ID: 8867
Autoria:
Edward Bernard Bastiaan de Rivera Y Rivera, Diógenes Manoel Leiva Martin, Emerson Fernandes Marçal, Leonardo Fernando Cruz Basso.
Fonte:
Brazilian Business Review, v. 9, n. 4, p. 52-90, Setembro-Dezembro, 2012. 39 página(s).
Palavras-chave:
cointegração , Modelo de valor presente , painéis não estacionários , raiz unitária
Tipo de documento: Artigo (Português)
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O Modelo de Valor Presente (MVP) – conceito de que os preços correntes
dos títulos dependem do valor presente de dividendos futuros
descontados, em que a taxa de desconto é equivalente à taxa requerida de
retorno – é um dos conceitos da Teoria Financeira. O objetivo deste
artigo é analisar a validade do MVP entre preços e dividendos ao nível
da firma a partir de técnicas em painel aplicadas a processos não
estacionários e potencialmente cointegrados para o mercado acionário
brasileiro. Considerando-se o Modelo de Valor Presente com Retornos
Constantes e Variantes no Tempo, a evidência de que (log de) preços
reais e (log de) dividendos reais são não estacionários I(1) e que (log
da) razão preço-dividendo é I(0) não pode ser rejeitada. Em relação aos
estimadores FMOLS e DOLS para modelos cointegrados em painel,
verificam-se que os preços das ações encontram-se sobreavaliados sob
ambas as hipóteses de retornos constantes ou variantes no tempo.
