List of Reviewers 2017 - Brazilian Review of Finance - RBFin

ID: 49794

: Revista Brasileira de Finanças - RBFin.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 4, p. 1-1, Outubro-Dezembro, 2017. 1 .

: Outro (English)

Modelagem e Previsão da Volatilidade dos Preços Futuros de Gás

ID: 49789

: Fernando Antonio Lucena Aiube, Carlos Patrício Samanez, Larissa de Oliveira Resende, Tara Keshar Nanda Baidyar.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 4, p. 511-535, Outubro-Dezembro, 2017. 25 .

: Gás de Xisto , Mémória-Longa , Mercados de Gás Natural , Modelos da Classe GARCH , Previsão de Volatilidade

: Artigo (English)

Examinamos a capacidade de três modelos diferentes da classe GARCH, com quatro distribuições de inovações, para capturar as propriedades de volatilidade dos contratos futuros de gás natural negociados na New York Mercantile Exchange. Nós estimamos conjuntamente os processos de memória longa para retorno condicional e variância investigando a longa memória e persistência de contratos de vencimentos longos e curtos. Examinamos a capacidade desses modelos e distribuições para prever a variância condicional. Nós achamos que o modelo AR(FI)MA-FIAPARCH é um ajuste melhor para contratos de curto e longo prazo. No entanto, não há uma única distribuição de inovação que fornece um melhor ajuste para todos os dados examinados. A previsão de variância fora da amostra também fornece resultados mistos sobre a melhor distribuição de inovação. Além disso, a persistência diminui à medida que o vencimento dos contratos aumenta.

Arbitragem Estatística: Uma Abordagem por VECM

ID: 49790

: Paula Andrea Soto, Juan Carlos Ruilova Teran.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 4, p. 537-568, Outubro-Dezembro, 2017. 32 .

: Arbitragem Estatística , Cointegração , PCA , VECM

: Artigo (Portuguese)

Neste trabalho foi construído um modelo de arbitragem estatística, aplicado e testado no mercado brasileiro de ações. As séries de preços foram modeladas usando a técnica de VECM (Vector Error Correction Models) para aplicar uma estratégia de compra e venda de ações long-short, autofinanciável e neutra ao mercado. Nesta estratégia, os desvios no equilíbrio a longo prazo dos preços são identificados para criar sinais de compra e venda. Foi utilizada a técnica de componentes principais para a seleção de portfólios com tendências comuns. A viabilidade desta estratégia foi abordada empiricamente usando simulações nessas carteiras. Seu desempenho também foi comparado com outras estratégias de negociação do tipo long-short e todas foram analisados em termos de retornos, volatilidade e oportunidades de arbitragem estatística. Em cada estratégia os resultados mostram que a técnica proposta é adequada para a modelagem dos portfólios, e todas as estratégias testadas foram capazes de agregar valor para o investidor. A estratégia proposta destaca-se por apresentar arbitragem estatística.

Spillovers de Volatilidades Cambiais e de Mercados Financeiros Internacionais no Mercado Acionário Brasileiro

ID: 49791

: Wendy Sidon Meira de Oliveira, André Nunes Maranhão.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 4, p. 569-603, Outubro-Dezembro, 2017. 35 .

: ARCH Multivariado , Causalidade de Granger de Segunda Ordem , Choques Cambiais , Choques de Mercados Financeiros Internacionais , Spillover de Volatilidade

: Artigo (Portuguese)

Apresentamos nesse estudo os resultados de transbordamento de volatilidades no mercado acionário brasileiro, medido por meio de correlações condicionais. Utilizando modelos GARCH multivariados foram estimadas as correlações condicionais em 3 diferentes modelos combinando o índice Ibovespa com um dos três tipos de choques cambiais e um choque de mercados financeiros internacionais. A existência e direção dos transbordamentos de volatilidade de choques cambias, choques de mercados financeiros internacionais e o índice Ibovespa foram testadas por meio de testes de causalidade de Granger de segunda ordem. Os resultados comprovam a existência de transbordamentos de choques cambiais e de mercados financeiros para o índice Ibovespa, sendo que essas correlações apresentam dinâmica temporal, com transbordamentos sempre na direção dos choques para o índice Ibovespa.

Determinantes do Investimento Estrangeiro em Carteira e Total para Economias Emergentes de 2007 a 2014

ID: 49792

: Richard Schnorrenberger, Roberto Meurer.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 4, p. 605-229, Outubro-Dezembro, 2017. -375 .

: economias emergentes , fluxo de capital estrangeiro , Investimento estrangeiro em carteira

: Artigo (Portuguese)

O estoque de investimento estrangeiro em carteira tem mostrado tendência de crescimento desde o início da década de 1990, visto que a queda ocorrida com a crise financeira global em 2008 fora revertida em dois anos. Os determinantes do investimento estrangeiro em carteira e total são estimados para painéis dinâmicos de países emergentes para o período de 2007 a 2014 usando o método dos momentos generalizado (GMM). Os movimentos no investimento em carteira são estatisticamente explicados por variações no risco país, desempenho do mercado acionário norte-americano, investimento doméstico e resultado fiscal. Em contrapartida, as variáveis de risco país, taxa dos Fed Funds, investimento doméstico, saldo da conta corrente, resultado fiscal e câmbio real são fatores estatisticamente determinantes do investimento estrangeiro total de economias emergentes. Tanto variáveis externas quanto domésticas são importantes para a explicação dos fluxos de capitais estrangeiros. Os resultados são interessantes por mostrarem a necessidade de haver compatibilidade entre a política econômica e a estratégia de financiamento externo adotada pelas economias emergentes.

Taxa de Desconto na Gestão de Ativos e Passivos Previdenciários

ID: 49793

: Verônica de Fátima Santana, Thiago de Melo Teixeira da Costa.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 15, n. 4, p. 631-655, Outubro-Dezembro, 2017. 25 .

: Casamento de Fluxos de Caixa , Passivos Previdenciários , Taxas de Desconto

: Artigo (Portuguese)

O objetivo deste artigo é discutir duas abordagens para a apuração da taxa de desconto de passivos previdenciários. Para tanto, foram obtidos dados reais da composição de ativos e passivos de uma Entidade Fechada de Previdência Complementar para a apuração do valor presente dos passivos de acordo com cada abordagem. Na primeira abordagem, os passivos são descontados à taxa de retorno dos ativos, e na segunda abordagem, segundo o proposto na literatura, os passivos são descontados à taxa de retorno de uma carteira hipotética com fluxos de caixa casados com os passivos. Em geral, a segunda abordagem gerou taxas de desconto menores e passivos maiores em quase R$ 2 milhões acumulados em quinze anos. Este resultado traz importantes implicações para a discussão das práticas de gestão integrada de ativos e passivos em Fundos de Pensão com os possíveis efeitos na sub ou superavaliação dos passivos dos planos previdenciários.