ID: 38180
Autoria:
Paulo Henrique da Cunha Pinheiro Naves Gome, Renata Turola Takamatsu, Esmael Almeida Machado.
Fonte:
Reunir: Revista de Administração, Contabilidade e Sustentabilidade, v. 5, n. 2, p. 62-85, Maio-Agosto, 2015. 24 página(s).
Palavras-chave:
Dividendos , juros sobre capital próprio , proventos , regressão logística
Tipo de documento: Artigo (Português)
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Este trabalho tem o objetivo de detectar os principais fatores que levam as empresas a decidir entre distribuir seus resultados a título de dividendos ou juros sobre capital próprio das empresas listadas na BM&FBovespa, sendo analisados, especificamente, os determinantes da distribuição de dividendos e dos juros sobre capital próprio. A política de pagamento de juros sobre capital próprio (JSCP) foi instituída pela Lei 9.249 de 1.995, e consiste na possibilidade das sociedades distribuírem aos seus investidores, juros incidentes sobre o valor do patrimônio líquido, gerando redução na carga tributária. Embora não seja obrigatório, a lei permite que o JSCP seja computado nos dividendos mínimos obrigatórios, sendo, assim, considerados uma forma de distribuição de proventos aos investidores. O presente trabalho utilizou uma técnica de regressão logística para explicar os determinantes da política de distribuição de proventos, esses determinantes foram variáveis dicotômicas assumindo resultados entre 0 (distribuir apenas dividendos) e 1 (distribuir JSCP), sobre amostra de 115 empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBovespa. O modelo de regressão utilizado neste trabalho obteve um satisfatório nível de assertividade, o que possibilitou a análise da significância das variáveis utilizadas no modelo. Os resultados deste trabalho sugeriram que empresas do setor de construção e transporte tendem a distribuir dividendos, e, por outro lado, empresas de alto valor de mercado tendem a priorizar o pagamento de JSCP. Dessa maneira, os resultados sugerem que, uma vez que o pagamento de juros sobre capital próprio é mais vantajoso do que os dividendos como forma de distribuição do excesso de caixa aos acionistas, o mercado valoriza empresas que pagam o JSCP, aumentando dessa forma o valor de mercado da empresa (Market to book).
