Title Portuguese:
Super-Reação de Curto Prazo em ETFs de Ações após Retornos Extremos em um Dia
Abstract:
O presente artigo investiga a previsibilidade a curto prazo dos preços de Exchange Trade Funds (ETFs) norte-americanos de ações em reação a retornos extremos ocorridos em um dia. Também avaliamos as características transversais associadas à super-reação dos preços após movimentos extremos de preço. A literatura sobre a super-reação de curto prazo de ETFs é bastante escassa. Além disso, os estudos existentes tendem a se concentrar em períodos históricos delimitados, difi cultando sua generalização. Nosso artigo preenche essa lacuna, na medida em que considera uma amostra abrangente de ETFs por um longo período de tempo. Além disso, somos os primeiros a estudar o efeito da tendência de mercado predominante e da liquidez nos padrões de super-reação e subsequente reversão de preços dos ETFs. Uma vez que os principais ETFs são os títulos mais ativamente negociados nas bolsas de valores dos EUA, seu desempenho e características são, por si mesmos, objeto de interesse. Nossos resultados sugerem que os reguladores do mercado devem concentrar seus recursos em supervisionar a precifi cação de ETFs que ocorre no período denominado aft er hours. Para os profi ssionais do mercado, nossos resultados indicam a existência de oportunidades lucrativas de mercado após grandes movimentos de preços. Neste estudo, testamos a signifi cância dos retornos médios para o período imediatamente seguinte a retornos extremos. Também realizamos uma análise multivariada, onde a reversão dos preços foi regredida em relação às características transversais dos ETFs estudados. Contribuímos para a literatura sobre a formação dos preços de ETFs ao documentarmos, pela primeira vez, a existência de um forte contraste na reação a movimentos extremos de preços desses ativos durante o horário normal de negociações e durante o período aft er hours. Em média, os retornos extremos que ocorrem no período aft er hours representam uma super-reação, levando a uma reversão de preços no período seguinte. Além disso, demonstramos que tanto a negociação por motivos fi scais quanto o noise trading [negociação irracional] desempenham um papel no padrão de super-reação e reversão dos ETFs.
Abstract Portuguese:
O presente artigo investiga a previsibilidade a curto prazo dos preços de Exchange Trade Funds (ETFs) norte-americanos de ações em reação a retornos extremos ocorridos em um dia. Também avaliamos as características transversais associadas à super-reação dos preços após movimentos extremos de preço. A literatura sobre a super-reação de curto prazo de ETFs é bastante escassa. Além disso, os estudos existentes tendem a se concentrar em períodos históricos delimitados, difi cultando sua generalização. Nosso artigo preenche essa lacuna, na medida em que considera uma amostra abrangente de ETFs por um longo período de tempo. Além disso, somos os primeiros a estudar o efeito da tendência de mercado predominante e da liquidez nos padrões de super-reação e subsequente reversão de preços dos ETFs. Uma vez que os principais ETFs são os títulos mais ativamente negociados nas bolsas de valores dos EUA, seu desempenho e características são, por si mesmos, objeto de interesse. Nossos resultados sugerem que os reguladores do mercado devem concentrar seus recursos em supervisionar a precifi cação de ETFs que ocorre no período denominado aft er hours. Para os profi ssionais do mercado, nossos resultados indicam a existência de oportunidades lucrativas de mercado após grandes movimentos de preços. Neste estudo, testamos a signifi cância dos retornos médios para o período imediatamente seguinte a retornos extremos. Também realizamos uma análise multivariada, onde a reversão dos preços foi regredida em relação às características transversais dos ETFs estudados. Contribuímos para a literatura sobre a formação dos preços de ETFs ao documentarmos, pela primeira vez, a existência de um forte contraste na reação a movimentos extremos de preços desses ativos durante o horário normal de negociações e durante o período aft er hours. Em média, os retornos extremos que ocorrem no período aft er hours representam uma super-reação, levando a uma reversão de preços no período seguinte. Além disso, demonstramos que tanto a negociação por motivos fi scais quanto o noise trading [negociação irracional] desempenham um papel no padrão de super-reação e reversão dos ETFs.
ABNT Citation:
LOBÃO, J.; COSTA, A. I. Super-Reação de Curto Prazo em ETFs de Ações após Retornos Extremos em um Dia. Revista Contabilidade & Finanças, v. 30, n. 81, p. 352-367, 2019.
APA Citation:
Lobão, J., & Costa, A. I. (2019). Super-Reação de Curto Prazo em ETFs de Ações após Retornos Extremos em um Dia. Revista Contabilidade & Finanças, 30(81), 352-367.
DOI:
10.1590/1808-057x201807630
Permalink:
https://www.spell.org.br/documentos/ver/54441/super-reacao-de-curto-prazo-em-etfs-de-acoes-apos-retornos-extremos-em-um-dia/i/en
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