ID: 11395
Autoria:
Tomaz Andres Barbosa, Luiz Felipe Jacques da Motta.
Fonte:
GESTÃO.Org - Revista Eletrônica de Gestão Organizacional, v. 2, n. 3, p. 1-14, Setembro-Dezembro, 2004. 14 página(s).
Palavras-chave:
CAPM , custo de capital próprio , D-CAPM , mercados emergentes
Tipo de documento: Artigo (Português)
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A estimativa do custo de capital próprio em mercados emergentes é uma tarefa relevante para diversos grupos: investidores internacionais, investidores locais, administradores e até os reguladores. Diante disso, este trabalho teve, portanto, três objetivos principais: (I) discutir de maneira crítica os aspectos teóricos dos modelos CAPM e D-CAPM; (II)comparar as estimativas de custo de capital próprio geradas pelos modelos CAPM e D-CAPM nos mercados acionários argentino, brasileiro, chileno e mexicano sob o ponto de vista de três investidores distintos (investidor globalmente diversificado; investidor americano e investidor local); e (III) avaliar o poder explanatório das medidas de risco dos modelos analisados sobre os retornos futuros.Os resultados obtidos indicaram, de uma maneira geral, que:(I) a escolha de determinado modelo de avaliação de custo de capital próprio por parte do investidor influencia diretamente seu processo de tomada de decisões; (II) as medidas de risco do D-CAPM (downside betas) apresentaram um poder explanatório maior sobre os retornos futuros das ações de empresas argentinas, brasileiras e mexicanas, e foram também mais úteis para a construção de portfolios , não sendo, entretanto, possível identificar uma medida de risco que apresentasse desempenho superior simultaneamente em todos os mercados em questão.