44065

Vicente Lima Crisóstomo
José Wellington Brandão

Revista de Finanças Aplicadas

OBJETIVO. O objetivo do trabalho é analisar, sob o enfoque da Teoria da Agência, se a concentração de propriedade tem efeito na política de dividendos da empresa brasileira. Especificamente, analisa-se a possibilidade de haver expropriação de acionistas minoritários através da redução da distribuição de dividendos como previsto pela hipótese expropriação. METODOLOGIA. Para um painel de dados não balanceado, composto por 2,274 observações anuais de 254 empresas cotadas na BM&FBovespa, no período 1996-2012, modelos de política de dividendos foram estimados pelo método generalizado de momentos (GMM). RESULTADOS E CONCLUSÕES. Os resultados indicam que a concentração de propriedade, aproximada pela presença de um acionista majoritário, de fato, tem efeito negativo sobre na distribuição de dividendos. Este resultado esta de acordo com hipótese expropriação de acionistas minoritários por parte de acionistas controladores que podem dispor de outras formas de obtenção de retorno para seu investimento. IMPLICAÇÕES PRÁTICAS. O trabalho apresenta uma contribuição adicional para a compreensão da política de dividendos da empresa brasileira ao prover evidência no contexto do enfoque de conflitos agência. Efetivamente, a concentração de propriedade parece ter um papel relevante na determinação da política de dividendos no Brasil, sendo este papel prejudicial para acionistas minoritários.

Brazil, Dividend Policy, Expropriation Hypothesis, Ownership Structure

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https://www.spell.org.br/documentos/ver/44065/concentracao-de-propriedade-afeta-a-politica-de-dividendos-da-empresa-brasileira-/i/pt-br

Artigo

Inglês

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