O processo decisório sobre a distribuição de lucros das empresas listadas na BM&FBOVESPA: Survey com CFOs Outros Idiomas

ID:
9474
Resumo:
Com o objetivo de conhecer o processo decisório da distribuição de lucros das empresas listadas na BM&FBovespa foi enviado ao CFO dessas empresas um questionário, construído de forma adequada as particularidades brasileiras. Foi identificado que a decisão final sobre a política de dividendos é, na maioria das empresas, do conselho de administração que recebe uma proposta preparada pela gestão. Os principais fatores analisados para a definição dos dividendos são o lucro líquido do exercício e a geração de caixa do período. A recompra de ações é considerada benéfica aos acionistas, mas é tratada pela maioria dos respondentes como uma decisão de investimentos e não distribuição de lucros. O JSCP é utilizado pela imensa maioria das empresas devido ao benefício fiscal que proporciona á empresa. Há indícios de que o tipo de incentivo utilizado para remunerar os executivos afeta a política de dividendos da empresa, o que sugere a existência de conflito de agência entre executivos e acionistas.
Citação ABNT:
DECOURT, R. F.; PROCIANOY, J. L. O processo decisório sobre a distribuição de lucros das empresas listadas na BM&FBOVESPA: Survey com CFOs. Revista Brasileira de Finanças, v. 10, n. 4, p. 461-498, 2012.
Citação APA:
Decourt, R. F., & Procianoy, J. L. (2012). O processo decisório sobre a distribuição de lucros das empresas listadas na BM&FBOVESPA: Survey com CFOs. Revista Brasileira de Finanças, 10(4), 461-498.
Link Permanente:
http://www.spell.org.br/documentos/ver/9474/o-processo-decisorio-sobre-a-distribuicao-de-lucros-das-empresas-listadas-na-bm-fbovespa--survey-com-cfos/i/pt-br
Tipo de documento:
Artigo
Idioma:
Português
Referências:
Baker, Kent, Farrelly, Gail E., & Edelman, Richard B. 1985. A Survey of Management Views on Dividend Policy. Financial Management, 14, 78–85.

Baker, Kent, & Mukherjee, Tarun K. 2007. Survey Research in Finance: Views from Journal Editors. International Journal of Managerial Finance, 3, 11–25.

Baker, Kent, Mukherjee, Tarun K., & Paskelian, Ohannes G. 2006. How Norwegian Managers View Dividend Policy. Global Finance Journal, 17, 155–176.

Baker, Kent, & Powell, Gary E. 1999. How Corporate Managers View Dividend Policy. Quarterly Journal of Business and Economics, 38, 17– 35.

Baker, Kent, Veit, Theodore, & Powell, Gary E. 2001. Factors Influencing Dividend Policy Decisions of NASDAQ Firms. The Financial Review, 36, 19–37.

Balbinotti, Marcos A. A., Benetti, Cristiane, & Terra, Paulo R. S. 2007. Translation and Validation of the Graham-Harvey Survey for the Brazilian Context. International Journal of Managerial Finance, 3, 26–48.

Battacharya, Sudipto. 1979. Imperfect Information Dividend Policy, and The Bird in Hand Fallacy. Bell Journal of Economics, 10, 259–270.

Benetti, Cristiane, Decourt, Roberto F., & Terra, Paulo R. S. 2007. The Practice of Corporate Finance in an Emerging Market: Preliminary Evidence from the Brazilian Survey. In Annual Meeting of the Financial Management Association, 2007, Tampa. Proceedings of the Annual Meeting of the Financial Management Association 2007.

Black, Fischer. 1976. The Dividend Puzzle. Journal of Portfolio Management, 2, 5–8.

Brav, Alon, Graham, John R., Harvey, Campbell R., & Michaely, Roni. 2004. Payout Policy in the 21st Century. Tuck Contemporary Corporate Finance Issues III Conference Paper. http://ssrn.com/abstract= 571046.

Brennan, Michael. 1970. Taxes, Market Valuation, and Corporate Financial Policy. National Tax Journal, 23, 417–427.

Camarotto, Murillo, & Torres, Fernando. 2009. Distribuiçãao de Lucros Cresce Em Plena Crise. Jornal Valor Economico.

Carnier, Theo. 2005. A Renda Vai Para O Bolso Do Aplicador. Revista Bovespa, 94.

Chee, Chong, C. V., & Hassan, Salleh. 2005. Dividend Policy: A Survey of Malaysian Public Listed Companies and Security Analysts. In Sixteenth Asian Finance Association Conference, Kuala Lumpur, Malaysia. Easterbrook, Frank. 1984. Two Agency-Cost Explanations of Dividends. American Economic Review, 74, 650–659.

Farrar, Donald E., & Selwyn, Lee L. 1967. Taxes, Corporate Financial Policy and Return to Investors. National Tax Journal, 20, 444–462

Frankfurter, George, Kosedag, Arman, Schmidt, Hartmut, & Topalov, Mihail. 2002. The Perception of Dividends By Management. The Journal of Psychology and Financial Markets, 3, 202–217.

Gamez, Milton. 2006. Mais Dinheiro Na Mão Do Acionista. Revista Bovespa, 98.

Gordon, Myron. 1959. Dividends, Earnings and Stock Prices. Review of Economics and Statistics, 41, 99–105.

Grullon, Gustavo, Michaely, Roni, & Swaminathan, Bhaskaran. 2002. Are Dividend Changes a Sign of Firm Maturity? Journal of Business, 75, 387–424.

Heineberg, Ricardo, & Procianoy, Jairo L. 2003. Aspectos Determinantes Do Pagamento de Proventos Em Dinheiro Das Empresas Com Ações Negociadas Na Bovespa. In Terceiro Encontro Brasileiro de Finanças,

Lintner, John J. 1956. Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. American Economic Review, 46, 97–113.

Malhotra, Naresh, K. 2004. Pesquisa de Marketing: Uma Orientação Aplicada. Porto Alegre: Bookman.

Miller, Merton, & Modigliani, Franco. 1961. Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares. Journal of Business, 34, 411–433.

Modigliani, Franco, & Miller, Merton. 1963. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. American Economic Review, 53, 433– 443.

Mukherjee, Tarun K., & Hingorani, Vineeta L. 1999. Capital Rationing Decisions of Fortune 500 Firms: A Survey. Financial Practice and Education, 9, 7–15

Novis Neto, Jorge A., & Saito, Richard. 2003. Pagamentos de Dividendos e Persistência de Retornos Anormais Das Ações: Evidência Do Mercado Brasileiro. Revista de Administração da Universidade de São Paulo , 38, 135–143.

of: Arbel´aez, Harvey, & Click, Reid William (eds), Latin American Financial Markets: Developments in Financial Innovations. Oxford: Elsevier.

of: Varga, Gyorgy, & Leal., Ricardo (eds), Gestao de Investimentos e Fundos. Procianoy, Jairo L., & Moreira, Luis F. 2004. Open Market Stock Repurchases at São Paulo Stock Exchange – BOVESPA. Pages 345–363

Partington, Graham H. 1985. Dividend Policy and its Relationship to Investment and Financing Policies: Empirical Evidence. Journal of Business Finance and Accounting, 12, 531–542.

Partington, Graham H. 1989. Variables Influencing Dividend Policy in Australia: Survey Results. Journal of Business Finance and Accounting, 16, 165–182.

Procianoy, Jairo L. 2006. A Política de Dividendos e O Preço Das Ações. Pages 139–164

Procianoy, Jairo L., & Vieira, Kelmara M. 2003. Reação Dos Investidores a Bonificações e Desdobramentos: O Caso Brasileiro. Revista de Administração Contemporânea, 7, 9–33.

Pruitt, Stephen W., & Gitman, Lawrence J. 1991. The Interactions Between the Investment, Financing, and Dividend Decisions of Major U.S. Firms. Financial Review, 26, 409–430.

São Paulo. Jensen, Michael, & Meckling, William. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost, and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 305–360.

S´en`eque, P. J. C., & Gourlay, B. M. 1983. Dividend Policy and Practice in South Africa. The Investment Analysts Journal, 21, 35–41