ID: 37332
Autoria:
Itzhak David Simão Simão Kaveski, Mara Vogt, Larissa Degenhart, Nelson Hein, Jorge Eduardo Scarpin.
Fonte:
Revista de Administração da Unimep, v. 13, n. 2, p. 100-116, Maio-Agosto, 2015. 17 página(s).
Palavras-chave:
Diretoria , Indicadores econômico-financeiros , Remuneração baseada em ações
Tipo de documento: Artigo (Português)
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A remuneração dos diretores, um tema pouco divulgado ao longo dos anos, passou a ser destaque nas manchetes de jornais, nas capas de revista, na televisão, entre outros meios de comunicação, além de pesquisas cientificas sobre o tema. O aumento das pesquisas relacionadas à remuneração dos diretores se deu em função do crescimento da separação dos proprietários e diretores das grandes empresas, resultando no problema entre o principal e o agente. Uma das formas de remuneração bastante comum no cenário estadunidense é a que está vinculada à entrega de ações, ou ainda a opção de receber a remuneração através de ações da empresa. Tal prática é pouco utilizada no cenário brasileiro, e os motivos podem estar ligados ao desenvolvimento do mercado acionário, visto que um número pequeno de empresas participa de pregões, pois a legislação do Brasil oferece preferência aos atuais acionistas, no caso da emissão de novas ações. Dessa forma, esta pesquisa objetiva analisar os fatores que determinam a remuneração baseada em ações dos diretores das empresas listadas na BM&FBovespa. O estudo caracteriza-se como: descritivo, documental e quantitativo, utilizando-se da técnica estatística de regressão linear múltipla para a análise dos dados. A amostra compreendeu 27 empresas não financeiras que apresentavam as variáveis necessárias no período de 2010 a 2012, compreendendo um total de 81 observações. A variável dependente utilizada no estudo remuneração baseada em ações total paga aos diretores da empresa. Já para as variáveis independentes, a receita total, rentabilidade do ativo total e Market-to-Book. Os resultados apontam que quanto maior for a eficiência da empresa em gerar lucros a partir de seus ativos e maior for sua receita total, menor será a remuneração baseada em ações dos diretores. Já quanto maior for a valorização da empresa perante o mercado, maior será a remuneração baseada em ações dos diretores. Por fim, os resultados encontrados nesta pesquisa realizada no Brasil diferem e se assemelham aos estudos anteriores, revelando diferenças entre as empresas brasileiras e as estrangeiras. Uma das razões pode decorrer devido as diferenças na cultura das empresas brasileiras no que tange ao pagamento de bônus baseado em ações, que ainda é algo recente. Uma explicação plausível para as diferenças encontradas pode decorrer do fato da prática de remuneração variável a partir do pagamento de bônus, baseado em ações, ser recente no Brasil, cujo marco regulatório ocorreu em 2008. Recomenda-se, para pesquisas futuras, a replicação desta com as empresas financeiras para comparabilidade dos achados.
