Análise do Impacto da Emissão de Debêntures no Valor das Companhias Brasileiras Outros Idiomas

ID:
49482
Periódico:
Resumo:
Esta pesquisa almejou analisar o impacto da emissão de debêntures no valor das companhias brasileiras. Neste contexto, utilizou-se do estudo de eventos para medir os retornos anormais e retornos anormais acumulados em 4 janelas distintas. A janela de estimação usada correspondeu a 252 retornos anteriores a janela do evento. Os dados foram coletados no Sistema Nacional de Debêntures e na Plataforma Bloomberg. Após passar por critérios de seleção, chegou-se a um total de 436 eventos equivalentes a 632 debêntures de 124 empresas distintas compreendendo o período de 1995 a 2017. No que se refere aos retornos anormais e acumulados, empregou-se o Teste t para medir a significância estatística a 5%. Notou-se que cerca de 16% dos eventos foram estatisticamente relevantes em pelo menos uma das 4 janelas. Observando as somas dos retornos, constata-se certa paridade entre os eventos que reagiram positivamente aos que reagiram negativamente. Os resultados de maneira geral não permitem constatar ou refutar que o mercado assimilou de maneira eficiente a emissão de novas dívidas. Além do mais, buscando verificar quais informações poderiam ajudar a explicar a existência ou não de retornos anormais estatisticamente significativos, não se obteve indícios de diferenças entre os dois grupos a 5% de significância.
Citação ABNT:
ETTORE, L. A. G.; MAIA, V. M.; MACEDO, M. A. S. Análise do Impacto da Emissão de Debêntures no Valor das Companhias Brasileiras . Pensar Contábil, v. 20, n. 71, p. 24-33, 2018.
Citação APA:
Ettore, L. A. G., Maia, V. M., & Macedo, M. A. S. (2018). Análise do Impacto da Emissão de Debêntures no Valor das Companhias Brasileiras . Pensar Contábil, 20(71), 24-33.
Link Permanente:
http://www.spell.org.br/documentos/ver/49482/analise-do-impacto-da-emissao-de-debentures-no-valor-das-companhias-brasileiras-/i/pt-br
Tipo de documento:
Artigo
Idioma:
Português
Referências:
ALAM, P.; WALTON, K. S. Information asymmetry and valuation effects of debt financing. The Financial Review, v. 30, n. 2, p. 289-311, 1995.

BATISTA, B. Reação do Mercado Brasileiro de Ações às Emissões de Debêntures. 181 f. Dissertação (Mestre em Economia) – Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2013.

BEST, R. W. The role of default risk in determining the market reaction to debt announcements. The Financial Review, v. 32, p. 87-105, 1997.

BLAZENKO, G. W. Managerial preference, asymmetric information, and financial structure. The Journal of Finance, v. 42, n. 4, p. 839-862, 1987.

CAMARGOS M. A.; BARBOSA F. V. Teoria e Evidência Informacional do Mercado de Capitais Brasileiro. Caderno de Pesquisas em Administração, v. 10, n. 1, p. 41-55, 2003.

CAMPBELL, J.; LO, A. W.; MACKINLAY, A. The econometric of financial markets. New Jersey: Princeton University Press. 1997.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Instrução CVM n° 358, de 3 de janeiro de 2002. https://goo.gl/cU4auj. Acessado em 10 de maio de 2002.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Instrução CVM n° 400, de 29 de dezembro de 2003. https://goo.gl/2fkUvY. Acessado em 25 de junho de 2003.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Instrução CVM n° 476, de 16 de janeiro de 2009. https://goo.gl/k3k7zc. Acessado em 15 de maio de 2009.

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Instrução CVM n° 482, de 5 de abril de 2010. https://goo.gl/cU4auj. Acessado em 16 de abril de 2010.

COPELAND, T. E.; WESTON, J. F. Financial Theory and Corporate Policy. 3. ed. Reading: Addison-Wesley, 1988.

DURAND, D. Costs of debt and equity funds for business: Trends and problems of measurement. In: Conference on Research in Business Finance. NBER, p. 215-262, 1952.

DYCKMAN, T. R.; MORSE, D. Efficient capital markets and accounting: a critical analysis. 2 ed. Englewood Cliffs, New Jersey: Prentice Hall, 1990.

FORTI, C. A. B.; PEIXOTO, F. M.; SANTIAGO, W. P. Hipótese de eficiência de mercado: um estudo exploratório no mercado de capitais brasileiro. Gestão & Regionalidade, v. 25, n. 75, 2009.

GOMES, J. V. A ocorrência de retornos anormais na emissão de debêntures e na mudança de diretoria: um estudo sob a perspectiva da divulgação de fatos relevantes. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharel em Ciências Contábeis) – Universidade Federal de Goiás, Goiânia, 2013.

HENDRIKSEN, E. S.; BREDA, M. F. V. Teoria da contabilidade. São Paulo: Atlas, 1999.

LOPES, A. B.; MARTINS, E. Teoria da Contabilidade: Uma Nova Abordagem. São Paulo: Atlas, 2007.

MATTOS, R. F. P. O Mercado de Debêntures Brasileiro e as Novas “Debêntures Incentivadas”. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharel em Economia) – Universidade Federal do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, 2014.

MILLER, M. H.; ROCK, K. Dividend policy under asymmetric information. The Journal of Finance, v. 40, n. 4, p. 1031-1051, 1985.

MODIGLIANI, F.; MILLER, M. H. The cost of capital corporation fiannce, and the theory of investment. America Economic Review, 1958.

MYERS, S. C. Still Searching for Optimal Capital Structure. Journal of Applied Corporate Finance, v. 1, n. 6, p. 4-14, 1993.

NOGUEIRA, L. E. O mercado de debêntures no Brasil: evolução, alternativas e os efeitos da instrução 476/09 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 181 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharel em Ciências Econômicas) – Universidade de Brasília, Distrito Federal, 2016.

PAXSON, D.; WOOD, D. Blackwell enciclopedic dictionary of finance. Massachusetts: Blackwell Publishers, 1998.

PIMENTEL, R. C.; PERES, E. F.; LIMA, G. A. S. F O mercado de Debêntures e o Financiamento Produtivo no Brasil: uma Análise de Cointegração e Causalidade. Revista de Contabilidade e Organizações, v. 5 n. 11, p. 4-22, 2011.

SANTOS, S. C.; LUSTOSA, P. R. B.; FERRETO, L. E. Influência dos Anúncios de Novos Endividamentos de Longo Prazo nos Retornos das Ações de Empresas Brasileiras. In: 6º Congresso USP de Controladoria e Contabilidade, São Paulo. 2006.

SANVICENTE, A. Z. A evolução recente do mercado primário de debêntures. Revista da CVM, n. 34, p. 63-70, 2001.

SILVA C. A. T.; PEREIRA, V. A. S. Fatos relevante e sua influência no preço das ações no Brasil. In: 5º Congresso USP. Iniciação Científica em Contabilidade, 2008.

SILVA, M. R. A. Decisões de Estrutura de Capital no Brasil – uma Abordagem por Setor de Atividade, Fatores Econômicos e de Mercado e Desempenho Empresarial. 181 f. Tese (Doutorado em Administração de Empresas) – Universidade Presbiteriana Mackenzie, São Paulo, 2015.

SOARES, R.; ROSTAGNO, L. SOARES, K. Estudo de Evento: O Método e as Formas de Cálculo do Retorno Anormal. Encontro Nacional dos Programas de Pós-Graduação em Administração – ANPAD. N. 26, 2002.

TORRES, E.; MACAHYBA, L. Os mercados brasileiro e britânico de títulos corporativos. Rio de Janeiro: CNI, 2014.

ZANELLA, G. C. B. O Impacto do Anúncio da Emissão de Bonds no Valor das Ações das Empresas Emissoras. Trabalho de Conclusão de Curso (Bacharel em Administração) – Universidade Federal do Rio Grande do Sul, Porto Alegre, 2011.