40631

André Luis Leite
Antonio Carlos Figueiredo Pinto
Marcelo Cabus Klotzle

Revista Contabilidade & Finanças

Este artigo tem por objetivo avaliar os efeitos das componentes da volatilidade agregada de mercado - volatilidade média e correlação média - no apreçamento de portfólios ordenados por volatilidade idiossincrática, utilizando-se dados brasileiros. O estudo investiga se portfólios com altas e baixas volatilidades idiossincráticas - em relação ao modelo de Fama e French (1996) - têm diferentes exposições às inovações na volatilidade média do mercado e, consequentemente, diferentes expectativas de retorno. Os resultados estão em linha com os encontrados para dados norte-americanos, embora retratando a realidade brasileira. A decomposição da volatilidade permite que a componente volatilidade média, sem a perturbação gerada pela componente correlação média, possa precificar melhor os efeitos da piora ou da melhora do cenário de investimentos. Esse resultado também é idêntico ao encontrado para dados norte-americanos. A variância média deveria, então, comandar um prêmio de risco. Para dados norte-americanos, esse prêmio é negativo. O principal motivo citado em Chen e Petkova (2012) para esse sinal negativo é o alto grau de investimento em Pesquisa e Desenvolvimento registrado pelas empresas com alto nível de volatilidade idiossincrática. Como no Brasil esse tipo de investimento é sensivelmente inferior aos níveis norte-americanos, esperava-se encontrar um resultado com sinal inverso, o que de fato ocorreu.

apreçamento de ativos, preço de risco, retornos esperados, volatilidade idiossincrática

LEITE, A. L.; PINTO, A. C. F.; KLOTZLE, M. C. Efeitos da Volatilidade Idiossincrática na Precificação de Ativos . Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 98-112, 2016.

Leite, A. L., Pinto, A. C. F., & Klotzle, M. C. (2016). Efeitos da Volatilidade Idiossincrática na Precificação de Ativos . Revista Contabilidade & Finanças, 27(70), 98-112.

10.1590/1808-057x201501940

https://www.spell.org.br/documentos/ver/40631/efeitos-da-volatilidade-idiossincratica-na-precificacao-de-ativos-/i/pt-br

Artigo

Português

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