78448

Perla Calil Pongeluppe Wadhy Rebehy
Allan Pétris Angeli

Revista Contabilidade & Finanças

Este estudo tem como objetivo determinar o impacto de uma fusão e aquisição (F&A) no desempenho do banco consolidador em relação a seus concorrentes, tanto na abordagem de intermediação quanto na de rentabilidade, além de propor uma métrica de ranking de F&A para uma análise de desempenho mais precisa. Embora alguns estudos avaliem o desempenho dos bancos em F&As, a explicação de seu impacto sobre as instituições no mercado pode ser mais bem explorada com a proposição de uma métrica financeira-operacional, diferente das avaliações pelo mercado acionário, complementada com o ponto de vista das estratégias organizacionais que aparecem na literatura como essenciais para a continuidade da desenvoltura do tema. Avaliar as consequências das F&As de bancos e entender suas intenções proporciona uma melhor gestão tanto das instituições quanto dos aspectos socioeconômicos do país. Também fornece diretrizes e novas ferramentas de avaliação de desempenho para acadêmicos, gerentes e funcionários do governo nos processos de F&A. O método de pesquisa é quantitativo-qualitativo. Na abordagem quantitativa, foi utilizada a técnica de análise por envoltória de dados (DEA, do inglês data envelopment analysis) com um segundo estágio de regressão linear múltipla. O banco de dados foi formado por informações das demonstrações financeiras dos bancos de 2000 a 2018 (representando o CAMELS), complementadas com informações macroeconômicas e de estrutura de mercado. Na abordagem qualitativa, o impacto dessas variáveis regredidas foi determinado no estágio quantitativo para quatro estudos de caso, que são os “Quatro Grandes” bancos que representam aproximadamente 87% do mercado financeiro brasileiro. Embora alguns estudos abordem o tema da relação entre a eficiência e as F&As, este estudo mostra que não há uma relação clara e direta entre as F&As e o desempenho (a eficiência) dos bancos no mercado. Os resultados sugerem que os bancos realizam as F&As por outros motivos além da busca por eficiência, deixando a eficiência como consequência da operação. Este artigo contribui para a proposição de uma nova métrica de mensuração da eficiência das F&As, cuja função é estabelecer um ranking e relativizar a análise do desempenho dos bancos em relação ao mercado como um todo, permitindo a visualização do efeito relativo em relação aos concorrentes.

bancos, DEA, eficiência, fusões e aquisições, métricas de desempenho

REBEHY, P. C. P. W.; ANGELI, A. P. Avaliação do comportamento dos bancos brasileiros em transações de fusão e aquisição. Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, 2024.

Rebehy, P. C. P. W., & Angeli, A. P. (2024). Avaliação do comportamento dos bancos brasileiros em transações de fusão e aquisição. Revista Contabilidade & Finanças, 35(95), 0-0.

https://www.spell.org.br/documentos/ver/78448/avaliacao-do-comportamento-dos-bancos-brasileiros-em-transacoes-de-fusao-e-aquisicao/i/pt-br

Artigo

Português

Altman, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609. https://doi.org/10.1111/jofi.12742

Amin, G. R., & Ibn Boamah, M. (2021). A two-stage inverse data envelopment analysis approach for estimating potential merger gains in the US banking sector. Managerial and Decision Economics, 42(6), 1454–1465. https://doi. org/10.1002/mde.3319

Andrade, J. P., & Lucena, W. G. L. (2018). Análise de desempenho dos modelos de previsão de insolvência e a implementação das Normas Internacionais de Contabilidade. Journal of Administrative Sciences, 24(2), 1–14. https://doi. org/10.5020/2318-0722.2018.6563

Antoniadis, I., Alexandridis, A., & Sariannidis, N. (2014). Mergers and Acquisitions in the Greek Banking Sector: An Event Study of a Proposal. Procedia Economics and Finance, 14(14), 13–22. https://doi.org/10.1016/s2212-5671(14)00680-7

Avkiran, N. K. (2011). Association of DEA super-efficiency estimates with financial ratios: Investigating the case for Chinese banks. Omega, 39(3), 323–334. https://doi. org/10.1016/j.omega.2010.08.001

Azevedo, M. de A., & Gartner, I. R. (2020). Liquidation and merger conditions in the banking industry: the Itaú-Unibanco case. Revista Contabilidade & Finanças, 31(82), 99–115. https://doi.org/10.1590/1808-057x201908140

BACEN. (2019a). Divulgações Anuais – Evolução do SFN. https:// www.bcb.gov.br/publicacoes/relatorioevolucaosfnano/cronologicos

BACEN. (2019b). IF DATA. https://www3.bcb.gov.br/ifdata/

BACEN. (2021). Taxa Selic. https://www.bcb.gov.br/ controleinflacao/taxaselic

Banker, R. D., Charnes, A., & Cooper, W. W. (1984). Some Models for Estimating Technical and Scale Inefficiencies in Data Envelopment Analysis. Management Science, 30(9), 1078– 1092. https://doi.org/10.1287/mnsc.30.9.1078

Barbosa, C. A. P., Zilber, M. A., & Lex, S. (2011). Fusões e Aquisições no Setor Bancário Brasileiro: Os Bancos Buscam Poder de Mercado ou Eficiência? EnANPAD 2011, 1–16.

Barros, M. G., Botelho da Costa Moraes, M., Salgado Junior, A. P., & de Souza Junior, M. A. A. (2020). Efficiency of credit unions in Brazil: an analysis of the evolution in financial intermediation and banking service. RAUSP Management Journal, 55(3), 289–308. https://doi.org/10.1108/RAUSP-06-2018-0029

Bergmann, D. R., Savoia, J. R. F., Souza, B. de M., & de Mariz, F. (2015). Avaliação dos processos de fusões e aquisições no setor bancário brasileiro por meio de estudo de eventos. Revista Brasileira de Gestao de Negocios, 17(56), 1105–1115. https://doi.org/10.7819/rbgn.v17i56.2074

Bitar, M., Pukthuanthong, K., & Walker, T. (2019). Efficiency in Islamic vs. conventional banking: The role of capital and liquidity. Global Finance Journal, 46(July 2019), 100487. https://doi.org/10.1016/j.gfj.2019.100487

Charnes, A., Cooper, W. W., & Rhodes, E. (1978). Measuring the efficiency of decision making units. European Journal of Operational Research 2 (1978)429-444., 2, 429–444. https:// doi.org/10.1016/0377-2217(78)90138-8

Christopoulos, A. G., Mylonakis, J., & Diktapanidis, P. (2011). Could Lehman Brothers’ Collapse Be Anticipated? An Examination Using CAMELS Rating System. International Business Research, 4(2), 10–19. https://doi.org/10.5539/ibr. v4n2p11

CVM – Comissão de Valores Mobiliários. (2019). OPA – OFERTA PÚBLICA DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES. http://sistemas.cvm. gov.br/?opa

Dal Magro, C. B., Michels, A., & da Silva, T. P. (2017). Análise da eficiência no desempenho financeiro das cooperativas de crédito brasileiras. Revista Brasileira de Gestao e Desenvolvimento Regional, 13(2), 73–102.

Delis, M. D., Iosifidi, M., & Tsionas, M. (2020). Management estimation in banking. European Journal of Operational Research, 284(1), 355–372. https://doi.org/10.1016/j. ejor.2019.12.023

DePamphilis, D. M. (2014). Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities. In Mergers, Acquisitions, and other Restructuring Activities: Seventh Edition (7th ed.). Elsevier. https://doi.org/10.1016/C2010-0-67764-9

Dincer, H., Gencer, G., Orhan, N., & Sahinbas, K. (2011). A performance evaluation of the Turkish banking sector after the global crisis via CAMELS ratios. Procedia – Social and Behavioral Sciences, 24, 1530–1545. https://doi.org/10.1016/j. sbspro.2011.09.051

Djalilov, K., & Piesse, J. (2019). Bank regulation and efficiency: Evidence from transition countries. International Review of Economics and Finance, 64(June), 308–322. https://doi. org/10.1016/j.iref.2019.07.003

Djankov, S., Jindra, J., & Klapper, L. F. (2005). Corporate valuation and the resolution of bank insolvency in East Asia. Journal of Banking and Finance, 29(8-9 SPEC. ISS.), 2095–2118. https:// doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.03.010

Du, K., & Sim, N. (2016). Research in International Business and Finance Mergers, acquisitions, and bank efficiency: Cross-country evidence from emerging markets. Research in International Business and Finance, 36, 499–510.

Espahbodi, P. (1991). Identification of problem banks and binary choice models. Journal of Banking and Finance, 15(1), 53–71. https://doi.org/10.1016/0378-4266(91)90037-M

Faria, J. A. De, Paula, L. F. De, & Marinho, A. (2006). Fusões E Aquisições Bancárias no Brasil: Uma Avaliação da Eficiência Técnica e de Escala. IPEA – Instituto de Pesquisa Econômica Aplicada, 1233, 1–34.

Fethi, M. D., & Pasiouras, F. (2010). Assessing bank efficiency and performance with operational research and artificial intelligence techniques: A survey. European Journal of Operational Research, 204(2), 189–198. https://doi. org/10.1016/j.ejor.2009.08.003

FMI. (2006). Guía de Compilación – Indicadores de solidez financiera.

Fukuda, A. (2020). The Effects of M&A on Corporate Performance in Japan:DID Analysis in the Era of Corporate Governance Reform. Japan and the World Economy, 55. https://doi.org/10.1016/j.japwor.2020.101013

Galariotis, E., Kosmidou, K., Kousenidis, D., Lazaridou, E., & Papapanagiotou, T. (2020). Measuring the effects of M&As on Eurozone bank efficiency: an innovative approach on concentration and credibility impacts. Annals of Operations Research. https://doi.org/10.1007/s10479-020-03586-9

Gaughan, P. A. (2015). Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings (6th ed.). John Wiley & Sons, Inc.

Hair, J. J. F., Black, W. C., Babin, B. J., Anderson, R. E., & Tatham, R. L. (2009). Análise Multivariada de Dados (Artmed (ed.); 6a ed.).

Halkos, G. E., & Tzeremes, N. G. (2013). Estimating the degree of operating efficiency gains from a potential bank merger and acquisition: A DEA bootstrapped approach. Journal of Banking and Finance, 37(5), 1658–1668. https://doi. org/10.1016/j.jbankfin.2012.12.009

Hassen, T., Fakhri, I., Bilel, A., Wassim, T., & Faouzi, H. (2018). Dynamic Effects of Mergers and Acquisitions on the Performance of Commercial European Banks. Journal of the Knowledge Economy, 9(3), 1032–1048. https://doi. org/10.1007/s13132-016-0389-1

Henriques, I. C., Sobreiro, V. A., Kimura, H., & Mariano, E. B. (2018). Efficiency in the Brazilian banking system using data envelopment analysis. Future Business Journal, 4(2), 157–178. https://doi.org/10.1016/j.fbj.2018.05.001

Kolari, J., Glennon, D., Shin, H., & Caputo, M. (2002). Predicting large US commercial bank failures. Journal of Economics and Business, 54(4), 361–387. https://doi.org/10.1016/S01486195(02)00089-9

Korontai, J. N. (2016). Governança corporativa dos bancos e sua relação com indicadores de desempenho e risco. Universidade Federal do Paraná.

KPMG. (2019). Fusões e Aquisições 2018 – 4° Trimestre.

Kumar, V., Thrikawala, S., & Acharya, S. (2021). Financial inclusion and bank profitability: Evidence from a developed market. Global Finance Journal, 100609. https://doi. org/10.1016/j.gfj.2021.100609

Liu, S. T. (2011). Performance measurement of Taiwan financial holding companies: An additive efficiency decomposition approach. Expert Systems with Applications, 38(5), 5674–5679. https://doi.org/10.1016/j.eswa.2010.10.068

Macoris, L. S., Salgado, A. P., Branco, A. M. de F., & Ciribelli, F. N. (2016). Variable portfolio proposal for banking efficiency assessment. International Journal of Bank Marketing, 34(7), 985–1008. https://doi.org/10.1108/IJBM-10-2015-0164

Málaga, F. K. (2007). Estudo do risco sistêmico das empresas resultantes de fusões e aquisições e as expectativas dos investidores e dos gestores [Universidade de São Paulo – USP]. https://doi.org/10.23943/9781400889877

Männasoo, K., & Mayes, D. G. (2009). Explaining bank distress in Eastern European transition economies. Journal of Banking and Finance, 33(2), 244–253. https://doi.org/10.1016/j. jbankfin.2008.07.016

Martin, D. (1977). Early warning of bank failure. A logit regression approach. Journal of Banking and Finance, 1(3), 249–276. https://doi.org/10.1016/0378-4266(77)90022-X

Matias, A., & Siqueira, J. de O. (1996). Risco bancário: modelo de previsão de insolvência de bancos no Brasil. Revista de Administraçao, 31(2), 19–28. http://www.rausp.usp.br/ principal.asp?artigo=155

Ooghe, H., & Balcaen, S. (2002). Are Failure Prediction Models Transferable From One Country To Another? An Empirical Study Using Belgian Financial Statements. Vlerick Working Paper, 1–64.

Otero, L., Razia, A., Cunill, O. M., & Mulet-Forteza, C. (2020). What determines efficiency in MENA banks? Journal of Business Research, 112(June 2019), 331–341. https://doi. org/10.1016/j.jbusres.2019.11.002

Othman, N., Abdul-Majid, M., & Abdul-Rahman, A. (2017). Partnership financing and bank efficiency. Pacific Basin Finance Journal, 46(October 2016), 1–13. https://doi. org/10.1016/j.pacfin.2017.08.002

Partovi, E., & Matousek, R. (2019). Bank efficiency and nonperforming loans: Evidence from Turkey. Research in International Business and Finance, 48(December 2018), 287–309. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.12.011

Pereira, V. S., & Martins, V. F. (2016). Estudos de previsão de falências – uma revisão das publicações internacionais e brasileiras de 1930 a 2015. Revista Contemporânea de Contabilidade, 12(26), 163–196. https://doi.org/10.5007/21758069.2015v12n26p163

Pessanha, G. R. G., Calegario, C. L. L., Sáfadi, T., & Ázara, L. N. (2012). Impactos das estratégias de fusão e aquisição na rentabilidade dos bancos adquirentes: uma aplicação dos modelos de intervenção no setor bancário brasileiro. RAM – Revista de Administração Mackenzie, 13, 101–134.

Phan, H. T., Anwar, S., Alexander, W. R. J., & Phan, H. T. M. (2019). Competition, efficiency and stability: An empirical study of East Asian commercial banks. North American Journal of Economics and Finance, 50(October 2018), 100990. https://doi.org/10.1016/j.najef.2019.100990

Roman, A., & Şargu, A. C. (2014). Banks Liquidity Risk Analysis in the New European Union Member Countries: Evidence from Bulgaria and Romania. Procedia Economics and Finance, 15(14), 569–576. https://doi.org/10.1016/s22125671(14)00512-7

Rosa, P. S., & Gartner, I. R. (2018). Financial distress in Brazilian banks: An early warning model. Revista Contabilidade e Financas, 29(77), 312–331. https://doi.org/10.1590/1808057x201803910

Rosman, R., Wahab, N. A., & Zainol, Z. (2014). Efficiency of Islamic banks during the financial crisis: An analysis of Middle Eastern and Asian countries. Pacific Basin Finance Journal, 28, 76–90. https://doi.org/10.1016/j. pacfin.2013.11.001

Saeed, M., Izzeldin, M., Hassan, M. K., & Pappas, V. (2020). The inter-temporal relationship between risk, capital and efficiency: The case of Islamic and conventional banks. Pacific Basin Finance Journal, 62(February), 101328. https://doi. org/10.1016/j.pacfin.2020.101328

Sahajwala, R., & Bergh, P. Van den. (2000). Supervisory risk assessment and early warning systems. Basel Committee On Banking Supervision Working Papers, 4.

Sales, R. S., & Carvalho, F. L. de. (2018). Avaliação da eficiência e retornos de bancos brasileiros após fusões e incorporações. Revista Da Faculdade de Administração e Economia, 9(1), 2. https://doi.org/10.15603/2176-9583/refae.v9n1p2-14

Sarmiento, M., & Galán, J. E. (2017). The influence of risk-taking on bank efficiency: Evidence from Colombia. Emerging Markets Review, 32, 52–73. https://doi.org/10.1016/j. ememar.2017.05.007

Sealey, C. W., Jr., Lindley, J. T. (1977). Inputs, outputs, and a theory of production and cost at depository financial institutions. Journal of Finance, 32(4), 1251-1266.

Shaddady, A., & Moore, T. (2019). Investigation of the effects of financial regulation and supervision on bank stability: The application of CAMELS-DEA to quantile regressions. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 58, 96–116. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2018.09.006

Shanmugam, B., & Nair, M. (2004). Mergers and Acquisitions of Banks in Malaysia. Managerial Finance, 30(4), 1–18. https:// doi.org/10.1108/03074350410768994

Shrieves, R. E., & Stevens, D. L. (1979). Bankruptcy Avoidance as a Motive for Merger. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 14(3), 501–515.

Skordoulis, M., Galatsidas, S., & Arabatzis, G. (2017). Business strategies and competitive advantage through green entrepreneurship and sustainable environmental management. CEUR Workshop Proceedings, 2030(December), 205–213.

Souza, J. G. de M., & Gartner, I. R. (2019). Market reaction to bank merger and acquisition events in Brazil: an analysis of the effects of market waves. Revista Contabilidade & Finanças, 30(80), 234–251. https://doi.org/10.1590/1808057x201806320

Staub, R. B., da Silva e Souza, G., & Tabak, B. M. (2010). Evolution of bank efficiency in Brazil: A DEA approach. European Journal of Operational Research, 202(1), 204–213. https://doi. org/10.1016/j.ejor.2009.04.025

Sufian, F. (2009). Determinants of bank efficiency during unstable macroeconomic environment: Empirical evidence from Malaysia. Research in International Business and Finance, 23(1), 54–77. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2008.07.002

Sufian, F., & Habibullah, M. S. (2012). Globalization and bank efficiency nexus: Symbiosis or parasites? Review of Development Finance, 2(3–4), 139–155. https://doi. org/10.1016/j.rdf.2012.09.003

Wanke, P., Azad, M. A. K., & Barros, C. P. (2016). Financial distress and the Malaysian dual baking system: A dynamic slacks approach. Journal of Banking and Finance, 66, 1–18. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2016.01.006

Wanke, P., & Barros, C. (2014). Two-stage DEA: An application to major Brazilian banks. Expert Systems with Applications, 41(5), 2337–2344. https://doi.org/10.1016/j.eswa.2013.09.031

Wanke, P., Barros, C. P., & Faria, J. R. (2015). Financial distress drivers in Brazilian banks: A dynamic slacks approach. European Journal of Operational Research, 240(1), 258–268. https://doi.org/10.1016/j.ejor.2014.06.044

Wanke, P. F. (2012). Determinants of scale efficiency in the Brazilian 3PL industry: A 10-year analysis. International Journal of Production Research, 50(9), 2423–2438. https://doi. org/10.1080/00207543.2011.581005

Wanke, P., Maredza, A., & Gupta, R. (2017). Merger and acquisitions in South African banking: A network DEA model. Research in International Business and Finance, 41(April), 362–376. https://doi.org/10.1016/j. ribaf.2017.04.055