Estudo sobre as práticas orçamentárias de capital adotadas por empresas de materiais básicos listadas na BM&FBovespa Outros Idiomas

ID:
33771
Resumo:
O orçamento de capital se destaca por ser o processo de tomar decisões de planejamento de longo prazo para os investimentos. Nesse contexto, o objetivo deste estudo é fornecer evidências sobre práticas de orçamento de capital em empresas do setor de materiais básicos. Trata-se de uma pesquisa aplicada, de caráter descritivo e exploratório e cunho quali-quantitativo. Para atingir o objetivo, aplica-se a técnica de levantamento para a coleta dos dados em doze companhias do setor de materiais básicos, listadas na Bolsa de Valores – BM&FBovespa. A estatística descritiva foi aplicada sobre os resultados, buscando aprimorar a base das discussões. Os resultados mostram que as empresas empregam, especialmente, a Taxa Interna de Retorno na análise do orçamento de capital, com análise de cenários e de sensibilidade para examinar o risco do investimento. Há semelhança na frequência do uso das técnicas para a definição das taxas de desconto. As empresas apontaram a análise financeira e a escolha do projeto, além da implementação, como as etapas mais críticas do processo de investimentos. Conclui-se que há uma tendência geral no sentido da crescente sofisticação nas várias fases do orçamento de capital em empresas de materiais básicos. Mas, ainda assim, existem gestores que continuam a adotar metodologias que não são fluxos de caixa descontados.
Citação ABNT:
SOUZA, P.; VICENTE, E. F. R.; LUNKES, R. J. Estudo sobre as práticas orçamentárias de capital adotadas por empresas de materiais básicos listadas na BM&FBovespa. Revista Organizações em Contexto, v. 10, n. 20, p. 29-57, 2014.
Citação APA:
Souza, P., Vicente, E. F. R., & Lunkes, R. J. (2014). Estudo sobre as práticas orçamentárias de capital adotadas por empresas de materiais básicos listadas na BM&FBovespa. Revista Organizações em Contexto, 10(20), 29-57.
Link Permanente:
http://www.spell.org.br/documentos/ver/33771/estudo-sobre-as-praticas-orcamentarias-de-capital-adotadas-por-empresas-de-materiais-basicos-listadas-na-bm-fbovespa/i/pt-br
Tipo de documento:
Artigo
Idioma:
Português
Referências:
APPOLINÁRIO, F. Dicionário de metodologia científica: um guia para a produção do conhecimento científico. São Paulo: Atlas, 2004.

ARNOLD, G.; HATZOPOULOS, P. The theory-practice gap in capital budgeting: Evidence from the United Kingdom. Journal of Business Finance and Accounting, v. 27, p. 603-626, 2000.

BENNOUNA, K.; MEREDITH, G. G.; MARCHANT, T. Improved capital budgeting decision making: evidence from Canada. Management Decision, v. 48, n. 2, p. 225-247, 2010.

BEUREN, I. M.; RAUPP, F. M. Trajetória da construção de um trabalho monográfico em contabilidade. BEUREN, I. M.; RAUPP, F. M. Metodologia da pesquisa aplicável às Ciências Sociais. In: COLAUTO, R. D.; LONGARAY, A. A.; PORTON, R. A. B.; RAUPP, F. M.; SOUSA, M. A. B.; BEUREN, I. M. (org.). Como elaborar trabalhos monográficos em contabilidade: teoria e prática. São Paulo: Atlas, 46-97, 2008.

BISCO, E. Sustentabilidade empresarial: um estudo comparativo sobre o desempenho e valor financeiro de empresas listadas no mercado acionário brasileiro. São Bernardo do Campo, São Paulo. 2009. Dissertação (Mestrado) – Programa de Pós-graduação em Administração da Universidade Metodista de São Paulo, 2009.

BLOCK, S. Divisional cost of capital: a study of its use by major US firms. The Engineering Economist, v. 48, n. 4, p. 345-362, 2003.

BREALEY, R.; MYERS, S.; ALLEN, F. Principles of corporate finance. 8. ed., New York: McGraw-Hill, 2005.

BRIGHAM, E. F.; EHRHARDT, M. C. Financial management: theory and practice. 10. ed., South-Western, 2002

BRIJLAL, P.; QUESADA, L. The use of capital budgeting techniques in businesses: A perspective from the Western Cape. Journal of Applied Business Research, v. 25, n. 4, p. 37-46, 2009.

BROUNEN, D.; DE JONG, A.; KOEDIJK, K. Corporate finance in Europe: confronting theory with practice. Financial Management, v. 33, n. 4, p. 71-101, 2004.

CAMPBELL, J. L.; DHALIWAL, D. S.; SHWARTZ JUNIOR, W. C. Financing constraints and the cost of capital: evidence from the funding of corporate pension plans. Review of Financial Studies, v. 25, n. 3, p. 868-912, 2012.

CHAN, Y. L. Use of capital budgeting techniques to capital investment decisions in canadian municipal governments. Journal of Business Finance & Accounting, v. 24, p. 40-58, 2004.

CHAZI, A.; TERRA, P. R. S.; ZANELLA, F. C. Theory versus practice: Perspectives of Middle Eastern financial managers. European Business Review, v. 22, n. 2, p. 195-221, 2010.

CORREIA, C.; CRAMER, P. An analysis of cost of capital, capital structure and capital budgeting practices: a survey of South African listed companies. Meditari Accountancy Research, v. 16, p. 31-52, 2008.

DAMODARAN, A. Investment valuation: tools and techniques for determining the value of any asset. New York: John Wiley & Sons, 2002.

DURNEV, A.; MORCK, R.; YEUNG, B. Value-enhancing capital budgeting and firm-specific stock return variation. The Journal of Finance, v. 59, n. 1, p. 65-105, 2004.

ENDLER, L. Avaliação de empresas pelo método fluxo de caixa descontado e os desvios causados pela utilização de taxas de desconto inadequadas. ConTexto, v. 4, n. 6, p. 1-12, 2004.

FREZATTI, F.; BIDO, D. S.; CRUZ, A. N. P.; BARROSO, M. F. G.; MACHADO, M. J. C. Decisões de investimento em ativos de longo prazo nas empresas brasileiras: qual a aderência ao modelo teórico? Revista de Administração Contemporânea, v. 16, n. 1, p. 1-22, 2012.

GALESNE, A.; FENSTERSEIFER, J. E.; LAMB, R. Decisões de investimentos da empresa. São Paulo: Atlas, 1999.

GIL, A. C. Como elaborar projetos de pesquisa. 5. ed. São Paulo: Atlas, 2010.

GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 7. ed. São Paulo: Harbra, 1997.

GRAHAM, J.; HARVEY, C. The theory and practice of corporate finance: evidence from the field. Journal of Financial Economics, 60, v. 2/3, p. 187-243, 2001.

HALL, J.; MILLARD, S. Capital budgeting practices used by selected listed South African firms. South African Journal of Economic and Management Sciences, v. 13, p. 85-97, 2011.

HARTWIG, F. The use of capital budgeting and cost of capital estimation methods in Swedish-listed companies. The Journal of Applied Business Research, v. 28, n. 6, p. 1.451-1.476, 2012.

HERMES, N.; SMID, P.; YAO, L. Capital budgeting practices: A comparative study of the Netherlands and China. International Business Review, v. 16, n. 5, p. 630-654, 2007.

HOLMÉN, M.; PRAMBORG, B. Capital budgeting and political risk: Empirical evidence. Journal of International Financial Management and Accounting, v. 20, n. 2, p. 105-134, 2009.

HROMKOVIC, J. Algorithms for hard problems: introduction to combinatorial optimization, randomization, approximation, and heuristics. New York: Springer-Verlag, 2001.

JENKINSON, T. J. Real interest rates and the cost of capital. Oxford Review of Economy Policy, v. 15, n. 2, 1999.

JONES, C. J. Financial planning and control practices in UK companies: a longitudinal study. Journal of Business Finance and Accounting, v. 13, p. 161-85, 1986.

KHAMEES, B. A.; AL-FAYOUMI, N.; AL-THUNEIBAT, A. A. Capital budgeting practices in the Jordanian industrial corporations. International Journal of Commerce and Management, v. 20, n. 1, p. 49-63, 2010.

KLAMMER, T. The association of capital budgeting and firm performance. The Accounting Review, april, p. 353-364, 1973.

KLAMMER, T.; WALKER, M. C. The continuing increase in the use of sophisticated capital budgeting techniques. California Management Review, v. 27, n. 1, p. 137-148, 1984.

LAM, K. C.; WANG, D.; LAM, M. C. K. The capital budgeting evaluation practices (2004) of building contractors in Hong Kong. International Journal of Project Management, v. 25, n. 8, p. 824-834, 2007.

LAZARIDIS, I. T. Capital budgeting practices: a survey in the firms in Cyprus. Journal of Small Business Management, v. 42, n. 4, p. 427-433, 2004.

LOPES, J. E. G.; RIBEIRO FILHO, J. F.; PEREIRA, D. M. V. G.; PEDERNEIRAS, M. M. M.; SILVA, F. D. C.; SANTOS, R. Um estudo da relação entre o lucro contábil e o disclosure das companhias abertas do setor de materiais básicos. Revista de Administração e Contabilidade da Unisinos, v. 7, n. 3, p. 208-220, 2010.

MACHADO, M. R. R. Fluxo de caixa descontado: metodologias e critérios adotados na determinação da taxa de desconto. In: SEMINÁRIOS EM ADMINISTRAÇÃO, 10. ed., São Paulo, Anais... São Paulo, 2007.

MAKSIMOVIC, V.; STOMPER, A.; ZECHNER, J. Capital Structure, Information Acquisition and Investment Decisions in an Industry Framework. European Finance Review, v. 2, p. 251-271, 1999.

MAQUIEIRA, C. P.; PREVE, L. A.; SARIA-ALLENDE, V. S. Theory and practice of corporate finance: evidence and distinctive features in Latin America. Emerging Markets Review, v. 13, p. 118-148, 2012.

MARTINS, A. L.; CASTRO, M. A. R.; GOMES, S. M. S. As opções reais aplicadas no orçamento de capital. Revista Produção Online, p. 1-17, 2007.

MORESI, E. Metodologia de Pesquisa. Universidade Católica de Brasília – UCB. Programa de Pós-Graduação Stricto Sensu em Gestão do Conhecimento e Tecnologia da Informação. Brasília, Distrito Federal, 2003.

OLAWALE, F.; OLUMUYIWA, O.; GEORGE, H. An investigation into the impact of investment appraisal techniques on the profitability of small manufacturing firms in the Nelson Mandela Bay metropolitan area, South Africa. African Journal of Business Management, v. 4, n. 7, p. 1.274-1.280, 2010.

PAWLINA, G.; KORT, P. M. Strategic capital budgeting: asset replacement under market uncertainty. OR Spectrum, v. 25, p. 443-479, 2003.

PEEL, M. J.; BRIDGE, J. How planning and capital budgeting improve SME performance. Long Range Planning, v. 31, n. 6, p. 848-856, 1998.

PEEL, M. J.; BRIDGE, J. Planning, business objectives and capital budgeting in Japanese, German and domestic SMEs: some evidence from the UK manufacturing sector. Journal of Small Business and Enterprise Development, v. 6, p. 350-365, 1999.

PEREIRA, D. M. V. G. Um estudo sobre a relação entre o lucro contábil e o disclosure das companhias abertas do setor de materiais básicos: evidências empíricas no mercado brasileiro de capitais. 2008. Pernambuco, Recife. Dissertação (Mestrado) – Programa Multiinstitucional e Interregional de Pós-graduação em Ciências Contábeis (UnB/UFPB/UFPE/UFRN), 2008.

PETERSON, P. P.; FABOZZI, F. J. Capital budgeting: theory and practice. New York: Wiley & Sons, 2002.

PIKE, R. H. An empirical study of the adoption of sophisticated capital budgeting practices and decision-making effectiveness. Accounting and Business Research, v. 18, 341-351, 1988.

PIKE, R. H. Capital budgeting in the 1980s. In: ICMA OCCASIONAL PAPER SERIES, 1982.

PIKE. R. H. Owner-manager conflict and the role of the payback method. Accounting and Business Research, p. 47-52, 1985.

PIKE, R. H.; SHARP, J. Trends in the use of management science techniques in capital budgeting. Managerial and Decision Economics, v. 10, p. 135-140, 1989.

RICHARDSON, R. J. Pesquisa social: métodos e técnicas. São Paulo: Atlas, 2008.

ROSS, S. A.; WESTERFIELD. R. W.; JAFFE, J. F. Administração financeira. São Paulo, Atlas, 1995.

RYAN, P. A.; RYAN, G. P. Capital budgeting practices of the fortune 1000: How have things changed? Journal of Business and Management, v. 8, n. 4, p. 355-364, 2002.

SANDAHL, G.; SJOGREN, S. Capital Budgeting methods among Sweden’s largest groups of companies: the State of the art and a comparison with earlier studies. International Journal of Production Economics, v. 84, p. 51-69, 2002.

SCHALL, L. D.; SUNDEM, G. L.; GEIJSBEEK JUNIOR, W. R. Survey and analysis of capital budgeting methods. The Journal of Finance, v. 33, p. 281-287, 1987.

SCHICK, A. Performance budgeting and accrual budgeting: decision rules or analytic tools? Journal on budgeting, v. 7, n. 2, p. 109-138, 2007.

SMITH, D. J. Incorporating risk into capital budgeting decisions using simulation. Management Decision, v. 32, p. 20-26, 1994.

SOUZA, A.; CLEMENTE, A. Decisões financeiras e análise de investimentos: fundamentos, técnicas e aplicações. 6. ed. São Paulo: Atlas, 2008.

SOUZA , P.; LUNKES , r. j. Práticas de orçamento de capital: um estudo em empresas hoteleiras de Florianópolis (SC). Revista Universo Contábil, v. 9, n. 1, 28-45, 2013.

TOIT, M. J.; PIENAAR, A. A review of the capital budgeting behaviour of large South African firms. Meditari Accountancy Research, v. 13, p. 19-27, 2005.

TRUONG, G.; PARTINGTON, G.; PEAT, M. Cost-of-capital estimation and capital-budgeting practice in Australia. Australian Journal of Management, v. 33, n. 1, p. 95-122, 2008.

TSAO, C. T. Fuzzy net present values for capital investments in an uncertain environment. Computers & Operations Research, v. 39, p. 1.885-1.892, 2012.

UYAR, A.; BILGIN, N. Budgeting practices in the Turkish hospitality industry: an exploratory survey in the Antalya region. International Journal of Hospitality Management, v. 30, p. 398-408, 2011.

VIVIERS, S.; COHEN, H. Perspectives on capital budgeting in the South African motor manufacturing industry. Meditari Accountancy Research, v. 19, n. ½, p. 75-93, 2011.

WELSCH, G. A. Orçamento empresarial. São Paulo: Atlas, 1983.

WHITE, J. B.; MILES, M. P.; MUNILLA, L. S. An exploratory study into the adoption of capital budgeting techniques by agricultural co-operatives. British Food Journal, v. 99, p. 128-132, 1997