Lista de Avaliadores - 2013

ID: 27115

: Revista Brasileira de Finanças - RBFin.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 11, n. 4, p. 1-1, Outubro-Dezembro, 2013. 1 .

: Outro (English)

Estimativas de longo prazo para a volatilidade de séries temporais no mercado financeiro brasileiro

ID: 27078

: Alex Sandro Monteiro de Moraes, Antonio Carlos Figueiredo Pinto, Marcelo Cabus Klotzle.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 11, n. 4, p. 455-479, Outubro-Dezembro, 2013. 25 .

: modelos GARCH , volatilidade de longo prazo , volatilidade integrada

: Artigo (Portuguese)

Os modelos da família GARCH, normalmente utilizados para as estimativas de volatilidade para prazos mais longos, mantém inalterados os pesos relativos atribuídos às observações antigas e recentes, independente do horizonte de previsão da volatilidade. O objetivo deste artigo é verificar se o aumento dos pesos relativos atribuídos às observações mais antigas em função do aumento do horizonte de previsão resulta em melhores estimativas de volatilidade. Por meio da utilização de sete modelos de previsão de volatilidade e séries de retornos de ativos do mercado financeiro brasileiro compararam-se as estimativas obtidas na amostra (in-sample) com as observações fora da amostra (out-of-sample). Com base nesta comparação, constatou-se que as melhores estimativas de previsão de volatilidade foram obtidas pelo modelo modificado EGARCH e o modelo ARLS. Conclui-se que a utilização de modelos de previsão de volatilidade tradicionais, os quais mantêm inalterados os pesos relativos atribuídos às observações antigas e recentes, mostrou-se inapropriada.

Remuneração executiva, valor e desempenho das empresas brasileiras listadas

ID: 27079

: Andre Luiz Carvalhal da Silva, Alisson Chen Yi Chien.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 11, n. 4, p. 481-502, Outubro-Dezembro, 2013. 22 .

: Brasil , remuneração executiva , valor e desempenho da firma

: Artigo (Portuguese)

Este trabalho tem como objetivo identificar se a remuneração dos executivos afeta o valor e desempenho das empresas no Brasil. Os resultados da literatura são controversos, mas a maioria dos estudos sugere que companhias que melhor remuneram seus executivos apresentam valor e desempenho superiores. Utilizando dados inéditos no Brasil, este trabalho procura testar essa hipótese. Este estudo se diferencia das demais pesquisas sobre remuneração executiva no Brasil ao utilizar modelos dinâmicos de regressão linear múltipla, estimados pelo Método dos Momentos Generalizado Sistêmico, para tentar controlar possíveis fontes de endogeneidade. A análise de 420 companhias abertas brasileiras no período de 2002 a 2009 indica que não existe uma relação significativa entre remuneração executiva e valor da empresa (price-to-book e Q de Tobin), ou seja, empresas que pagam mais a seus executivos não possuem maior valor de mercado. Além disso, não existe evidência significativa que empresas que mais remuneram seus executivos apresentam melhor desempenho operacional (retorno sobre ativos e crescimento de vendas).

Conteúdo informacional dos ratings de crédito no Brasil: um estudo de evento

ID: 27112

: Flávia Cruz de Souza Murcia, Fernando Dal-Ri Murcia, José Alonso Borba.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 11, n. 4, p. 503-526, Outubro-Dezembro, 2013. 24 .

: estudo de evento , mercado brasileiro , rating de crédito

: Artigo (English)

Este estudo analisa o efeito de anúncios de rating de crédito nos retornos de ações no mercado brasileiro no período de 1977 a 2011. Foi conduzido um estudo de evento utilizando uma amostra de 242 observações de companhias abertas, sendo 179 da Standard and Poor’s e 63 da Moody’s, para analisar a reação do mercado acionário. Os retornos anormais foram calculados utilizando o Market Model e o CAPM para três janelas de evento: três dias (-1, +1), 11 dias (-5, +5) e 21 dias (-10, +10). Foram encontrados retornos anormais estatisticamente significativos nos dias -1 e 0 e para todos os três tipos de anúncios testados: ratings iniciais, downgrades e upgrades. No caso dos downgrades, consistente com os estudos anteriores, os resultados também mostraram retornos anormais negativos para praticamente todas as janelas testadas. De modo geral, os resultados evidenciaram que os anúncios de rating possuem conteúdo informacional, uma vez que impactam nos retornos das ações, especialmente quando eles trazem ‘más notícias’ ao mercado.

Exposição a risco e captação em fundos de investimento: os cotistas monitoram a alocação de ativos?

ID: 27113

: Rafael Felipe Schiozer, Diego Lins de Albuquerque Pennachi Tejerina.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 11, n. 4, p. 527-558, Outubro-Dezembro, 2013. 32 .

: fundos de investimento; risco; crise financeira; assimetria de informação; alocação de ativos; captação

: Artigo (Portuguese)

Esse estudo identifica o impacto do risco dos ativos dos fundos de renda fixa e referenciados sobre sua captação no mercado brasileiro, explorando a variação exógena na percepção de risco de passivos emitidos por bancos (CDBs), causada pela crise financeira internacional que se seguiu à quebra do banco Lehman Brothers nos EUA, em setembro de 2008. A hipótese central é que a exposição dos fundos a ativos negativamente impactados pela crise afete negativamente sua captação. Dentre os fundos não-exclusivos, encontrou-se que a proporção de ativos mais afetados pela crise impactou negativamente a captação, o que indica que os cotistas monitoram a alocação de ativos e exercem um poder disciplinador sobre a gestão por meio de saque de seus recursos. Nos fundos exclusivos, em que se supõe que o cotista tenha maior poder de influenciar na realocação de ativos, não se identifica relação significativa entre exposição a ativos afetados pela crise e captação.

Sobre o Sistema de Amortização Linear Crescente

ID: 27114

: Clovis José Daudt Lyra Darrigue de Faro.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 11, n. 4, p. 559-576, Outubro-Dezembro, 2013. 18 .

: matemática financeira , sistema financeiro da habitação , sistemas de amortização

: Artigo (Portuguese)

Colimando compatibilizar a questão de risco de inadimplência com a capacidade de pagamento do mutuário, Jorge Oscar de Mello Flôres propôs ao então gestor do Sistema Financeiro de Habitação, o Banco Nacional de Habitação, o que denominou de Sistema de Amortização Linear Crescente (SALC). Com fulcro em uma análise crítica do SALC, é proposta a alternativa que se denominou de Sistema Generalizado de Amortização Mista ( SGAM).