Corrigendum

ID: 4541

: Revista Brasileira de Finanças - RBFin.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 165-165, Abril-Junho, 2011. 1 .

: Outro (English)

Modelagem dos preços de imóveis residenciais paulistanos

ID: 4540

: Denisard Cneio de Oliveira Alves, Joe Akira Yoshino, Paula Carvalho Pereda, Carla Jucá Amrein.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 167-187, Abril-Junho, 2011. 21 .

: certificado de potencial adicional de construção , modelo hedônico aplicado na precificação , precificaçãao de imóveis em São Paulo – Brasil

: Artigo (Portuguese)

Este trabalho analisa a formação dos preços dos imóveis da cidade de São Paulo e considerando em seu modelo hedônico, além das características intrínsecas, as características da vizinhança e o ambiente macroeconômico. O período analisado é de janeiro de 2001 a março de 2008. Os principais resultados foram: quanto mais longo for o período do financiamento imobiliário, maior será o preço do imóvel; a diminuição do spread dos juros bancários estimulam o mercado; e as interações entre a dummy de boom tanto com as características das moradias e com o spread de juros mostram que as variáveis de risco de mercado ganham importância relativa no modelo. Assim, as evidências sugerem que para a modelagem do indexador de preços de imóveis, os métodos usuais de médias simples, hedônico e vendas repetidas utilizados em diferentes países, são insuficientes. Precisam ser consideradas variáveis de risco de mercado e de crédito.

Determinantes do sucesso dos investimentos de Private Equity e Venture Capital no Brasil

ID: 4539

: Eduardo Madureira Rodrigues Siqueira, Antonio Gledson De Carvalho, Humberto Gallucci Netto.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 189-208, Abril-Junho, 2011. 20 .

: desempenho , private equity , saídas , venture capital

: Artigo (Portuguese)

Este trabalho investiga os determinantes do desempenho dos veículos de investimento de private equity e venture capital (PEVC) no Brasil. Utilizamos duas bases de dados únicas: o Primeiro Censo Brasileiro de Private Equity e Venture Capital e no Guia GVcepe-Endeavor, com informações sobre esta indústria no período de 1999 a 2007. Como medidas de desempenho dos veículos de investimento usamos a porcentagem e o número de desinvestimentos realizados via abertura de capital, aquisição por uma empresa ou venda para outro investidor. Nossos resultados indicam que fatores que influenciam o desempenho dos veículos de investimento são: volume de capital comprometido, número de investimentos realizados, existência de co-investimentos, origem estrangeira e experiência da organização gestora, foco em empresas de private equity, intensidade de contato entre gestores e empresas do portfólio e o número de assentos em conselhos de administração das empresas investidas por gestor de fundo. O número de sucessos cresce com o número de investimentos a uma taxa declinante, sugerindo um limite à capacidade dos gestores ou que um grande número de investimentos permite maior diversificação de risco, direcionando os investimentos para empresas arriscados, mas com alto upside.

Previsão da volatilidade intradiária: análise das distribuições alternativas

ID: 4535

: Paulo Sérgio Ceretta, Fernanda Galvão de Barba, Kelmara Mendes Vieira, Fernando Casarin.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 209-226, Abril-Junho, 2011. 18 .

: diferentes distribuições , modelos de previsão , volatilidade

: Artigo (Portuguese)

A previsão da volatilidade tem sido de grande interesse tanto no âmbito acadêmico quanto profissional em todo o mundo. Não há, entretanto, um consenso sobre o melhor modelo a ser aplicado no processo de estimar a volatilidade. Novas modelagens têm incluído medidas de assimetria, mudanças de regime e diferentes distribuições. Destes fatos estilizados, poucos estudos têm sido feitos considerando as diferentes distribuições. Este trabalho visa investigar como a especificação da distribuição influencia a performance da previsão da volatilidade em dados intradiários do Ibovespa, usando o modelo APARCH. As previsões foram realizadas supondo seis distribuições distintas: normal, normal assimétrica, t-student, t-student assimétrica, generalizada e generalizada assimétrica. Os resultados obtidos evidenciaram que o modelo considerando a distribuição t-student assimétrica foi o que melhor se ajustou aos dados dentro da amostra, porém, na previsão fora da amostra, o modelo com distribuição normal apresentou melhor desempenho.

Seleção de ativos no curto prazo por modelo logístico

ID: 4536

: Walter Gonçalves Junior, Fábio Gallo Garcia, William Eid Junior, Luciana Ribeiro Chalela.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 227-256, Abril-Junho, 2011. 30 .

: eficiência de mercado , indicadores financeiros , mercado financeiro , preditores , previsibilidade de retorno

: Artigo (Portuguese)

Investidores buscam continuamente preditores significativos e modelos acurados para projetar resultados futuros; a despeito de sua eventual eficácia ser costumeiramente neutralizada pela eficiência de mercado, esses preditores são amplamente empregados à busca de melhores (e únicas) percepções. Esse artigo visa investigar em que medida alguns dos mais notórios indicadores possuem poder discriminante para selecionar ativos e se por eles é viável a construção de modelos que identifiquem previamente os de bom desempenho. Para tanto, foram conduzidas regressões logísticas com ativos negociados na Bovespa tendo os indicadores selecionados como variáveis explicativas. Visando a superação do Ibovespa, Liquidez, Índice de Sharpe, ROE, M-B, Tamanho e Idade das empresas mostraram-se preditores significativos; além de checar a possibilidade de ajustamento de modelos logísticos semestrais com poder discriminatório aceitável para seleção de ativos.

Evidências de bolhas especulativas na Bovespa: uma aplicação do filtro de Kalman

ID: 4537

: Thiago Bergmann de Queiroz, Otávio Ribeiro de Medeiros, José Carneiro da Cunha Oliveira Neto.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 257-275, Abril-Junho, 2011. 19 .

: apreçamento de ativos , bolhas de preços , dividendos , filtro de Kalman , modelo estado-espaço

: Artigo (Portuguese)

A existência de bolhas nos preços dos ativos é um assunto de grande importância para governos e investidores no mercado de capitais devido aos sérios problemas que podem acarretar às economias nacionais. No caso das ações, a presença de bolha de preços pode ser constatada pela comparação dos preços e dos respectivos dividendos no longo prazo. Este trabalho buscou verificar a ocorrência de bolhas de preços no mercado acionário brasileiro, através da comparação do IBOVESPA, como índice de preço, e um índice de dividendos distribuídos, construído a partir da metodologia do IBOVESPA. A bolha foi considerada um vetor estado não observável em um modelo estado-espaço e foi estimada com o filtro de Kalman. Os resultados foram comparados com o modelo de valor presente e o modelo de intrinsic bubbles. Apesar de o modelo constatar a presença de bolhas, o modelo de intrinsic bubbles apresentou resultado semelhante e maior precisão.

Assimetria e prêmio de risco na Estrutura a Termo de Juros brasileira

ID: 4538

: Marcelo Ganem, Tara Keshar Nanda Baidya.

: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 2, p. 277-301, Abril-Junho, 2011. 25 .

: assimetria de retornos , estrutura a termo de juros , pesqui-sa de mercado , prêmio de risco

: Artigo (Portuguese)

A formação do prêmio de risco na curva de juros brasileira carrega a herança de uma série de particularidades que moldaram a evolução histórica e amadurecimento do mercado de renda fixa local. Uma das características mais significativas da dinâmica de juros no mercado doméstico é a assimetria de retornos, especialmente em eventos de cauda. Métricas de risco baseadas em média e variância desconsideram momentos de ordem superior que eventualmente têm participação no apreçamento da ETTJ ao longo de seus vários segmentos. Este artigo explora a influência da assimetria na formação do prêmio de risco no Brasil, combinando informações de uma pesquisa de mercado sobre expectativas para a trajetória da taxa básica de juros, estimativas de assimetria de retornos em vértices selecionados da curva e análise das condições de não arbitragem que provêem a forma funcional para a regressão do prêmio contra duas variáveis endógenas (desvio absoluto e assimetria de caudas). O trabalho é encerrado com uma discussão sobre a percepção de riscos no mercado de renda fixa brasileiro, e sua relação com a condução da política monetária nos anos de 2003 a 2009.