Título Inglês:
An analysis of the relationship between corporate governance and accuracy of the analysts forecasts of the Brazilian market
Título Espanhol:
Un análisis de la relación entre el gobierno corporativo y precisión de las previsiones de los analistas de mercado brasileño
Resumo:
O objetivo deste artigo é investigar, sob a perspectiva da Teoria da
Sinalização, a influência da adoção de práticas diferenciadas de
governança corporativa sobre a acurácia das previsões do consenso dos
analistas de investimento do mercado brasileiro. Buscou-se essa relação
em virtude da ausência de uma teoria bem desenvolvida a respeito da
natureza complexa e multidimensional da governança corporativa. A
acurácia das previsões dos analistas foi mensurada a partir de
metodologias propostas na literatura nacional e internacional. Como proxy
para adoção de práticas diferenciadas de governança corporativa foram
utilizados os níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa
(Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado). A amostra de trabalho da pesquisa foi
composta por 105 empresas de capital aberto com ações negociadas na
Bolsa de Valores de São Paulo e que possuíam cobertura regular dos
analistas de mercado, durante o período de 2000 a 2008. Foram
consideradas tanto as instituições financeiras quanto as
não-financeiras, totalizando 2.352 observações. De acordo com os
resultados encontrados, há evidências de que a governança corporativa
influencia positivamente a acurácia das previsões dos analistas de
investimento. Desse modo, pode-se considerar que a adoção de práticas
diferenciadas de governança corporativa representa um sinal positivo,
emitido pelas empresas ao mercado de capitais, capaz de influenciar a
acurácia das previsões do consenso dos analistas de investimento do
mercado brasileiro, e que esse sinal representa parâmetros na mudança da
probabilidade condicional que definem as crenças, tanto dos analistas
na elaboração de suas previsões e recomendações quanto dos investidores
na escolha de seus investimentos.
Resumo Inglês:
The aim of this paper is to investigate the perspective of signaling theory, influence the adoption of differentiated practices of corporate governance on the accuracy of consensus (average forecast earnings) forecasts of analysts of the Brazilian market. We investigated this relationship because of the lack of a well-developed theory about the complex and multidimensional nature of corporate governance. The accuracy of analyst’s forecasts was measured from the proposed methodologies in national and international literature. As a proxy for adoption of differentiated corporate governance practices were used in different levels of corporate governance BM&FBovespa (Level 1, Level 2 and New Market). A working sample of the research was composed of 105 public companies with shares traded on the Stock Exchange of São Paulo who had regular coverage of industry analysts, over the period 2000 to 2008. We considered both financial institutions and non-financial, totaling 2352 observations. According to the results, there is evidence that corporate governance positively influences the accuracy of the forecasts of analysts. Thus, one can consider that the adoption of differentiated practices of corporate governance is a positive sign, issued by companies to the capital market, capable of influencing the accuracy of consensus forecasts of analysts of the Brazilian market, and that this signal represents the change in the parameters that define the conditional probability beliefs, both analysts in preparing their forecasts and recommendations for investors in choosing their investments. It is our understanding that this work contributes not only to the national and international literature as far as corporate governance and analysts’ forecasts go, but also to the Brazilian capital market (analysts, investors, auditors, banks, investment institutions, rating agencies, pension funds, regulatory bodies, associations, stock exchange, companies themselves, managers, among others) when it shows the direct and indirect benefits of the adoption of distinctive practices of corporate governance by Brazilian companies.
Resumo Espanhol:
El objetivo de este trabajo es investigar la perspectiva de la teoría de señalización, influyen en la adopción de prácticas diferenciadas de gobierno corporativo en la exactitud de las previsiones de consenso (los ingresos medios previsión) de los analistas del mercado brasileño. Hemos investigado esta relación debido a la falta de una teoría bien desarrollada sobre la naturaleza compleja y multidimensional de la gestión empresarial. La precisión de las previsiones de los analistas se midió a partir de las metodologías propuestas en la literatura nacional e internacional. Como un proxy para la adopción de prácticas diferenciadas de gobierno corporativo se utilizaron en los diferentes niveles de gobierno corporativo de BM&FBovespa (Nivel 1, Nivel 2 y Nuevo Mercado). Una muestra de trabajo de la investigación se compone de 105 empresas públicas, con acciones negociadas en la Bolsa de Valores de São Paulo, que tuvo una cobertura regular de analistas de la industria, en el período 2000 a 2008. Se consideraron tanto las instituciones financieras y no financieras, por un total de 2.352 observaciones. Según los resultados, hay evidencia de que la gobernanza empresarial influye positivamente en la exactitud de las previsiones de los analistas. Por lo tanto, se puede considerar que la adopción de prácticas diferenciadas de gobierno corporativo es un signo positivo, emitido por las empresas al mercado de capitales, capaces de influir en la exactitud de las previsiones de consenso de los analistas del mercado brasileño, y que esta señal representa el cambio en los parámetros que definen las creencias probabilidad condicionada, tanto los analistas en la preparación de sus previsiones y recomendaciones para los inversores en la elección de sus inversiones. Se entiende que este trabajo contribuye a la literatura sobre el gobierno corporativo y las previsiones de los analistas, sino también para el mercado de capitales brasileño (analistas, inversores, auditores, bancos, instituciones de inversión, agencias de calificación, fondos reguladores de pensiones, asociaciones, bolsas de valores, empresas propias, gerentes, entre otros), para demostrar los beneficios directos e indirectos de la adopción de prácticas de gobierno corporativo de las empresas brasileñas.
Citação ABNT:
DALMÁCIO, F. Z.; LOPES, A. B.; REZENDE, A. J.; SARLO NETO, A. Uma análise da relação entre governança corporativa e acurácia das previsões dos analistas do mercado brasileiro. Revista de Administração Mackenzie, v. 14, n. 5, p. 104-139, 2013.
Citação APA:
Dalmácio, F. Z., Lopes, A. B., Rezende, A. J., & Sarlo Neto, A. (2013). Uma análise da relação entre governança corporativa e acurácia das previsões dos analistas do mercado brasileiro. Revista de Administração Mackenzie, 14(5), 104-139.
Link Permanente:
http://www.spell.org.br/documentos/ver/15008/uma-analise-da-relacao-entre-governanca-corporativa-e-acuracia-das-previsoes-dos-analistas-do-mercado-brasileiro/i/pt-br
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