ID: 54442
Autoria:
Marília Cordeiro Pinheiro, Andre Luiz Marques Serrano.
Fonte:
Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 30, n. 81, p. 368-380, Setembro-Dezembro, 2019. 13 página(s).
Palavras-chave:
ensino superior , estudo de eventos , Fies , mercado educacional brasileiro , retornos anormais
Tipo de documento: Artigo (Português)
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O objetivo deste trabalho é analisar se a emissão de Certifi cados Financeiros do Tesouro – Série E (CFT-Es) gera retornos anormais em um portfólio composto unicamente por ações de setor de ensino superior, verifi cando se o mercado educacional brasileiro é efi ciente em sua forma semiforte. O propósito principal do CFT-E é o repasse de verbas para instituições, visando ao fi nanciamento de estudantes matriculados em curso superior privado. Essas emissões produziram efeitos no mercado fi nanceiro, pois, após seu início, ocorreu o primeiro initial public off ering (IPO) de uma universidade brasileira. Destaca-se também, que, segundo Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Anísio Teixeira/Ministério da Educação (Inep/MEC), o Brasil tem o maior mercado de educação superior da América Latina. Diversos estudos foram feitos objetivando analisar a relação entre política monetária e mercado fi nanceiro, mas este não se repete no âmbito da política fi scal. Adicionalmente, o estudo é oportuno, considerando-se o ápice da discussão da necessidade de se conter as despesas do governo, porém, simultaneamente, de aquecer a economia brasileira. A principal contribuição é de que o mercado de ensino superior mostrou inclinação para a hipótese de efi ciência, considerando-se que, na primeira análise, H0 não foi rejeitada para 82% das janelas de eventos, e, na segunda, H0 não foi rejeitada para nenhuma das janelas de eventos, não havendo evidências de ganhos anormais decorrentes da liberação de recursos para o Fundo de Financiamento Estudantil (Fies). Utilizou-se a metodologia de estudo de eventos com o propósito de testar as hipóteses dos retornos anormais obtidos diante das emissões de CFT-E via liberação de portarias. Foi elaborada uma carteira composta por ações de ensino superior, ponderada pelo valor a receber trimestral do Fies para cada instituição de 2009 a 2017. Os resultados indicam que ações de instituições benefi ciadas pelo Fies tendem a reagir efi cientemente ante as emissões dos CFT-E autorizadas pelo Tesouro Nacional.
