Rumo a uma contabilidade comprometida com a sustentabilidade: uma abordagem comportamental

ID: 78457

: Eduardo Codevilla Soares, Nilton Cesar Lima, Arnaldo Fernandes Matos Coelho.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: accountability , contabilidade , responsabilidade social corporativa , sustentabilidade , Teoria do Comportamento Planejado

: Artigo (Portuguese)

Este estudo se concentra em como as atitudes, normas subjetivas e controle comportamental percebido dos contadores em relação à accountability podem moldar o desempenho sustentável de uma empresa por meio do uso de informações contábeis. Embora muito se saiba sobre o papel da contabilidade na sustentabilidade, há uma escassez de insights sobre como os aspectos do comportamento dos contadores influenciam os resultados de sustentabilidade. A aplicabilidade da Teoria do Comportamento Planejado nesse contexto, especialmente no Brasil, ainda é bastante desconhecida. Esta pesquisa busca preencher essa lacuna de conhecimento explorando a interação entre as características comportamentais dos contadores, o uso de dados contábeis e a sustentabilidade organizacional. Os resultados revelam uma correlação positiva entre a accountability e o comprometimento organizacional, destacando a indispensabilidade da accountability para resultados organizacionais sustentáveis. Com base na Teoria do Comportamento Planejado, um derivado da Teoria da Ação Fundamentada, este estudo usa um ponto de vista quantitativo. Os dados foram coletados por meio de uma pesquisa estruturada distribuída entre contadores brasileiros. Usando uma técnica de amostragem de conveniência não probabilística, 383 contadores participaram. Os dados foram coletados usando um método de bola de neve, iniciado por 32 contatos primários. Esta pesquisa contribui para a literatura contábil de três maneiras principais. Primeiro, ela destaca o papel da contabilidade na promoção do desenvolvimento organizacional sustentável, posicionando a Teoria do Comportamento Planejado como uma ferramenta valiosa no discurso da sustentabilidade. Em segundo lugar, ela esclarece a importância da contabilidade dentro da cultura da accountability, dando maior peso à sua utilidade para orientar as organizações a atingir os objetivos comerciais. Por fim, enfatiza o papel integral da sustentabilidade no crescimento organizacional, destacando a contabilidade como uma ferramenta estratégica na formulação e implementação da estratégia de negócios.

Dívida corporativa de longo e curto prazo e incerteza da política econômica no Brasil

ID: 78456

: Cláudio Marcelo Edwards Barros, Leandro Menezes Rodrigues.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: Artigo (Portuguese)

Este artigo teve como objetivo investigar a relação entre a incerteza da política econômica e a dívida de longo e curto prazo das empresas brasileiras negociadas na bolsa de valores Brasil, Bolsa, Balcão (B3). A discrepância entre os resultados anteriores levanta questões sobre o entendimento atual da relação entre a dívida e a incerteza da política econômica. Análises separadas de dívidas de longo e curto prazo fornecem insights diferentes sobre como as decisões corporativas são afetadas. Essa discrepância desafia nosso entendimento atual da complexa dinâmica entre a dívida e a incerteza da política econômica. A amostra da pesquisa consiste em 163 empresas brasileiras listadas na B3 entre 2010 e 2019, com periodicidade trimestral. Os modelos de linha de base consideraram a dívida de longo e curto prazo como endógena, levando em conta as características da empresa e do país. Empregamos uma abordagem de painel de dois estágios do método dos momentos generalizado sistêmico (generalized method of moments – GMM-sys) para lidar com a possível endogeneidade nas estimativas. Como o mercado de dívida desempenha um papel crucial na avaliação e no desempenho das empresas, é cada vez mais importante estudar a dinâmica da dívida corporativa de longo e curto prazo em meio aos desafios desencadeados pela disseminação da incerteza da política econômica no ambiente de negócios. Esclarecer como as dívidas de longo e curto prazo se comportam sob essa pressão é particularmente relevante, pois reforça as implicações já observadas e potenciais para a adaptabilidade corporativa no uso de fundos externos. O impacto deste estudo está em revelar a coexistência das decisões cautelosas das empresas na busca de fundos representativos e a posição conservadora dos investimentos corporativos em relação às incertezas que cercam a política econômica. Os resultados sugerem que níveis mais altos de incerteza da política econômica estão associados a uma diminuição no uso de dívidas de longo prazo e a um aumento nas dívidas de curto prazo. Em resposta a um aumento da incerteza da política econômica, as empresas tendem a depender menos da dívida de longo prazo e, em vez disso, optam por aumentar o uso da dívida de curto prazo. Esses resultados se mantêm consistentes em diferentes especificações propostas. Palavras-chave: estrutura de capital, dívida corporativa de longo prazo, dívida corporativa de curto prazo, incerteza da política econômica.

Impacto do surto de COVID-19 nos ratings de crédito: aplicação da abordagem through-the-cycle

ID: 78455

: Dante Domingo Terreno, María Eugenia Donadille.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: abordagem through-the-cycle , COVID-19 , informações financeiras , rating de crédito

: Artigo (Portuguese)

O objetivo deste estudo foi analisar como a crise da COVID-19 afetou os determinantes e a previsibilidade do rating de crédito doméstico emitida pela Fitch Ratings na Argentina. Além disso, pretende-se avaliar os efeitos das agências de classificação de risco de crédito usando o método through-the-cycle (ao longo do ciclo). Dada a natureza subjetiva da categorização dos ratings de crédito, os pesquisadores desenvolveram modelos para explicar e prever esses ratings. Essa subjetividade é significativa durante eventos econômicos. Portanto, é importante investigar se os fatores que determinam e preveem os ratings de crédito permaneceram consistentes antes e durante a crise da COVID-19. Este artigo contribui significativamente para a compreensão de como a aplicação do método through-the-cycle afeta os determinantes e a previsibilidade dos ratings de crédito em crises econômicas. A aplicação do método through-the-cycle pelas agências de classificação de risco de crédito como um critério durante a crise da COVID-19 resultou em uma quebra da correlação usual entre os determinantes e os ratings de crédito. Entender se as variáveis são componentes permanentes ou transitórios é fundamental para que os investidores e tomadores de empréstimos antecipem as mudanças nos ratings de crédito durante as recessões econômicas. As variáveis dependentes são as categorias de rating de crédito doméstico de longo prazo. As variáveis independentes são derivadas da metodologia de rating de crédito da Fitch Ratings e da literatura, que inclui variáveis quantitativas e qualitativas. Os métodos estatísticos utilizados são a regressão logística ordinal, a regressão logística ordinal generalizada e as máquinas de vetores de suporte. A crise da COVID-19 foi considerada um evento transitório devido à aplicação da abordagem through-the-cycle pelas agências de classificação de risco de crédito. Durante a pandemia, os determinantes específicos dos ratings de crédito não são considerados devido à sua natureza transitória. O estudo identifica o índice de cobertura de juros e a posição competitiva como componentes transitórios. Essa abordagem levou a uma menor previsibilidade, mas a um rating de crédito mais estável.

Qualidade ou quantidade? O impacto no custo de capital próprio

ID: 78454

: Samantha Valentim Telles, Jeice Catrine Cordeiro Moreira.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: custo de capital próprio , legibilidad , qualidade das informações , volume de informações

: Artigo (Portuguese)

Este estudo teve como objetivo investigar o impacto simultâneo da qualidade e da quantidade de informações sobre o custo de capital próprio das empresas brasileiras listadas na B3 de 2011 a 2021. Também avaliamos qual dos dois, qualidade ou quantidade, tem um impacto maior sobre o custo de capital próprio. A qualidade contábil e o volume de informações são fatores-chave para determinar o custo de capital próprio de uma empresa. Embora vários estudos tenham explorado a relação entre essas variáveis, poucos as examinaram simultaneamente, e não conseguimos encontrar nenhum que se concentrasse nesses aspectos no mercado brasileiro. Nossos resultados sugerem que as empresas devem priorizar o aprimoramento da qualidade das informações que divulgam aos investidores em vez de simplesmente divulgar mais informações. Os órgãos normativos têm uma justificativa para fornecer orientações adicionais sobre a melhoria da divulgação de informações. Um mercado melhor informado facilita a tomada de decisões e reduz a assimetria de informações. Nossos resultados contradizem estudos anteriores que encontraram uma relação positiva entre a quantidade de informações e o custo de capital próprio, sugerindo que pesquisas futuras sobre o volume de informações também devem considerar a qualidade dessas informações. Usamos uma amostra de 1.347 observações empresa-ano e empregamos várias metodologias para avaliar os níveis de qualidade contábil e volume de informações. Nosso estudo controlou o tamanho da empresa, a alavancagem, o índice market-to-book, o beta, o crescimento, a internacionalização e o impacto da COVID-19 para aumentar a robustez de nossos resultados. Para garantir a validade de nossos achados, realizamos testes adicionais usando métodos alternativos para medir a qualidade e a quantidade, e os resultados foram consistentes com nossos achados originais. Constatamos que a qualidade das informações financeiras afeta o custo de capital próprio, enquanto o volume não. Nossos resultados ressaltam a importância de melhorar a qualidade das informações e apoiam as exigências regulatórias para uma divulgação mais relevante e compreensível.

Adoção das IFRS e ratings de crédito: um estudo comparativo em mercados emergentes e desenvolvidos

ID: 78453

: Bruno Ferraz Ferreira, Lucas A. B. de C. Barros, Renê Coppe Pimentel.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: contabilidade internacional , governança , IFRS , mercado de crédito , ratings

: Artigo (Portuguese)

O estudo investigou os efeitos da adoção mandatória das Normas Internacionais de Contabilidade (International Financial Reporting Standards [IFRS]) sobre a qualidade das informações contábeis sob três aspectos: a capacidade dos números contábeis explicarem os ratings de crédito e sua evolução após a adoção das IFRS; a diferença em termos de ganho informacional com a adoção mandatória das IFRS entre países emergentes e desenvolvidos; e a identificação de aspectos de governança nacional capazes de explicar os referidos ganhos informacionais. Este artigo se diferencia da literatura existente em três aspectos: utiliza amostra mais abrangente e heterogênea, composta por países emergentes e desenvolvidos; utiliza o método de reamostragem por bootstrapping para análise consistente dos resultados; e investiga a heterogeneidade dos efeitos da adoção das IFRS como função do nível de desenvolvimento e das características de governança no nível do país. O estudo reforça a relevância da informação contábil para a análise do risco de crédito das empresas e traz novas contribuições à literatura sobre a heterogeneidade dos efeitos da adoção das IFRS. Ao utilizar amostra de diversos países, este artigo tem potencial impacto na literatura contábil e financeira nacional e internacional, também se mostrando útil para reguladores e gestores de portfolios internacionais. As análises se basearam nos ratings e dados contábeis anuais de 566 empresas domiciliadas em 36 países, durante o período de 2005 a 2017, por meio de método de reamostragem por bootstrapping. Este artigo documenta que a adoção mandatória das IFRS aumentou a capacidade dos dados contábeis explicarem as classificações de crédito atribuídas pelas agências de classificação de risco (agências de rating [AR]). Ademais, evidencia que essa associação é, em média, mais acentuada em economias emergentes. E indica, ainda, relação positiva entre controle da corrupção (CC) e ganho informacional associado à adoção das IFRS.

Avaliação do momentum no Brasil usando regressões quantílicas

ID: 78452

: Rodrigo Abbade da Silva, Newton da Costa Jr., Manuel J. da Rocha Armada.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: efeito disposição , investidores desinformados , momentum , regressão quantílica , teoria do prospecto

: Artigo (Portuguese)

O objetivo deste estudo foi medir a relação entre os retornos esperados e o excesso de ganhos de capital (CGO, do inglês capital gains overhang) (como proxy para o efeito disposição) no mercado financeiro brasileiro. Ele também investigou a capacidade do efeito disposição de induzir o momentum. A regressão quantílica permite o estudo da importância dos valores extremos na regressão. Dessa forma, é possível estudar a relação entre o efeito disposição e o retorno esperado entre ações vencedoras e perdedoras usando dados do mercado financeiro brasileiro. Isso pode ajudar a explicar os resultados conflitantes encontrados na literatura ao estudar essa relação em outros países. Este estudo contribui para o desenvolvimento do tema da relação entre o efeito disposição e os ganhos de capital não realizados no mercado financeiro. Para isso, aplicamos os modelos de regressão Fama-MacBeth e de regressão quantílica. Inicialmente, estudamos a relação entre o CGO e o retorno esperado. Posteriormente, investigamos a capacidade do efeito disposição de gerar o efeito momentum em quantis extremos do retorno esperado (0,05º – ações perdedoras e 0,95º – ações vencedoras). Usamos uma amostra de 227 ações de empresas listadas na bolsa de valores brasileira (B3) e séries históricas mensais de janeiro de 2000 a outubro de 2018. Encontramos uma relação significativa e positiva entre o CGO e o retorno esperado em diferentes níveis de retorno esperado, diminuindo do menor para o maior quantil de retorno esperado. Isso indica que os investidores brasileiros, que são propensos ao efeito disposição, operam nos quantis extremos do retorno esperado.

Relato integrado e criação de valor para os acionistas: evidências internacionais

ID: 78451

: Talieh Shaikhzadeh Vahdat Ferreira, Orleans Silva Martins.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: assimetria de informações , divulgação , previsibilidade dos lucros , relato integrado , sincronicidade do preço das ações

: Artigo (Portuguese)

Este estudo analisa a relação entre o relato integrado e a criação de valor para os acionistas de empresas de capital aberto em 39 países, entre 2011 e 2018. O relatório integrado surgiu como um meio de atender às diferentes necessidades de informação dos stakeholders, mas, como sua apresentação é voluntária, há pouca informação sobre as diferentes formas de integração dessas informações e sua relação com o processo de criação de valor das empresas, lacuna que este estudo busca preencher. Considerando o relatório integrado em formato geral (RG) e as estruturas específicas da Global Reporting Initiative (GRI) e do International Reporting and Connectivity Council (IRCC), apresentamos três efeitos sobre a criação de valor para os acionistas: assimetria de informações, sincronicidade do preço das ações e previsibilidade dos lucros. Este estudo amplia o conhecimento acadêmico sobre os efeitos da adoção de diferentes formatos de relatório integrado, mas também pode ajudar os formuladores de políticas a tomar decisões relacionadas à imposição de formas de divulgação. Para as empresas, ele fornece evidências de que o relato integrado pode ser usado como uma ferramenta de diferenciação no mercado. As empresas foram agrupadas em três subamostras usando o método de pareamento por escore de propensão (PSM, do inglês propensity score matching) e seus dados foram analisados usando regressões multiníveis e modelos de diferença em diferenças. Nossos resultados mostram que, após a adoção de um relatório integrado geral, os acionistas ganham valor nas três perspectivas selecionadas (assimetria de informações, sincronicidade de ações e previsibilidade de lucros), principalmente para empresas localizadas em países desenvolvidos. O que importa não é a adoção de um formato específico de divulgação, mas a implementação de um processo de relato integrado para informações financeiras e não financeiras. Assim, a adoção de relatórios integrados não pode ser reduzida a um símbolo de legitimação, pois cria valor para os acionistas independentemente da estrutura adotada.

Impactos dos sentimentos racionais e irracionais dos investidores no mercado brasileiro

ID: 78450

: Paulo Fernando Marschner, Paulo Sérgio Ceretta, Marcelo Augusto Ambrozini.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: Ibovespa , mercado de ações , sentimento do investidor

: Artigo (Portuguese)

O objetivo deste artigo foi determinar como os sentimentos racionais e irracionais dos investidores afetam o retorno e a volatilidade do mercado brasileiro. O papel do sentimento nos mercados financeiros ainda é um assunto recente, controverso e limitado, e este estudo explora essa relação no mercado brasileiro. As evidências desta pesquisa se somam ao número limitado de estudos sobre o sentimento do investidor em mercados emergentes e ampliam as evidências já documentadas no Brasil. Espera-se que nossos resultados tenham impacto sobre investidores, formuladores de políticas e autoridades monetárias. Os investidores devem estar cientes dos fundamentos econômicos ao formularem suas estratégias de investimento e também ao escolherem as ações que irão compor seus portfólios. Os formuladores de políticas e as autoridades monetárias devem levar em conta o sentimento ao formular estratégias políticas, econômicas e monetárias, pois as mudanças econômicas podem afetar a psicologia do investidor e se refletir em suas negociações no mercado de ações. Os índices de confiança do consumidor e empresarial foram usados como proxies para o sentimento do investidor e foram regredidos em relação a um conjunto de fundamentos econômicos para isolar seus componentes racionais e irracionais. Em seguida, modelos vetoriais autorregressivos foram estimados e funções de resposta a impulsos e decomposições de variância foram geradas para verificar o impacto do sentimento sobre o retorno e a volatilidade do Ibovespa. Há três resultados principais. Primeiro, o sentimento do investidor afeta tanto o retorno quanto a volatilidade do mercado brasileiro. Segundo, os fundamentos econômicos foram importantes determinantes dos retornos e da volatilidade no mercado brasileiro, indicando que a negociação fundamental induzida pelo sentimento racional teve um efeito maior do que a negociação induzida pelo sentimento irracional. Terceiro, em termos de magnitude, o sentimento baseado no consumidor teve um impacto maior do que o sentimento baseado nos negócios.

O efeito moderador do narcisismo do CEO na sensibilidade da remuneração ao desempenho

ID: 78449

: Yuri Gomes Paiva Azevedo, Sílvio Hiroshi Nakao.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: governança corporativa , narcisismo do CEO , pay-performance sensitivity , traços de personalidade

: Artigo (Portuguese)

O objetivo deste estudo é examinar se o narcisismo do Diretor Executivo (Chief Executive Officer – CEO) tem um efeito moderador sobre a sensibilidade da remuneração ao desempenho (pay-performance sensitivity). Preenchemos uma lacuna na literatura existente, que ignora os aspectos comportamentais dos agentes na elaboração dos planos de remuneração dos executivos, fornecendo evidências do efeito moderador do narcisismo do CEO sobre a sensibilidade da remuneração ao desempenho. Esclarecemos o fato de que os acionistas e os investidores potenciais podem enfrentar custos de agência mais altos ao investir em empresas lideradas por CEOs narcisistas, considerando que os CEOs narcisistas tendem a receber níveis mais altos de remuneração do que seus pares, independentemente do desempenho da empresa. Este estudo também tem implicações para os membros do conselho e recrutadores, que podem levar em conta esse aspecto psicológico ao propor esquemas de remuneração aos CEOs. Os resultados estendem a discussão anterior sobre a baixa sensibilidade da remuneração ao desempenho (ou sua não significância), sugerindo que isso pode ser parcialmente atribuído às características psicológicas dos CEOs, que desempenham um papel na concepção da remuneração dos executivos. Uma amostra de 1.057 empresas não financeiras dos EUA (8.869 observações empresa-ano) durante o período de 2002 a 2018 foi analisada usando regressões do método generalizado de momentos sistêmico (system generalized method of moments – SYS-GMM) devido à relação endógena entre a remuneração do CEO e o desempenho da empresa. Os principais resultados mostram que o narcisismo do CEO reduz a associação entre a remuneração do CEO e o desempenho da empresa, corroborando a previsão de que o narcisismo pode ser visto como um “lado sombrio” na elaboração de planos de remuneração de executivos. Essa constatação é robusta em relação a medidas alternativas de sensibilidade da remuneração ao desempenho, e outros testes de robustez indicam que nossos resultados não são motivados pelo excesso de confiança do CEO. Portanto, este estudo contribui para a literatura ao fornecer, até onde sabemos, as primeiras evidências empíricas do efeito moderador do narcisismo do CEO sobre a sensibilidade da remuneração ao desempenho.

Avaliação do comportamento dos bancos brasileiros em transações de fusão e aquisição

ID: 78448

: Perla Calil Pongeluppe Wadhy Rebehy, Allan Pétris Angeli.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: bancos , DEA , eficiência , fusões e aquisições , métricas de desempenho

: Artigo (Portuguese)

Este estudo tem como objetivo determinar o impacto de uma fusão e aquisição (F&A) no desempenho do banco consolidador em relação a seus concorrentes, tanto na abordagem de intermediação quanto na de rentabilidade, além de propor uma métrica de ranking de F&A para uma análise de desempenho mais precisa. Embora alguns estudos avaliem o desempenho dos bancos em F&As, a explicação de seu impacto sobre as instituições no mercado pode ser mais bem explorada com a proposição de uma métrica financeira-operacional, diferente das avaliações pelo mercado acionário, complementada com o ponto de vista das estratégias organizacionais que aparecem na literatura como essenciais para a continuidade da desenvoltura do tema. Avaliar as consequências das F&As de bancos e entender suas intenções proporciona uma melhor gestão tanto das instituições quanto dos aspectos socioeconômicos do país. Também fornece diretrizes e novas ferramentas de avaliação de desempenho para acadêmicos, gerentes e funcionários do governo nos processos de F&A. O método de pesquisa é quantitativo-qualitativo. Na abordagem quantitativa, foi utilizada a técnica de análise por envoltória de dados (DEA, do inglês data envelopment analysis) com um segundo estágio de regressão linear múltipla. O banco de dados foi formado por informações das demonstrações financeiras dos bancos de 2000 a 2018 (representando o CAMELS), complementadas com informações macroeconômicas e de estrutura de mercado. Na abordagem qualitativa, o impacto dessas variáveis regredidas foi determinado no estágio quantitativo para quatro estudos de caso, que são os “Quatro Grandes” bancos que representam aproximadamente 87% do mercado financeiro brasileiro. Embora alguns estudos abordem o tema da relação entre a eficiência e as F&As, este estudo mostra que não há uma relação clara e direta entre as F&As e o desempenho (a eficiência) dos bancos no mercado. Os resultados sugerem que os bancos realizam as F&As por outros motivos além da busca por eficiência, deixando a eficiência como consequência da operação. Este artigo contribui para a proposição de uma nova métrica de mensuração da eficiência das F&As, cuja função é estabelecer um ranking e relativizar a análise do desempenho dos bancos em relação ao mercado como um todo, permitindo a visualização do efeito relativo em relação aos concorrentes.

Incorporando agendas de sustentabilidade nas organizações: uma perspectiva de mensuração de desempenho e controle gerencial

ID: 78447

: Jennifer Grafton.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 35, n. 95, p. 0-0, Maio-Agosto, 2024. 1 .

: Editorial (Portuguese)