Editorial

ID: 32220

: Fábio Frezatti.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 103-103, Maio-Agosto, 2014. 1 .

: Editorial (Portuguese)

Inversão de papéis

ID: 32221

: Eliseu Martins.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 105-107, Maio-Agosto, 2014. 3 .

: Artigo (Portuguese)

Conhecimento e avaliação dos Trade-offs de custos logísticos: um estudo com profissionais brasileiros

ID: 32222

: Juliana Ventura Amaral, Reinaldo Guerreiro.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 111-123, Maio-Agosto, 2014. 13 .

: Custos logísticos , Custo total , Logística , Trade-offsde custos logísticos

: Artigo (Portuguese)

O equilíbrio entre os custos incorridos e o serviço oferecido ao cliente depende da identificação e da exploração dos trade-offsde custos logísticos. Nesse sentido, o presente estudo teve o objetivo de identificar a extensão em que os profissionais logísticos brasileiros conhecem e avaliam os trade-offsde custos. Para tanto, um questionário, definido com base no arcabouço teórico, foi aplicado a uma amostra de 73 profissionais de companhias comerciais e industriais constantes na relação das maiores empresas da Revista Exame Melhores e Maiores. A indicação da confiabilidade do questionário foi dada pelo Alfa de Cronbach (90,8%). Os dados coletados foram submetidos à análise quantitativa que abrangeu a estatística descritiva e a realização do teste estatístico não paramétrico de Mann-Whitney. Os resultados demonstraram que a maioria dos profissionais logísticos sabe que os trade-offsexistem, mas não possui amplo entendimento do conceito, especialmente da sua relação com o custo total. O conhecimento de que a logística impacta o desempenho econômico-financeiro, por sua vez, apareceu como difundido para a maior parte da amostra, sendo mais expressivo entre os profissionais experientes. Os resultados também revelaram que a avaliação dos trade-offsé enfatizada em desenhos e redesenhos da rede e dos processos logísticos, mas ainda é limitada na formulação de projetos específicos. A não utilização de simuladores de custo e a indisponibilidade de informações adequadas de custo apareceram como fatores relacionados à restrita avaliação dos trade-offs. Esses achados são importantes para demonstrar que a Controladoria pode ajudar a Logística a reverter a situação de não avaliação dos trade-offspara buscar otimizar o resultado econômico.

Lobbying na regulação contábil: evidências do setor petrolífero

ID: 32223

: Odilanei Morais dos Santos, Ariovaldo dos Santos.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 124-144, Maio-Agosto, 2014. 21 .

: Escolhas contábeis , Lobbying , Regulação contábil , Setor petrolífero

: Artigo (Portuguese)

Este trabalho tem como objetivo identificar os fatores determinantes à submissão de cartas comentários, como estratégia de lobbyingno contexto da regulação contábil, à audiência pública do Discussion Paper Extractive Activities do International Accounting Standards Board (IASB). Os resultados mostram o tamanho como fator determinante, em todas as modelagens utilizadas, indicando que grandes empresas petrolíferas possuem maior probabilidade para realizar lobbying. Essa propensão é verificada para posicionamentos essencialmente desfavoráveis às propostas apresentadas pelo IASB, o que implica em considerar que a revisão/substituição doInternational Financial Reporting Standard- IFRS 6 será um processo complexo e sujeito a pressões por parte das empresas petrolíferas para manter o status quo.

A Governança Corporativa influencia a eficiência das empresas brasileiras?

ID: 32224

: Igor Bernardi Sonza, Gilberto de Oliveira Kloeckner.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 145-160, Maio-Agosto, 2014. 16 .

: Eficiência , Governança corporativa , Teoria da agência

: Artigo (Portuguese)

O conflito de interesses entre executivos e proprietários é uma questão amplamente difundida na academia, já documentada em 1932 por Berle e Means, trazendo à tona o clássico conflito de interesses entre agente e principal discutido pela Teoria da Agência. A premissa por trás da governança corporativa é que as pessoas que estão dentro das corporações não necessariamente agem visando o melhor para os provedores de fundos. Partindo deste pressuposto, o trabalho em questão visa verificar a influência dos aspectos de governança corporativa na eficiência das empresas de capital aberto brasileiras. O estudo une técnicas de otimização estática através de Análise Envoltória de Dados (DEA) para identificar a eficiência das empresas de capital aberto, com Dados em Painel para identificar a influência da governança corporativa na eficiência das empresas. Os dados foram coletados manualmente dos relatórios 20-F da Security Exchange Commission(SEC) das empresas brasileiras que possuem American Depositary Receipts(ADRs), já que a base de dados não está disponível, no Brasil, de uma forma completa. Grande parte das hipóteses foi confirmada, evidenciando as condições particulares das finanças corporativas no Brasil no que tange a Governança Corporativa. A incipiência do mercado de capitais brasileiro é percebida em várias análises, ressaltando que o histórico do sistema corporativo brasileiro é um dos limitantes da eficiência das empresas. As condições que prevalecem são: (i) alta sobreposição propriedade-direção; (ii) conselhos de administração de baixa efetividade; (iii) em grupos familiares, os papéis dos acionistas, dos conselhos e da direção não são bem definidos; (iv) existe pouca clareza quanto à relação benefício-custo da boa governança; (v) baixa eficácia dos conselhos de administração; e (vi) indícios de conflitos de interesses, relativizados por incentivos explícitos e implícitos.

Adoção obrigatória do IFRS no Brasil (2010): índice de conformidade das empresas com a divulgação requerida e alguns fatores explicativos

ID: 32225

: Edilene Santana Santos, Vera Maria Rodrigues Ponte, Patrícia Vasconcelos Rocha Mapurunga.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 161-176, Maio-Agosto, 2014. 16 .

: Brasil , Conformidade , Divulgação obrigatória , Evidenciação , Fatores explicativos , IFRS

: Artigo (Portuguese)

Avaliamos o grau de conformidade (compliance) das empresas com a divulgação requerida pelo padrão International Financial Reporting Standards(IFRS) no primeiro ano de sua adoção plena obrigatória no Brasil (2010), a partir do exame, nas Notas Explicativas das 366 empresas não financeiras listadas na bolsa de valores brasileira (BM&FBovespa), do grau de atendimento a 638 itens de divulgação requeridos por 28 normas (IFRS). Mensuramos os níveis de conformidade com a divulgação calculando um índice de conformidade, tanto geral como para cada norma, e investigamos associações entre os níveis de divulgação e características das empresas, como potenciais fatores explicativos do grau de conformidade com a divulgação requerida. Foram encontrados baixos níveis totais de conformidade com a divulgação requerida no ano analisado: o nível médio de atendimento à divulgação requerida pelas IFRS mostrou-se muito sensível à abordagem adotada, variando de 16,04% (critério rigoroso e abordagem dicotômica) a 33,72% (critério tolerante e abordagem do cumprimento parcial não ponderado). Na linha da experiência de outros países ilustrada na literatura, esses resultados enfatizam a importância de melhorar as condições de suporte institucional para reforçar mecanismos de enforcement, possibilitando às empresas brasileiras alcançar plenamente os benefícios econômicos esperados pela adoção do padrão internacional. Em todas as nossas análises, tamanho da empresa e auditoria por uma “Big 4” tiveram associação positiva com a variável dependente em todos os modelos utilizados para determinar o índice de conformidade com a divulgação requerida, possibilitando concluir que esses fatores produzem um impacto positivo significativo no nível de conformidade das empresas brasileiras com a divulgação requerida pelas IFRS.

Uma abordagem de Teoria dos Jogos sobre operações de aluguel no mercado acionário brasileiro

ID: 32226

: Kym Marcel Martins Ardison, Luciana de Andrade Costa.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 177-188, Maio-Agosto, 2014. 12 .

: Aluguel de ações , Jogos de barganha , Juros sobre capital próprio

: Artigo (Portuguese)

No mercado brasileiro, a instituição dos juros sobre capital próprio (JSCP) abriu precedentes para ganhos, em operações estruturadas, oriundos da diferença entre as alíquotas tributárias das pessoas físicas e dos fundos de investimento. Tal diferença gera incentivos à realização de operações de aluguel de ações em que, às vésperas do pagamento de JSCP, os investidores pessoa física emprestam suas ações aos fundos de investimentos, os quais recebem integralmente os JSCP e repassam apenas 85% do valor aos investidores. Nosso objetivo é compreender como o excedente gerado por meio dessa operação de arbitragem tributária é dividido entre os agentes envolvidos na operação de aluguel de ações e determinar se existem condições nas quais os agentes não terão incentivos para realizar tal operação. Através de uma abordagem de jogos não cooperativos, estruturamos essa operação e analisamos possíveis equilíbrios de Nash Perfeito em Subjogos em três situações: (1) relação direta entre investidor e fundo de investimento e ausência de custos de transação; (2) relação direta entre investidor e fundo de investimento e presença de custos de transação; e (3) relação entre investidor e fundo de investimento intermediada por uma corretora, e presença de custos (menores) de transação. Nos casos em que a corretora não realiza a intermediação, mais contratos tendem a ser fechados, mas o ganho do fundo apenas cobre os custos de registro da operação. Essa situação se reverte quando admitidos custos de transação elevados, em que, no caso extremo, o investidor perde seu poder de barganha e seu ganho compensa apenas sua aversão ao risco. Ao introduzirmos a corretora na operação, somente investidores que possuam uma quantidade mínima de ações receberão ofertas do fundo via corretora. O ganho do fundo tende a diminuir devido à presença da corretora e, em determinadas situações, o investidor perde seu poder de barganha e aceita qualquer contrato que compense sua aversão ao risco.

Volatilidade e previsão de retorno com Modelos de Alta Frequência e GARCH: evidências para o mercado brasileiro

ID: 32227

: Flávio de Freitas Val, Antonio Carlos Figueiredo Pinto, Marcelo Cabus Klotzle.

: Revista Contabilidade & Finanças, v. 25, n. 65, p. 189-201, Maio-Agosto, 2014. 13 .

: Estimativa de volatilidade , HAR , Retorno intraday , Volatilidade realizada

: Artigo (Portuguese)

Com base em estudos desenvolvidos em anos recentes sobre o uso de dados de alta frequência para a estimação da volatilidade, este artigo implementa o modelo Autorregressivo Heterogêneo (HAR) desenvolvido por Andersen, Bollerslev, e Diebold (2007) e Corsi (2009), e o modelo Componente (2-Comp) desenvolvido por Maheu e McCurdy (2007) e os compara com a família de modelos Autorregressivos com Heteroscedasticidade Generalizados (GARCH) para estimar a volatilidade e os retornos. Durante o período analisado, os modelos que usam dados intradayobtiveram melhores previsões de retornos dos ativos avaliados, tanto dentro como fora da amostra, confirmando assim que esses modelos possuem informações importantes para uma série de agentes econômicos.