Adequação das medidas de valor em risco na formulação da exigência de capital para estratégias de opções no mercado brasileiro

ID: 25713

Autoria: Gustavo Silva Araújo, Claudio Henrique da Silveira Barbedo, Eduardo Facó Lemgruber.

Fonte: Revista de Economia e Administração, v. 3, n. 4, p. 320-338, Outubro-Dezembro, 2004. 19 página(s).

Palavras-chave: Estratégias com opções , Exigências de Capital , Opções , Valor em Risco

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Estratégias de opções são combinações de negócios com opções do mesmo ativo-objeto, ou posições simultâneas nestes derivativos e no ativo-objeto. Estas operações criam novas oportunidades de investimento e, conseqüentemente, diferentes exposições a risco, que levam às necessidades específicas de exigência de capital para instituições financeiras. Contudo, existe pouca concordância acerca dos métodos de cálculo do capital exigido para cobertura dos riscos das estratégias, de maneira que haja cobertura das posições especulativas e ao mesmo tempo não se penalizem operações que visem diminuir o risco da posição. Este artigo analisa métodos de cálculo de exigência de capital para estratégias com opções de ações no mercado brasileiro. Seis métodos são avaliados segundo as regras preconizadas pelo Comitê de Basiléia, sendo um padronizado e os demais baseados no conceito de Valor em Risco.

Inclusão do decaimento temporal na metodologia delta-gama para o cálculo de VaR de carteiras compradas em opções no Brasil

ID: 25642

Autoria: Claudio Henrique da Silveira Barbedo, Gustavo Silva Araújo, Eduardo Facó Lemgruber.

Fonte: Revista de Economia e Administração, v. 2, n. 3, p. 63-77, Julho-Setembro, 2003. 15 página(s).

Palavras-chave: Carteira de opções , Delta-gama , Valor em risco

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O cálculo de VaR para carteiras de opções apresenta várias dificuldades. A não linearidade e a não normalidade desses ativos faz com que essa estimativa fique bastante prejudicada, principalmente no caso de modelos paramétricos. Este artigo tem por objetivo analisar os resultados do cálculo do valor em risco de carteiras com posições compradas de opções de compra, de acordo com a metodologia delta-gama, e segundo a metodologia delta-gama-teta, a qual considera o efeito determinista da passagem do tempo no cálculo de VaR. As metodologias são avaliadas segundo o grau de "proximidade do dinheiro" e o tempo restante para o vencimento. Os testes empregados são os de Christoffersen e Lopez. Os resultados mostram que a metodologia deltagama- teta responde melhor ao teste de proporção de falhas, no caso do VaR de 95%, do que a metodologia delta-gama. Ainda assim, são verificados erros grandes nessa metodologia para opções "fora do dinheiro" e para opções com prazo mais curto.

Condicionantes do valor do direito de voto das ações

ID: 18534

Autoria: Paulo Renato Soares Terra, Eduardo Facó Lemgruber, João Luiz Becker.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 29, n. 1, p. 14-23, Janeiro-Março, 1994. 10 página(s).

Palavras-chave: ações ordinárias e ações preferenciais , avaliação de ações , direitos de voto das ações , mercado de capitais brasileiro

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Investiga-se neste trabalho três fatores potencialmente explicadores da diferença de preços verificada entre duas espécies de ações (ordinárias e preferenciais) de uma mesma companhia: influência da liquidez diferenciada entre as espécies de ações, influência da proximidade das datas das assembléias gerais de acionistas e influência da proximidade das datas de vencimento do mercado de opções de compra. Há evidência de ser o modelo estatisticamente significativo para esclarecer tal diferença de preços, embora responda por parcela pequena da explicação. Análises complementares sugerem que o mercado de capitais brasileiro reconhece o direito de voto como um dos fatores influenciadores da avaliação das ações.

Serviços de cadastramento para crédito comercial: um estudo de casos em empresas do Rio de Janeiro

ID: 19299

Autoria: Eduardo Facó Lemgruber.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 16, n. 1, p. 14-32, Janeiro-Março, 1981. 19 página(s).

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo do trabalho é verificar, junto às gerências de crédito de um conjunto de empresas , quais procedimentos vêm sendo utilizados nas decisões de crédito comercial em suas organizações e se estas estão adotando processos eficientes na análise dessas informações. Foram pesquisadas, através de entrevistas pessoais, 27 empresas de diversos ramos, evitando assim a concentração e um ramo pré-estabelecido. Em boa parte deste trabalho examina-se os principais elaboração dos dossiês de crédito e por sua decisão, e na escolha do departamento responsável pela elaboração dos dossiês de crédito e por sua decisão, e na escolha dos itens que compõe estes conjuntos. Finalmente procura-se analisar a eficiência das gerências de crédito no uso dessas informações sob o ponto de vista de custo, escolha de informantes e qualidade técnica das informações.

Impacto da reciprocidade exigida por instituições financeiras nas decisões de gerência de caixa da firma

ID: 19394

Autoria: Eduardo Facó Lemgruber, Ronaldo de Macedo Wellisch.

Fonte: RAUSP Management Journal, v. 15, n. 4, p. 44-53, Outubro-Dezembro, 1980. 10 página(s).

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Nos dias de hoje, considerável tempo dos administradores financeiros é dedicado à gerência residual do fluxo de caixa em suas companhias. No desempenho dessas atividades, importância especial deve ser dirigida ao trato com Instituições Financeiras. Neste trabalho serão abordadas algumas das diversas formas de reciprocidades mais comumente encontradas no dia a dia das atividades gerenciais e suas implicações nos custos efetivos dos empréstimos. Especial atenção será dada ao uso do saldo médio como forma de reciprocidade e suas implicações nos custos não operacionais da firma. No decorrer do trabalho serão apresentadas as vantagens que podem ser conseguidas nas negociações dos Impostos e Tributos recolhidos pela empresa aos Bancos Comerciais. Enfatiza-se finalmente, a necessidade do entendimento da abordagem do cálculo dos juros efetivos pagos pela companhia quando consideradas outras formas de reciprocidade que não as acima mencionadas, e que gerentes financeiros estejam sempre atualizados com os custos incorridos em suas operações de crédito, quaisquer que sejam as modificações e inovações apresentadas no mercado financeiro.