVA, evidencia o ciclo de vida das empresas. Mostra, por exemplo, como o valor das empresas que têm suas ações negociadas na The National Association of Securities Dealer Automated Quotation (NASDAQ) estaria "superestimado".

Resenha: - Estatistica aplicada à Economia e à Administração - (T.H.Wonnacott, R.J.Wonnacott - 1981) / Análise da Correção Monetária das demonstrações financeiras - (Eliseu Martins - 1980) / Curso de Contabilidade (2 vol.) - (J.A.Cashin, R.S.Polimeni - 1982)

ID: 19230

Autoria: José Carlos Marion, Jairo Simon da Fonseca, Alexandre Assaf Neto.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 18, n. 2, p. 100-102, Abril-Junho, 1983. 3 página(s).

Tipo de documento: Resenha (Português)