ID: 65356
Autoria:
André Luis Gay, Maria Margarete Baccin Brizolla, Patrique Rosa Hedlund, Daniel Knebel Baggio, Felipe Cavalheiro Zaluski.
Fonte:
Revista de Administração da Unimep, v. 19, n. 5, p. 50-75, Setembro-Dezembro, 2021. 26 página(s).
Palavras-chave:
Desempenho , Dividendos , Econômico , Financeiro , Política
Tipo de documento: Artigo (Português)
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Tendo em cerne a teoria de finanças empresariais focada na maximização da riqueza dos acionistas, a política de dividendos deve prezar pelo equilíbrio entre o pagamento de dividendos e a retenção dos lucros da organização. A vista disto, a manutenção dos indicadores econômico financeiros e suas interpretações no mercado financeiro, são fatores de influência na avalição de um ativo. Da mesma forma, fatos relevantes como a política de dividendos podem afetar interpretações de investidores. Diante do exposto tem-se a seguinte questão de investigação: qual a relação do desempenho econômico-financeiro com a política de dividendos em empresas brasileiras listadas na B3? Neste contexto, este estudo tem como objetivo identificar a relação dos indicadores econômico-financeiros na distribuição de dividendos em companhias brasileiras listadas na B3. Para tal, realizou-se pesquisa descritiva, com análise documental dos relatórios financeiros de 2016 a 2018, sendo que os dados foram coletados na base da Economática. Utiliza-se uma amostra de 450 empresas listadas na B3 no período de 2016 a 2018 para estimar um modelo econométrico que permite estudar a relação entre desempenho econômico-financeiro (variáveis independentes) e política de dividendos (variáveis dependentes). Para as estatísticas descritivas utilizou-se o software SPSS (Statistical Package for the Social Sciences) v. 21, enquanto para a regressão de dados em painel foi utilizado o software estatístico Stata v. 13. Os resultados encontrados demonstraram que rentabilidade, o fluxo de caixa e o tamanho são os indicadores que mais influenciam a distribuição de dividendos. Resultados de influência positiva, porém de menor força foram verificados nos indicadores de alavancagem financeira, liquidez e endividamento. Este estudo também demonstrou alguns indicadores econômico-financeiros com pouca ou sem influência exercida sobre as políticas de dividendos, como no caso da estrutura de capital. Além disso a cobertura do investimento, e a alavancagem operacional que apresentaram resultados de influência negativa e de menor magnitude. Relativamente às variáveis dependentes presentes nesta análise, o nível médio dos dividendos por ação com base na cotação (DIVYIELD) e o nível médio dos dividendos pagos por ação em circulação (PAYOUT) são as melhores explicadas pelas variáveis independentes. Por outro lado, o nível médio dos dividendos distribuídos a partir dos resultados líquidos (PAYRATIO) é a variável dependente com menor associação aos fatores, ainda assim, apesar das poucas relações existentes entre elas, algumas com significância relevante. Pode então afirmar-se que a rentabilidade, o fluxo de caixa e o tamanho são os indicadores que mais influência exercem na decisão das políticas de dividendos das empresas. Os demais determinantes variam, apresentando menor significância ou intensidade, merecendo posteriores estudos com recortes específicos.
