Relatorio Editorial de 2016 da Revista Brasileira de Finanças

ID: 45813

Autoria: Márcio Poletti Laurini.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 1, p. 1-5, Janeiro-Março, 2017. 5 página(s).

Tipo de documento: Outro (Inglês) Ver Resumo

A RBFin é o principal veículo para publicacão de artigos acadêmicos em finanças do Brasil. O conteúdo da Revista permaneceu on-line e aberto e também foi mantida a revista impressa. A revista emprega o sistema Open Journal System para gerenciar o processo editorial. A revista é indexada no EconLit, RedALyC, Proquest,, Google Scholar, Ebsco e Gale e listada nos diretórios JEL, DOAJ, Latindex, OpenJGate e Cabell's. A RBFin foi enquadrada como B2 na áreas de Administração e Economia do Qualis/Capes. O Corpo Editorial Científico é parcialmente renovado a cada ano e é formado por 19 membros provenientes de quatro países, sendo nove de cinco diferentes estados do Brasil. A taxa de aceitação foi de 43% para o ano de 2016. O número médio de dias entre o recebimento e a primeira decisão doi de 153. A média de dias entre o recebimento e a aceitação para os artigos recebidos em 2015 foi de 154. O pior caso foi de 381 dias. Vinte e nove indíviduos atuaram como avaliadores em 2016.

Viés de Familiaridade na Alocação de Ativos de Investidores Brasileiros

ID: 45814

Autoria: Bruno Ferman, Maurício Silveira Lersch, Claudia Emiko Yoshinaga.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 1, p. 7-24, Janeiro-Março, 2017. 18 página(s).

Palavras-chave: alocação de recursos , decisões de investimentos , finanças comportamentais , home bias

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este artigo analisa a concentração do portfólio de investidores nas ações das empresas em que trabalham, com o intuito de observar se uma versão do viés de home bias se aplica à amostra. Nosso estudo foi realizado com uma amostra extraída da custódia de clientes de uma corretora. Verificou-se que o percentual da participação de ações das empresas em que trabalham nos seus portfólios, em comparação a uma amostra de controle, é estatisticamente superior e de magnitude econômica relevante. Para garantir que os resultados são robustos ao possível pagamento de bônus em ações, identificamos empresas que explicitamente não utilizam esta forma de remuneração, e os efeitos ainda se mantiveram. Estes resultados evidenciam o potencial aumento de exposição ao risco que estes investidores incorrem, contrariando o conceito de diversificação.

Private Equity gera valor ao acionista? Uma análise comparativa de retorno e risco após o IPO

ID: 45815

Autoria: Rogério Paulucci Mauad, Denis Forte.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 1, p. 25-25, Janeiro-Março, 2017. 1 página(s).

Palavras-chave: IPO , Private Equity , Retorno relativo , Risco

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O crescimento vigoroso da indústria de Private Equity no mundo gerou questões fundamentais, como por exemplo explicar se as empresas abertas previamente investidas por estes gestores geram retornos reais aos seus acionistas, após o evento do IPO. Pouco se analisou, entretanto, sobre o risco dessas novas empresas. A contribuição deste artigo visa suprir especificamente essa lacuna com a inovação na ferramenta metodológica. A metodologia Wealth Relative Buy-and-Hold foi ajustada pelo seu risco idiossincrático, em cima da base de ofertas públicas realizadas na BM&FBovespa entre 2004-2014. Desconsiderando risco, os resultados sugerem o reconhecimento pelo mercado do prêmio de valor da gestão dos fundos nas empresas investidas, com retornos médios 36% superiores aos das empresas não-investidas, nos cinco primeiros anos pós-IPO. Ao incluir o ajustamento pelo risco, a presença de um fundo Private Equity não se mostra mais significante no retorno relativo das ações. A sugestão dos autores é que se testem amostras diferentes, períodos diferentes e artigos passados para verificar se as conclusões de geração de resultado se mantêm.

A União Faz a Força? Um Teste Usando Fatores de Retorno

ID: 45816

Autoria: Henri Siro Evrard, June Alisson Westarb Cruz.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 1, p. 59-92, Janeiro-Março, 2017. 34 página(s).

Palavras-chave: Decisões de Investimentos , Fatores de Retorno , Mercados Eficientes , Previsão

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O presente trabalho tem o objetivo de verificar a eficiência de fatores de retorno em prever o retorno de ações negociadas na BM&Fbovespa. Foram testados 39 modelos, agrupando 16 variáveis em sua totalidade, em famílias e isoladamente. Todos os modelos foram testados utilizando como payoff dos fatores o coeficiente OLS dos últimos 12 meses, sendo que os de variável isolada também foram testados utilizando um coeficiente estático. As variáveis lucro/preço e receita/preço, com payoff estático, apresentaram eficiência preditiva média superiores ao do modelo utilizando a totalidade das variáveis, confrontando com o ganho marginal da multifatorialidade. Foi verificado eficiência preditiva significativa para os modelos i) mutifatoriais: totalidade das variáveis e família de “baratamento”; ii) de variável isolada: dividend yield; lucro/preço; receita/preço; ROA e excesso de retorno de 12 meses com payoff estático, e lucro/preço e valor de mercado com coeficiente móvel. A existência de capacidade preditiva se opõe à eficiência de mercado.

Análise de Performance de Fundos de Investimento Multimercado no Brasil

ID: 45817

Autoria: Maria Manuela de Orleans e Bragança, Marcelo de Sales Pessoa.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 1, p. 93-93, Janeiro-Março, 2017. 1 página(s).

Palavras-chave: Análise de Performance , Fundos de Investimento , Fundos Multimercado , Modelo de Fatores , Persistência de Performance

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo deste trabalho é verificar se os fundos de investimento Multimercado no Brasil geram alphas positivos, ou seja, se os gestores possuem habilidade e contribuem positivamente para o retorno de seus fundos. Para calcular o alpha dos fundos, foi utilizado um modelo com sete fatores, baseado, principalmente, em Edwards e Caglayan (2001), com a inclusão do fator de iliquidez de uma ação. O período analisado vai de 2003 a 2013. Encontramos que, de forma geral, os fundos multimercado geram alpha negativo. Os resultados diferem bastante por classificação Anbima e por base de dados utilizada. Verifica-se também se a performance desses fundos é persistente através de um modelo não-paramétrico baseado em tabelas de contingência. Não foram encontradas evidências de persistência.

O Risco Visto a Posteriori e o Risco Imputado a Priori nos Contratos de um Banco de Desenvolvimento

ID: 45818

Autoria: Denise Benetti Ramirez, Francis Carlo Petterini.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 1, p. 135-166, Janeiro-Março, 2017. 32 página(s).

Palavras-chave: análise de sobrevivência , banco de desenvolvimento , probabilidade de descumprimento , risco bancário

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O artigo trata de dois assuntos raramente interseccionados na literatura: risco de inadimplência e bancos de desenvolvimento. Como a gestão de risco é fundamental para a maximização de lucro em bancos comerciais, há muitas análises deste tipo. Mas possivelmente porque os bancos de desenvolvimento têm papel indireto no sistema financeiro, são escassos os trabalhos com esta especificidade. Porém, uma gestão displicente de risco em tais bancos pode comprometer o financiamento estratégico de regiões e setores inteiros. Neste sentido, a pesquisa obteve acesso inédito aos microdados dos contratos de um banco de desenvolvimento brasileiro. Após estimar probabilidades de descumprimento (PD) entre perfis de mutuários, contrastaram-se as classificações de risco imputadas a priori. Observaram-se indicativos de distorções nas classificações de alguns perfis empresarias, e um consequente dilema: para corrigir isto seriam necessários contratos mais exíguos, contrários ao propósito do banco.