18239

Mateus Alexandre Costa dos Santos
Anderson Luiz Resende Mol
Luiz Carlos Marques dos Anjos
Josicarla Soares Santiago

Revista Contabilidade & Finanças

O presente artigo tem por objetivo identificar o nível temporal da relação retorno-lucro no cenário brasileiro. Por nível temporal entenda-se grau de defasagem temporal entre os momentos das variáveis. A investigação foi desenvolvida sob o pressuposto da hipótese prices lead earnings, cuja premissa fundamental é que o preço da ação é informacionalmente mais rico do que os lucros contábeis corrente e passados, acerca dos lucros futuros, o que invalida o estabelecimento de uma relação contemporânea (nível temporal zero) entre essas variáveis. A investigação foi realizada por meio de regressões combinadas (pooled regression) e dados em painel (efeitos fixos e efeitos aleatórios), ao total foram empregados 4 modelos. Foram analisadas 205 firmas ao longo de 53 trimestres (1999 a 2012), o que resultou em 8.440 firmas-trimestres. Os resultados indicaram que, isoladamente, o lucro contábil não é informacionalmente contemporâneo ao preço das ações, entretanto, com a eliminação dos efeitos dos lucros futuros sobre essa relação, constatou-se que há sinais de contemporaneidade. Além disso, verificou-se que os retornos antecipam informações sobre os lucros futuros. As associações identificadas sugerem que essa antecipação ocorreria há, pelo menos, 8 trimestres. Contudo, não foi possível precisar o nível temporal da relação retorno-lucro trimestral no Brasil, pois, se de um lado, os retornos passados associam-se aos lucros correntes, de outro, a significância dos lucros futuros na explicação dos retornos correntes depende do arranjo das variáveis independentes no modelo. Apesar disso, percebe-se que os resultados convergem com um nível temporal igual a 1, em que o retorno antecipa o lucro do período seguinte, indicação esta que se mostrou independente da adição das demais variáveis no modelo.

Contemporaneidade informacional, Intempestividade, Prices lead earnings, Relação retorno-lucro

SANTOS, M. A. C. D.; MOL, A. L. R.; ANJOS, L. C. M. D.; SANTIAGO, J. S. Prices lead earnings no Brasil?. Revista Contabilidade & Finanças, v. 24, n. 63, p. 243-256, 2013.

Santos, M. A. C. D., Mol, A. L. R., Anjos, L. C. M. D., & Santiago, J. S. (2013). Prices lead earnings no Brasil?. Revista Contabilidade & Finanças, 24(63), 243-256.

https://www.spell.org.br/documentos/ver/18239/prices-lead-earnings-no-brasil-/i/pt-br

Artigo

Português

Ayers, B. C., Freeman, R. N. (2000). Why do large firms’ price antecipate earnings earlier than small firms´ price? Contemporary Accounting Research, 17(2), 191-212.

Ayers, B. C., Freeman, R. N. (2003). Evidence that analyst following and institutional ownership accelerate the pricing of future earnings. Review of Accounting Studies, v. 8, p. 47-67.

Basu, S. (1997). The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings. Journal of Accounting and Economics, 24(1), 3-37.

Beaver, W., Lambert, R., Morse, D. (1980). The information content of security prices. Journal of Accounting and Economics, 2(1), 3-28.

Collins, D. W., Kothari, S. P., Shanken, J., Sloan, R. G. (1994). Lack of timeliness and noise as explanations for the Low Contemporaneous Return-Earnings Association. Journal of Accounting and Economics, 18(3), 289-324.

Galdi, F. G., Lopes, A. B. (2008). Relação de longo prazo e causalidade entre o lucro contábil e o preço das ações: evidências do mercado latino-americano. Revista de Administração da USP, 43(2), 186-201.

Jiambalvo, J., Rajgopal, S., Venkatachalam, M. (2002). Institutional ownership and extent to which stocks prices reflect future earnings. Contemporary Accounting Research, 19(1), 117-145.

Kothari, S. P. (1992). Price-earnings regressions in the presence of prices lead earnings: earnings level versus change specifications and alternative deflators. Journal of Accounting and Economics, 15(2-3), 173-202.

Kothari, S. P. (2001). Capital markets research in accounting. Journal of Accounting and Economics, 31(1-3), 105-231.

Kothari, S. P., Sloan, R. G. (1992). Information in price about future earnings: implications for earnings response coefficients. Journal of Accounting and Economics, 15 (2-3), 143-171.

Kothari, S. P., Zimmerman, J. L. (1995). Price and return models. Journal of Accounting and Economics, 20(2), 155-192.

Lee, J. J. (2007, August). Cross-sectional determinants of the extent to which stock prices earnings. Working paper: Hong Kong Baptist University. Recuperado em 1 fevereiro, 2013, de http://www.af.polyu.edu.hk/jcae_af/paper2008/concurrent/S.4a%20Lee.pdf.

Lev, B. (1989). On the usefulness of earnings and earning research: lessons and directions from two decades of empirical research. Journal of Accounting Research, v. 27, p. 153-192.

Lima, J. B. N. (2010). A relevância da informação contábil e o processo de convergência para as Normas IFRS no Brasil. Tese de doutorado, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Departamento de Contabilidade e Atuária, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo, São Paulo, SP, Brasil.

Paulo, E., Sarlo Neto, A., Santos, M. A. C. (2012). Reação do preço das ações e intempestividade informacional do lucro contábil trimestral no Brasil. Advances in Scientific and Applied Accounting, 5(1), 54-79.

Pimentel, R. C., Lima, I. S. (2010). Time-series properties of earnings and their relationship with stock prices in Brazil. Business and Economics Research Journal, 1(4), 43-65.

Rodrigues, J. M. (2012). Convergência contábil internacional: uma análise da qualidade da informação contábil em razão da adoção dos padrões internacionais de contabilidade editados pelo IASB. Tese de doutorado, Programa Multi-institucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, UnB, UFPB, UFRN, Brasil.

Sales, I. C. H. (2011). A dinâmica da relação entre os lucros contábeis e os retornos acionários nas empresas brasileiras de capital aberto. Dissertação de mestrado, Programa Multi-institucional e InterRegional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis UnB, UFPB, UFRN, Universidade de Brasília, Brasília, DF, Brasil.

Santos, L. P. G., Lima, G. A. S. F., Freitas; S. C., Lima, I. S. (2011). Efeito da Lei 11.638/07 sobre o conservadorismo condicional das empresas listadas BMFBOVESPA. Revista Contabilidade e Finanças – USP, São Paulo, 22(56), 174-188.

Santos, M. A. C., Lustosa, P. R. B. (2010). Importância relativa do conteúdo informacional do resultado contábil no mercado acionário brasileiro. Anais do Congresso USP de Controladoria e Contabilidade, São Paulo, SP, Brasil, 10.

Truong, C. (2012). Options trading and the extent that stock prices lead future earnings information. Journal of Business Finance Accounting, 39(7-8), 960-996.