Desempenho de fundos de ações considerando Investimentos ESG, Restrições Financeiras e a Pandemia Covid-19

ID: 69497

Autoria: Thayse Machado Guimarães, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Brazilian Business Review, v. 20, n. 1, p. 18-37, Janeiro-Fevereiro, 2023. 20 página(s).

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Neste artigo, analisamos a performance ajustada ao risco de fundos vinculados à perspectiva ambiental, social e de governança (Fundos ESG), considerando períodos de restrições financeiras, bem como o período afetado pela Pandemia COVID-19. O banco de dados é composto por 3.840 fundos de ações durante o período de janeiro de 2006 a dezembro de 2020. A cada ano, considerando retornos diários, empregamos a análise de estilo baseada em retornos para classificar cada fundo como um fundo ESG ou como um fundo convencional; todos os fundos na categoria “ações – sustentabilidade/ governança” foram também considerados como fundos ESG. Utilizando dados diários, a cada ano, a performance foi estimada com base no modelo de quatro fatores. Os principais resultados indicaram que, em média, os fundos ESG apresentaram maior retorno ajustado ao risco durante períodos de restrições financeiras. Esses resultados sugerem que, durante períodos com mercado em baixa, investidores tendem a obter melhor retorno ajustado ao risco por investirem em fundos verdes. Resultado similar foi observado em relação ao período afetado pelo COVID-19, sugerindo que, com base no método utilizado, fundos ESG alcançaram uma melhor performance quando comparados com fundos convencionais durante a pandemia.

O que acontece no mercado de ações brasileiro quando é feriado nos Estados Unidos?

ID: 70152

Autoria: Rodrigo Fernandes Malaquias, Janaína Cássia Grossi, Geovane Camilo dos Santos, Jean Borges Siqueira.

Fonte: Contabilidade Vista & Revista, v. 33, n. 3, p. 1-16, Setembro-Dezembro, 2022. 16 página(s).

Palavras-chave: Efeito calendário , Efeito feriado entre mercados internacionais , Finanças internacionais

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O efeito “cross-market holiday” refere-se a um menor volume de negociação em determinado país quando um ou mais mercados externos estão fechados (Batrinca, Hesse, & Treleaven, 2018). Considerando esse conceito, o principal objetivo desta pesquisa foi testar o efeito de feriados norte americanos no volume de ações negociadas na B3 durante dias úteis. Avaliou-se também o efeito de tais feriados nos retornos diários de empresas brasileiras listadas na B3. Utilizando modelos ARMA-GARCH e com amostra de ações de 80 companhias durante o período de Janeiro/2009 a Dezembro/2021, os principais resultados indicam que o volume negociado de ações é menor durante feriados Americanos. Tal resultado apresenta implicações para a teoria de eficiência de mercado, uma vez que poderia haver oportunidades para obtenção de retornos anormais com informações sobre padrões de calendário. A principal contribuição deste artigo está em analisar o efeito cross-market holiday no contexto de ações brasileiras, ampliando a literatura de investimentos em economias emergentes e considerando atividades de negociação de mercados externos.

O tom da divulgação importa? Uma análise dos efeitos do tom do disclosure de RSC no desempenho das firmas

ID: 71410

Autoria: Dermeval Martins Borges Junior, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 19, n. 53, p. 3-20, Setembro-Dezembro, 2022. 18 página(s).

Palavras-chave: ambiente e desenvolvimento , desempenho da firma , finanças corporativas , responsabilidade social , sustentabilidade

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

O objetivo deste trabalho é examinar os efeitos do tom do disclosure de RSC, em suas dimensões ambiental, social e econômica, no desempenho das companhias abertas brasileiras. A amostra final contemplou dados financeiros e 1.797 reportes corporativos, provenientes de 219 companhias abertas brasileiras distintas no período de 2010 a 2019. Os dados foram analisados a partir de estatísticas descritivas e aplicação de modelos de regressão com dados em painel. Os resultados desta pesquisa demonstram que informações de RSC otimistas apresentadas nos relatórios implicam em melhores índices de valor de mercado, bem como na redução do custo de capital. Assim, verifica-se a necessidade de se considerar o tom empregado na publicação e os tópicos que compõem a RSC na avaliação do disclosure de RSC e seu efeito no desempenho, avançando em relação aos estudos que se baseiam na simples observação da publicação ou não de determinado relatório ou assunto nos documentos.

Instrumentos financeiros: aderência dos Currículos dos Cursos de Graduação em Ciências Contábeis aos Pronunciamentos Técnicos do CPC

ID: 70619

Autoria: Aloisio Pereira Júnior, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Pensar Contábil, v. 24, n. 85, p. 40-52, Setembro-Dezembro, 2022. 13 página(s).

Palavras-chave: Índice de Aderência , Instrumentos Financeiros , Teoria Instituciona

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo da pesquisa é verificar o nível de aderência do conteúdo curricular dos cursos presenciais de graduação em Ciências Contábeis das IES do Brasil aos pronunciamentos do CPC sobre instrumentos financeiros, à luz da teoria institucional. A amostra do estudo foi composta pelos PPPs e fichas de disciplina dos cursos presenciais de graduação em Ciências Contábeis que possuíam avaliação no ENADE. Os principais resultados mostram que há espaço para ampliar o conteúdo ofertado, em linha com o que se tem disponível nos pronunciamentos do CPC, uma vez que evidenciam aderência parcial do conteúdo aos pronunciamentos. Como contribuição, o estudo pode motivar o aperfeiçoamento do currículo das IES para estarem mais alinhados à regulamentação contábil do país em relação ao tratamento contábil dos instrumentos financeiros na elaboração das demonstrações contábeis. Ainda, este artigo pode ser um material consultivo para contribuir com o aperfeiçoamento dos currículos dos cursos de ciência contábeis.

Impacto da divulgação de notícias de corrupção na alocação e rotatividade de carteiras dos fundos de ações brasileiros

ID: 68636

Autoria: Vitor Fonseca Machado Beling Dias, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Universo Contábil, v. 17, n. 2, p. 27-42, Abril-Junho, 2021. 16 página(s).

Palavras-chave: Composição de carteiras , Corrupção , Fundos de Ações , Rotatividade

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo desta pesquisa consistiu em analisar os efeitos da divulgação de notícias relacionadas à corrupção envolvendo empresas abertas na alocação e rotatividade das carteiras dos Fundos de Investimento de Ações (FIAs) do Brasil. O estudo utilizou dados financeiros das empresas de capital aberto e dos FIAs brasileiros, tendo como período de análise de Janeiro/2012 até Dezembro/2019. As hipóteses foram testadas por meio da análise de regressão com dados em painel. Foi identificado que, em média, os FIAs alocam menos recursos em empresas que tiveram divulgação de notícias relacionadas a corrupção. Por outro lado, os resultados mostraram também que FIAs com pelo menos uma empresa em carteira com esse tipo de divulgação não necessariamente mostraram maior turnover médio no seu portfólio. O estudo inova ao abordar a relação entre investidores institucionais e corrupção; na prática, evidencia que esses eventos impactam o comportamento de FIAs, e corrobora a perspectiva "Sand the Wheels", discutida no estudo.

Corrupção e Retorno de Ações de Empresas Listadas na B3

ID: 62885

Autoria: Vitor Fonseca Machado Beling Dias, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 19, n. 2, p. 123-150, Abril-Junho, 2021. 28 página(s).

Palavras-chave: Corrupção , Efeito manada , Estudo de eventos , Sand the wheels

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo do presente artigo foi identificar o efeito da divulgação de notíciassobre um possível envolvimento em corrupção das empresas no retorno de suas açõesem períodos próximos à divulgação dessas notícias. Foi utilizada a metodologia doestudo de evento, considerando o período entre 2012 e 2019, com uma amostra de 83empresas brasileiras listadas na B3 e 236 reportagens. A principal hipótese da pesquisafoi confirmada, pois os resultados indicaram que o fenômeno estudado está relacionadoa uma diminuição no retorno das ações, principalmente na data da divulgação do evento.O estudo se mostrou alinhado à perspectiva sand the wheels, evidenciou ajustes nospreços dos títulos coerentes com a teoria sobre eficiência de mercado, e pode ser usadopor investidores na tomada de decisão.

O Efeito é o Mesmo em Todos os Meses de Janeiro? Sazonalidade e Fluxo Financeiro em Fundos de Ações

ID: 59166

Autoria: Janaína Cássia Grossi, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 31, n. 84, p. 409-424, Setembro-Dezembro, 2020. 16 página(s).

Palavras-chave: fluxo financeiro de fundos de investimento , fundos exclusivos e não exclusivos , sazonalidade

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Partindo do pressuposto de que padrões sazonais foram identificados em ativos do mercado de ações e também no contexto de fundos de investimento, o objetivo deste artigo é investigar a relação entre a sazonalidade apresentada pelo Efeito-Janeiro e o fluxo financeiro dos fundos de ações brasileiros. O estudo expande os possíveis efeitos da sazonalidade para além do retorno dos ativos do mercado de ações, demonstrando que padrões sazonais também podem ser observados no fluxo financeiro dos fundos de investimento brasileiros. A literatura aponta em maior proeminência fatores comuns relacionados ao desempenho dos fundos de investimento, assim, este artigo investiga o fluxo financeiro dos fundos, demonstrando que diferentes fatores exerceriam influência na decisão dos cotistas dos fundos, inclusive fatores sazonais. O estudo apresenta implicações práticas para gestores de fundos, no sentido de que destaca um conjunto de variáveis que podem ser usadas para antecipar variações no fluxo financeiro, reduzir seus efeitos no desempenho e evitar custos. Os resultados foram estimados por meio de análise de regressão com dados em painel. A amostra da pesquisa consistiu em cerca de 1.010 fundos de ações durante o período de janeiro de 2004 a junho de 2018. Constatou-se que a captação líquida média dos fundos de ações brasileiros é maior em janeiro do que nos outros meses do ano, caracterizando um padrão sazonal em seu fluxo financeiro. Entretanto, o efeito é diferente nos Fundos Exclusivos e Não Exclusivos. Como contribuições, nossos achados: (i) proporcionam melhor entendimento acerca dos fatores relacionados à tomada de decisão do investidor; (ii) apontam novos aspectos nos quais Fundos Exclusivos e Não Exclusivos se diferenciam; e (iii) apresentam fatores que influenciam o fluxo financeiro dos fundos de investimento.

Análise das Variáveis que Afetam o Desempenho de Carteira das Entidades Fechadas de Previdência Complementar Brasileiras

ID: 59296

Autoria: William Aparecido Maciel da Silva, Rodrigo Fernandes Malaquias, Ilirio José Rech.

Fonte: Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 17, n. 44, p. 54-70, Julho-Setembro, 2020. 17 página(s).

Palavras-chave: Desempenho , EFPC , Política de Investimento

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O estudo investigou as variáveis que afetam o desempenho da carteira de investimento das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) no Brasil. Para alcançar o objetivo foi analisado o Índice de Sharpe de 310 EFPC brasileiras entre o período de 2011 a 2018. Na primeira etapa foram analisadas as variáveis Tamanho, Número de Participantes Ativos, Idade, Taxa Administrativa, Taxa de Carregamento, Diversificação e Risco. Na segunda etapa, as variáveis Taxa Administrativa e Taxa de Carregamento foram excluídas dos testes, em função do elevado número de missing values. Com base nos resultados constatou-se que, em média, o desempenho das EFPC no período foi positivo em relação ao benchmark. Entretanto, o prêmio pelo risco médio anual apresentou valores negativos durante alguns períodos. Na análise do efeito das variáveis, observou-se indícios de que a Idade, a Diversificação, o Risco e a Taxa Administrativa afetam o desempenho das EFPC. Por um lado, os resultados sugerem que a diversificação apresentou relação positiva com a performance ajustada ao risco; por outro lado, entidades que assumiram maiores riscos em períodos com menor remuneração dos títulos do governo tenderam a apresentar menor retorno ajustado ao risco. Tais resultados sugerem que as variáveis que afetam o desempenho apresentam efeitos diversos, o que passa a depender da necessidade das EFPC frente às suas metas atuariais.

Fatores Associados à Adoção de Práticas de Gestão Financeira por Produtores Ruraisdo Triângulo Mineiro

ID: 59782

Autoria: Altieres Frances Silva, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade, v. 14, n. 3, p. 328-351, Julho-Setembro, 2020. 24 página(s).

Palavras-chave: Agronegócio , Gestão Rural , Minas Gerais , ProdutoresRurais , Regionalidade

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Objetivo do trabalho: O objetivo principal desta pesquisa é identificar características associadas à adoção de práticas de gestão financeira por produtores rurais do Triângulo Mineiro. Método: Para a coleta dos dados, foram utilizados questionários. A base de dados foi composta derespostas de 113 produtores rurais que possuem propriedades em 20 cidades do Triângulo Mineiro. O teste das Hipóteses foi realizado a partir da análise de regressão multivariada. Após a obtenção dos resultados, testes adicionais, que abrangeram a utilização de variáveis de interação e a análise fatorial, foram realizados para verificar a robustez do modelo. Resultados e contribuições do artigo: Os principais resultados indicaram que as práticas de gestão financeira apresentaram relação com a idade do produtor, o conhecimento dos custos de produção, a participação em treinamento sobre gestão financeira e a percepção sobre a relevância da gestão financeira. As possíveis contribuições deste estudo residem na compreensão das características gerenciais de produtores rurais de uma importante região do agronegócio brasileiro e revelam informações que podem subsidiar estratégias do Poder Público, sindicatos rurais, cooperativas rurais, instituições financeiras e demais interessados no aperfeiçoamento da gestão rural.

Derivativos de Clima: Oportunidades para Pesquisa e a Gestão de Risco no Cenário Brasileiro

ID: 58058

Autoria: Aloisio Pereira Júnior, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Pensar Contábil, v. 22, n. 77, p. 14-21, Janeiro-Abril, 2020. 8 página(s).

Palavras-chave: Derivativos Climáticos , Fluxo de Caixa , Lucro , Risco Meteorológico

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

As empresas, no curso de suas atividades, estão sujeitas a diversos tipos de risco. Dentre eles, há o risco meteorológico em que alterações incontroláveis e inesperadas no clima podem afetar fortemente o fluxo de caixa e lucro das organizações. Alterações nas condições climáticas normais em determinadas épocas do ano, como resfriamento no verão ou aquecimento no inverno, podem ocasionar queda na receita das empresas que exercem atividades mais sensíveis ao clima. Assim, o risco é inevitável, pois é uma variável de múltiplas probabilidades. Para conviver com o risco e geri-lo, na medida do possível, o mercado financeiro tem desenvolvido os derivativos de clima. Os derivativos climáticos surgiram no mercado Norte Americano e têm sido negociados, atualmente, em outros mercados como Europa e Ásia. Destarte, o objetivo deste trabalho foi realizar um breve estudo a respeito do surgimento (contexto) das definições e aplicações dos derivativos climáticos, bem como do seu cenário atual quanto a sua oferta no mercado financeiro brasileiro. Com o objetivo de verificar a utilização de instrumentos financeiros derivativos climáticos no Brasil, foi realizada uma pesquisa exploratória (revisão bibliográfica) sobre o tema, bem como a análise das notas explicativas de 2017 de 44 empresas listadas na B3, especificamente as empresas do Ibovespa – carteira teórica do quarto trimestre de 2017. Cumpre destacar que as empresas observadas não mencionaram em suas notas explicativas o uso de derivativos climáticos para a gestão de riscos financeiros que, além disso, é ainda pouco explorado pela comunidade científica brasileira, constituindo-se um solo fértil para futuras pesquisas.

Home Bias e Desempenho: Um Estudo com Fundos de Ações Brasileiros

ID: 56948

Autoria: Nadjara Davi Silva, Rodrigo Fernandes Malaquias, Fernanda Maciel Peixoto.

Fonte: Revista de Administração da UFSM, v. 13, n. 1, p. 58-71, Janeiro-Março, 2020. 14 página(s).

Palavras-chave: desempenho , home bias , vieses comportamentais

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

Considerando os benefícios em investir no exterior e a ocorrência do fenômeno home bias (viés doméstico), o presente estudo teve por objetivo analisar a relação entre home bias e desempenho de fundos mútuos brasileiros. Utilizando uma amostra composta por 488 fundos de investimentos em ações, foi adotado um modelo de regressão multivariada para analisar a relação entre as variáveis. Como proxy de desempenho, utilizou-se o Índice de Sharpe no período de janeiro/2010 a dezembro/2015, sendo o nível médio de investimentos no exterior a variável independente de interesse. Os resultados indicaram que os fundos com menor home bias apresentaram melhor desempenho, indicando que o home bias pode ser dispendioso. Em um segundo modelo de regressão, foi constatado que os fundos destinados a investidores qualificados e aqueles que exigem maiores saldos de investimento tendem a apresentar um menor nível de home bias.

Intrumentos Financeiros Derivativos: Comparação do Nível de Disclosure das Empresas com o Conteúdo Ofertado pelos Cursos de Graduação em Ciências Contábeis

ID: 58017

Autoria: Aloisio Pereira Júnior, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Evidenciação Contábil & Finanças, v. 8, n. 1, p. 96-109, Janeiro-Abril, 2020. 14 página(s).

Palavras-chave: Derivativos , Disclosure , Instrumentos Financeiros

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

'Objetivo': Analisar a relação entre o nível de aderência do disclosure de empresas listadas na B3 e o conteúdo curricular ofertado pelos cursos de graduação em ciências contábeis sobre instrumentos financeiros derivativos. 'Fundamento': No atual ambiente de negócios complexo e dinâmico, as empresas vêm utilizando instrumentos financeiros derivativos para a gestão e mitigação dos riscos financeiros e, segundo a norma contábil, esses instrumentos devem ser evidenciados nas demonstrações contábeis. Conforme pesquisas anteriores demonstram, o ensino das normas de contabilidade pode refletir na qualidade das demonstrações contábeis. 'Método': Com base nos pronunciamentos técnicos CPC 39, 40 e 48 do Comitê de Pronunciamentos Contábeis, elaborou-se um instrumento de coleta de dados com 40 itens. Estes itens foram utilizados, então, para analisar i) as notas explicativas do ano de 2017 relativas aos exercícios contábeis de 2016 e 2017 de 44 empresas (carteira teórica do Ibovespa do quarto trimestre de 2017); bem como ii) os projetos pedagógicos e fichas de disciplinas de 250 cursos de graduação em Ciências Contábeis brasileiros. 'Resultados': Os resultados mostram que não necessariamente os itens com menor aderência de conteúdo dos cursos são os de menor aderência nas notas explicativas, exceto para os itens relacionados a operações e contabilidade de hedge, cujos índices de aderência foram os menores tanto na oferta de seu conteúdo quanto na divulgação de suas informações pelas empresas. 'Contribuições': O trabalho evidencia a necessidade de melhorias na divulgação das informações sobre o tratamento contábil dos instrumentos financeiros derivativos designados como hedge por parte das empresas estudadas.

Complexidade no 'Disclosure' Financeiro: O Papel das Características das Empresas Contratantes

ID: 54439

Autoria: Pablo Zambra, Rodrigo Fernandes Malaquias, Ilirio José Rech, Anísio Candido Pereira.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 0-0, Setembro-Dezembro, 2019. 1 página(s).

Palavras-chave: análise de sensibilidade , gestão de riscos , IFRS , informação contábil , mercados emergentes

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo principal desta pesquisa consiste em analisar a relação entre características das empresas contratantes e a percepção de complexidade na elaboração/divulgação de análise de sensibilidade e gestão de riscos por parte dos auditores/contadores que prestam serviços a elas. Procuramos analisar se características das fi rmas que têm melhor nível de evidenciação também poderiam estar associadas com a percepção sobre complexidade de informações sobre análise de sensibilidade e gestão de risco por parte dos profi ssionais que prestam serviços a elas. Informações sobre gestão de riscos representam um tema de considerável debate na área de contabilidade e fi nanças, mas sua abordagem, do ponto de vista dos profi ssionais, ainda merece maior atenção. Os resultados do estudo podem motivar o aperfeiçoamento de normas sobre divulgação de análise de sensibilidade e gestão de riscos com instrumentos fi nanceiros. A amostra do estudo foi composta por contadores e auditores que atuam em dois países da América do Sul (Brasil e Chile). A percepção sobre complexidade foi avaliada por meio de um questionário estruturado, aplicado de maneira eletrônica. Quanto às variáveis explicativas, foram consideradas as seguintes características das empresas contratantes: tipo de auditoria; tamanho da empresa; setor; empresa listada; transparência; empresas exportadoras. O principal avanço proporcionado pela pesquisa reside no fato de se evidenciar que as características das empresas normalmente associadas com melhores níveis de evidenciação não necessariamente são refl etidas em menores níveis de percepção de complexidade na elaboração/divulgação de análise de sensibilidade e gestão de riscos por parte dos contadores/auditores.

Alocações em Debêntures e a Performance dos Fundos no Brasil

ID: 59678

Autoria: Thayse Machado Guimarães, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Universo Contábil, v. 15, n. 3, p. 83-95, Setembro-Dezembro, 2019. 13 página(s).

Palavras-chave: Debêntures , Performance , Retorno Ajustado ao Risco

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo deste trabalho foi verificar qual a influência da alocação em debêntures no retorno ajustado ao risco dos fundos multimercados brasileiros. Desse modo, a amostra deste estudo foi composta 13.770 observações em um painel balanceado durante o período de dezembro de 2009 a junho de 2018. Foram estimadas quatro regressões para testar a hipótese proposta. As principais evidências demonstram que apesar das debêntures serem títulos expressivos no mercado de capitais brasileiro, somente cerca de 1,77% das carteiras é alocada nestes títulos de dívida. Ademais, os resultados dos modelos econométricos respondem à hipótese da pesquisa e indicam que as alocações em debêntures tendem a influenciar de maneira positiva na performance dos fundos, expressa pelo Prêmio pelo Risco e pelo Índice de Sharpe. Soma-se a isso a evidência de que os fundos que investem em outros fundos relevam uma performance inferior. Dessa forma, este estudo contribui para a literatura por indicar que gestores de fundos que alocam parte de sua carteira em debêntures apresentam, em média, melhores indicadores de retorno ajustado ao risco.

Restrições de Resgate em Fundos de Ações, Liquidez dos Ativos e Desempenho

ID: 52855

Autoria: Dermeval Martins Borges Junior, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista de Administração de Empresas, v. 59, n. 1, p. 43-56, Janeiro-Fevereiro, 2019. 14 página(s).

Palavras-chave: desempenho , fundos de ações , fundos de investimento , liquidez de carteiras , Restrições de resgate

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este trabalho analisou a relação entre restrições de resgate e liquidez dos ativos sob gestão de fundos de ações brasileiros, bem como seu efeito no desempenho. A amostra contou com 2.706 fundos de ações brasileiros com investimentos em ações listadas na BM&FBovespa ou em cotas de outros fundos de ações no período entre 2009 e 2016. Os dados foram analisados a partir de estatísticas descritivas e aplicação de modelos de regressão linear com dados em painel. Os resultados indicaram que as restrições de resgate impactam positivamente o desempenho dos fundos de ações. Além disso, os resultados sugeriram que as restrições de resgate possibilitam aos fundos explorar investimentos menos líquidos em ações e em cotas de outros fundos. Por outro lado, o investimento em ativos de baixa liquidez por parte dos fundos de ações não necessariamente está relacionado à melhores indicadores de performance.

Aplicação do Teste de Raiz Unitária para Análise da Rentabilidade dos Fundos de Renda Fixa Brasileiros

ID: 53483

Autoria: Débora Rosa Rodrigues, Rodrigo Fernandes Malaquias, Juliana Rodrigues Oliveira.

Fonte: Gestão & Regionalidade, v. 35, n. 103, p. 262-277, Janeiro-Abril, 2019. 16 página(s).

Palavras-chave: Fundos de renda fixa , Rentabilidade , Teste de raiz unitária

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Os fundos de renda fixa apresentam a maior proporção de investimentos realizados no Brasil, porém são menos estudados que os fundos de ações, por exemplo. A proposta deste estudo consiste na avaliação da rentabilidade dos fundos de renda fixa por meio da aplicação do teste de raiz unitária, visando identificar se existem padrões de comportamento em tais fundos, que possam tornar os dados não estacionários. Por meio de estatística descritiva e análise com regressões, foi possível observar determinados padrões de comportamento, quais sejam: rentabilidade menor na segunda-feira e maior na terça-feira; relação negativa entre rentabilidade e taxa SELIC e rentabilidade menor dos fundos de renda fixa indexados. Os dois testes de raiz unitária realizados demonstraram que a série era estacionária; ao controlar os padrões de comportamento identificados, obteve-se uma pequena melhoria da estatística do teste.

Análise da Imposição de Períodos de Lock-Up sobre o Saldo de Disponibilidades Mantido pelos Fundos Multimercados Brasileiros

ID: 51068

Autoria: Dienifer Aline Clemente de Oliveira, Gleison de Abreu Pontes, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Evidenciação Contábil & Finanças, v. 6, n. 3, p. 132-149, Setembro-Dezembro, 2018. 18 página(s).

Palavras-chave: Disponibilidade de Caixa , Fundos Multimercados , Períodos de Lock-up

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

OBJETIVO: O objetivo geral deste trabalho é analisar se a imposição de períodos de lock-up reduz o saldo de disponibilidades mantido pelos fundos multimercados brasileiros. FUNDAMENTO: No cenário atual, os fundos de investimento têm desempenhado papel importante na Economia brasileira, entre eles, os multimercados têm-se destacado, por apresentarem maior rentabilidade em relação aos demais. Algumas pesquisas tentam explicar as variáveis que afetam a rentabilidade, como os períodos de lock-up, que podem ter uma relação com a disponibilidade de caixa e equivalentes de caixa dos fundos. MÉTODO: Foi selecionada uma amostra de 79 fundos multimercados que operam com lock-up, o que totalizou 4.740 observações, no período de 2011 a 2015. Os dados foram coletados por meio do Banco de Dados Economática® e no site da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Para a análise dos dados, foi utilizada a análise de regressão para dados em painel. RESULTADOS: Observou-se que os períodos de lock-up são menores no Brasil, quando comparados com pesquisas em outros mercados. Os resultados também evidenciaram que não necessariamente maiores períodos de lock-up implicam em menores saldos de disponibilidades mantidos pelos fundos de investimento da amostra. CONTRIBUIÇÕES: Considerando os argumentos presentes na literatura de que períodos de lock-up podem beneficiar o desempenho dos fundos de investimento, por meio desta pesquisa, tem-se evidências de que os períodos de lock-up não necessariamente se relacionam com menores saldos em disponibilidades, ou seja, os benefícios proporcionados por períodos de lock-up talvez sejam operacionalizados com auxílio de outras medidas.

Restrições de Liquidez em Fundos de Investimentos: uma Resposta aos Vieses Comportamentais?

ID: 49984

Autoria: Rodrigo Fernandes Malaquias, Gleison de Abreu Pontes.

Fonte: Brazilian Business Review, v. 15, n. 4, p. 382-390, Julho-Agosto, 2018. 9 página(s).

Palavras-chave: Anomalias de Mercado , Eficiência de Mercado , Fundos Multimercados

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

As restrições de liquidez impostas a cotistas de fundos de investimentos, também conhecidas como períodos de lock-up, representam uma alternativa para que os gestores possam implementar e manter estratégias de longo prazo. A literatura aponta que, em decorrência dessa imposição de restrições de liquidez, os fundos deveriam entregar um prêmio aos cotistas, o que já foi documentado em estudos anteriores. Neste contexto, o objetivo geral deste estudo foi analisar o efeito de períodos de lock-up na rentabilidade dos fundos multimercados brasileiros. A amostra foi composta por 4.662 fundos multimercados, no período de Janeiro/2009 a Fevereiro/2016. Os resultados mostraram um efeito positivo da existência de períodos de lock-up na rentabilidade média dos fundos da amostra, bem como no retorno ajustado ao risco. A discussão do estudo evidencia argumentos de que as medidas adotadas pelos gestores de fundos para proteger suas estratégias contra comportamentos impulsivos por parte dos cotistas favorece a obtenção de melhores indicadores de desempenho.

Performance dos Fundos de Investimento em Cotas no Brasil

ID: 50482

Autoria: Dermeval Martins Borges Junior, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Revista Catarinense da Ciência Contábil, v. 17, n. 51, p. 75-88, Maio-Agosto, 2018. 14 página(s).

Palavras-chave: Desempenho , Fundos de cotas , Fundos de fundos de ações , Fundos de investimento , Investidores institucionais

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Dentre as modalidades de fundos existentes, estão os Fundos de Investimento em Cotas (FICs). São fundos que adquirem participações de outros fundos em vez de investir diretamente em ativos do mercado. Além de oferecer as vantagens inerentes aos fundos tradicionais, o FIC possibilita a expansão das opções de investimento, uma vez que sua estrutura permite acessar diversos outros fundos com baixo investimento inicial. Por outro lado, a estrutura dos FICs apresenta taxas e custos que podem afetar negativamente sua performance. Diante disso, o objetivo deste estudo consiste em analisar a performance dos FICs brasileiros, em comparação aos demais fundos. A partir de uma amostra composta por 1.723 fundos de ações, com dados disponíveis para o período de janeiro de 2005 até março de 2016, utilizou-se a análise de regressão para atingir o objetivo do trabalho. Os resultados indicaram melhores indicadores de performance (Índice de Sharpe) para os FICs, em comparação aos demais fundos da amostra.

Mapeamento da Pesquisa sobre 'Disclosure' Ambiental Voluntário no Cenário Brasileiro: Uma Revisão dos Artigos Publicados em Periódicos Nacionais no Período de 2004 a 2015

ID: 53946

Autoria: Márcio Abadio Ramos, Rodrigo Fernandes Malaquias.

Fonte: Contexto - Revista do Programa de Pós-Graduação em Controladoria e Contabilidade da UFRGS, v. 18, n. 38, p. 57-65, Janeiro-Abril, 2018. 9 página(s).

Palavras-chave: Disclosure ambiental , Responsabilidade social corporativa , Revisão da literatura

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Embora seja um tipo de evidenciação voluntária, o disclosure ambiental vem ganhando atenção da academia e de profissionais do mercado. Tem-se a preocupação de analisar se as empresas estão cumprindo seus objetivos de forma responsável e sem comprometimento do meio ambiente. Por meio dos relatórios publicados pelas empresas, estas podem evidenciar suas ações e principais medidas adotadas sobre o assunto. Neste contexto, o objetivo desse trabalho é promover uma análise bibliográfica sobre o disclosure voluntário ambiental em revistas brasileiras no período de 2004 a 2015. Para tanto, foi desenvolvida uma pesquisa bibliográfica com foco em características dos artigos cujo tema central foi o disclosure voluntário ambiental. A análise permitiu identificar os principais procedimentos metodológicos, a autoria dos artigos e as Instituições de Ensino Superior que a vinculam, bem como reportar os principais resultados relacionados aos determinantes da evidenciação ambiental no Brasil. A pesquisa, de caráter descritivo e predominantemente qualitativo, foi realizada a partir de uma amostra de 64 artigos acadêmicos coletados de 26 periódicos de Contabilidade ou áreas afins (Administração, Finanças, Economia, Negócios e Gestão Ambiental), publicados no cenário brasileiro e disponibilizados pelo Portal de Periódicos CAPES, de 2004 até 2015. No que se refere aos determinantes da evidenciação ambiental no Brasil, os principais resultados indicaram que há concordância nos estudos revisados a respeito da relevância do tamanho das empresas para melhorar o entendimento de seu nível de evidenciação ambiental. Observou-se também que, até 2012, 35 pesquisas foram qualitativas, porém, a partir dessa data, ocorreu uma inversão, houve incremento na abordagem quantitativa ante a qualitativa, somaram-se, então, 29 quantitativos e 15 qualitativos.