Title Portuguese:
Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil
Abstract:
This paper examines whether default events of public companies in Brazil
are predicted by a credit rating system based on accounting ratios. The
credit rating system developed uses cluster analysis to classify
companies in eight ratings, seven for solvent and one for default
companies. The variable used to assign ratings to companies is the
probability of default estimated by credit risk model developed by Brito
and Assaf Neto (2008). The credit rating system assigns annual ratings
to non-financial companies listed on Brazilian stock market from 1994 to
2006. Based on these ratings, several risk migration matrices are
generated for the analysis period. The migration matrices show the risk
increase of default companies prior to the year of occurrence of
default event. Most of these companies are classified in the lowest
rating or migrate to lower ratings in the years preceding the default.
In addition, mortality rates of firms grow in the credit rating
system.These results demonstrate that default events of companies can be
predicted by a credit rating system based only on accounting ratios.
Abstract Portuguese:
O artigo examina se eventos de default de companhias abertas no Brasil sao previstos por um sistema declassificacao
de risco de credito baseado em indices contabeis. O sistema de
classificacao proposto neste estudo utiliza a analise de conglomerados
para classificar as empresas em oito classes de risco, das quais sete
sao destinadas a empresas solventes e uma para empresas insolventes (em default). A variavel utilizada para atribuir as classificacoes de risco as empresas e a probabilidade de default estimada pelo modelo de risco de credito desenvolvido por Brito e Assaf Neto (2008). O sistema de classificacao de risco atribui ratings anuais para as companhias abertas nao financeiras listadas na BM&FBOVESPA no periodo de 1994 a 2006. Com base nesses ratings, sao geradas diversas matrizes de migracao de risco para o periodo analisado. As matrizesde migracao evidenciam a elevacao do risco das empresas insolventes previamente ao ano de ocorrencia do default. A maioria dessas empresas e classificada nas piores classes de risco ou apresenta migracoes para ratings inferiores nos anos que precedem o default. Alem disso, as taxas de mortalidade das empresas sao
crescentes nas classes de risco do sistema. Esses resultados evidenciam
que insolvencias empresariais podem ser previstas por sistemas de
classificacao de risco baseados, apenas, em indices contabeis.
ABNT Citation:
BRITO, G. A. S.; ASSAF NETO, A.; CORRAR, L. J. Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, v. 20, n. 51, art. 3, p. 28-43, 2009.
APA Citation:
Brito, G. A. S., Assaf Neto, A., & Corrar, L. J. (2009). Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 20(51), 28-43.
Permalink:
https://www.spell.org.br/documentos/ver/6881/credit-rating-system--an-application-to-public-companies-in-brazil/i/en
