Sobre a validação estatística da análise técnica

ID: 23577

Autoria: Giuliano Lorenzoni, Adrian Pizzinga, Rodrigo Atherino, Cristiano Fernandes, Rosane Riera Freire.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 5, n. 1, p. 3-28, Janeiro-Junho, 2007. 26 página(s).

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

A análise técnica, ou grafismo, consiste na identificação visual de padrões geométricos em gráficos de séries de preços de mercado com o objetivo de antecipar “tendências” de preço. Este artigo revisita a questão da validação da análise técnica, a qual vem sido estudada na literatura sem os devidos cuidados com os problemas de (i) heterogeneidade e de (ii) dependência estatística dos dados analisados – séries de retorno referentes a diversos ativos financeiros distintos. O objetivo central consiste em resolver o primeiro problema citado, através de uma metodologia para “homogeneizar” os ativos no tocante às distribuições de probabilidades de suas séries de retorno. Os passos gerais desta metodologia passam pela identificação dos processos estocásticos geradores dos retornos dos ativos, pelo agrupamento de ativos semelhantes e, finalmente, pela identificação de presença, ou não, de conteúdo informativo advindo dos padrões de preços. Como ilustração, são analisadas séries de diversos ativos do mercado financeiro mundial. A investigação conduzida neste artigo demonstra que há presença de conteúdo informativo em dois de três padrões usualmente encontrados pela análise técnica: triângulo, retângulo e head & shoulders.

Estimando a densidade da taxa de câmbio usando modelos paramétricos: o caso do Brasil

ID: 23578

Autoria: Marcos Massaki Abe, Eui Jung Chang, Benjamin Miranda Tabak.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 5, n. 1, p. 29-39, Janeiro-Junho, 2007. 11 página(s).

Palavras-chave: mercado de opções , mercados emergentes , Previsão de densidade , taxa de câmbio

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

Este artigo emprega uma técnica paramétrica desenvolvida recentemente para extrair previsões de densidade para a taxa de câmbio doméstica, usando o mercado de opções cambiais. Os resultados empíricos sugerem que o mercado de opções contém informação útil sobre a densidade futura da taxa de câmbio. Estes resultados sugerem que previsões de densidade usando o mercado de opções podem adicionar valor à gestão de carteiras e de risco, e podem ser úteis para reguladores financeiros avaliarem estabilidade financeira.

O risco idiossincrático é relevante no mercado brasileiro?

ID: 23579

Autoria: Fernando Caio Galdi, José Roberto Securato.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 5, n. 1, p. 41-58, Janeiro-Junho, 2007. 18 página(s).

Palavras-chave: previsão , retornos de carteiras , Risco idiossincrático , volatilidade

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este artigo analisa o relacionamento entre o risco idiossincrático e o retorno de uma carteira diversificada de ativos no mercado de capitais brasileiro. Na mesma linha de Goyal e Santa-Clara (2003) e Bali et alii (2005) são utilizadas medidas de mensuração da volatilidade de maneira a se capturar os efeitos do risco sistêmico e do risco idiossincrático das carteiras em análise. Para a identificação do relacionamento entre o risco idiossincrático e o retorno é utilizada uma abordagem de séries de tempo, realizando-se regressões entre as medidas de volatilidade e os retornos mensais das carteiras um passo à frente para o período de janeiro de 1999 a março de 2006. Adicionalmente, são realizados testes de robustez para a validação dos resultados. Não foram encontradas evidências de que o risco idiossincrático contribua para a explicação do retorno de uma carteira diversificada de ativos no mercado brasileiro. Estes resultados são semelhantes aos encontrados por Bali et alii (2005) para o mercado norte-americano os quais refutaram os resultados obtidos por Goyal e Santa-Clara (2003).

Algoritmos genéticos para o Desenvolvimento de Novos Produtos Financeiros

ID: 23580

Autoria: Eder Oliveira Abensur.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 5, n. 1, p. 59-77, Janeiro-Junho, 2007. 19 página(s).

Palavras-chave: Algoritmos genéticos , desenvolvimento de produtos e serviços financeiros

Tipo de documento: Artigo (Inglês) Ver Resumo

O Desenvolvimento de Novos Produtos (DNP) é considerado como uma atividade fundamental e que possui um impacto relevante no desempenho das empresas. Apesar da relevância do mercado financeiro há uma escassez de trabalhos sobre o desenvolvimento de novos produtos financeiros. O objetivo desta pesquisa é propor o uso dos Algoritmos Genéticos (AG) como um procedimento alternativo para avaliação da combinação mais favorável das variáveis para o lançamento do produto. O estudo almeja: (i) determinar as variáveis essenciais do produto financeiro estudado (fundos de investimento); (ii) determinar como avaliar o sucesso do lançamento de um novo fundo de investimento e (iii) como o AG pode ser aplicado ao problema do desenvolvimento de um novo produto financeiro. O modelo proposto foi testado com o uso de 4 anos de dados reais do mercado financeiro brasileiro e os resultados sugerem que é uma metodologia de desenvolvimento inovadora e útil para o desenho de complexos produtos financeiros com muitos atributos.

Um modelo de fatores latentes com variáveis macroeconômicas para a curva de cupom cambial

ID: 23581

Autoria: Felipe Pinheiro, Caio Ibsen Rodrigues de Almeida, José Valentim Machado Vicente.

Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 5, n. 1, p. 79-92, Janeiro-Junho, 2007. 14 página(s).

Palavras-chave: filtro de Kalman , Modelos de fatores , modelos paramétricos de estrutura a termo , previsão da curva de juros

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Recentemente, uma vasta classe de modelos fatoriais incluindo variáveis macroeconômicas têm sido propostos para estudar a curva de juros. Neste artigo, nós analisamos um modelo fatorial alternativo no qual os movimentos da estrutura a termo são capturados via polinômios de Legendre que reproduzem os movimentos estatisticamente identificados por Litterman e Scheinkman (1991). Nós estimamos o modelo com dados brasileiros de cupom cambial, adotando o filtro de Kalman, através de duas versões diferentes: a primeira usa fatores latentes e a segunda inclui variáveis macroeconômicas. Nós estudamos a capacidade preditiva fora da amostra dessas duas versões quando comparadas com um passeio aleatório. Nós também discutimos os resultados da função resposta a impulso das variáveis macroeconômicas.