Editorial

ID: 40588

Autoria: Fábio Frezatti.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 5-6, Janeiro-Abril, 2016. 2 página(s).

Tipo de documento: Editorial (Português)

O Relato Ético das Mensurações de Desempenho Não Consideradas no GAAP

ID: 40589

Autoria: Ervin L. Black.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 7-11, Janeiro-Abril, 2016. 5 página(s).

Tipo de documento: Editorial (Português)

Poder Discricionário do Gestor e Comparabilidade dos Relatórios Financeiros: Uma Análise do Processo de Transição Regulatória da Contabilidade Brasileira

ID: 40590

Autoria: Alex Mussoi Ribeiro, Carlos Henrique Silva do Carmo, Luiz Paulo Lopes Fávero, L. Nelson Carvalho.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 12-28, Janeiro-Abril, 2016. 17 página(s).

Palavras-chave: comparabilidade , normas internacionais de contabilidade , princípios , regras , regulação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo desta pesquisa foi avaliar diretamente o impacto de um movimento de flexibilização regulatória contábil sobre a comparabilidade dos relatórios financeiros. O país escolhido para a análise foi o Brasil, pois foi um dos poucos no mundo onde houve um processo de mudança regulatória de um padrão totalmente baseado em regras com forte vínculo com a contabilidade fiscal (Lopes, 2011) para um padrão baseado em princípios com maior necessidade de julgamento pelos gestores que elaboram os relatórios financeiros. Para medir a comparabilidade foi usado o modelo de similaridade da função contábil desenvolvido por DeFranco, Kothari e Verdi (2011). As companhias analisadas foram todas as de capital aberto que apresentaram dados completos para o período analisado e tinham, no mínimo, uma companhia par no mesmo setor de atividades econômicas. Para chegar aos resultados da pesquisa foi adotado um modelo de dados em painel em que os anos 2005 a 2012 foram comparados com o ano 2004. Os resultados obtidos comprovam que, na média, não houve diminuição significativa do nível de comparabilidade within country durante o período de transição regulatória no Brasil. Pelo contrário, houve aumento da comparabilidade genuína no ano 2012 em relação a 2004. No modelo ajustado pelo stepwise, os anos 2011 e 2012 apresentaram comparabilidade média significativamente maior em relação a 2004. Os resultados encontrados corroboram outras pesquisas sobre a qualidade da informação contábil (Collins, Pasewark, & Riley, 2012; Psaros & Trotman, 2004; Agoglia, Doupnik, & Tsakumis, 2011) e comprovam a superioridade do padrão baseado em princípios também sobre a comparabilidade dos relatórios financeiros. A principal conclusão desta pesquisa é que aumentar o poder discricionário do gestor por meio da flexibilização dos padrões contábeis não diminui a comparabilidade dos relatórios financeiros.

Relevância do Conteúdo Informacional das Book-Tax Differences para Previsão de Resultados Futuros: Evidências de Países-Membros da América Latina

ID: 40591

Autoria: Alessandra Vieira Cunha Marques, Patrícia de Souza Costa, Pablo Rogers Silva.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 29-42, Janeiro-Abril, 2016. 14 página(s).

Palavras-chave: América Latina , book-tax diferences , relevância dos números contábeis

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

O objetivo desta pesquisa é investigar se os tipos das book-tax differences são úteis na previsão de resultados futuros de companhias abertas de cinco países da América Latina. Isso é possível uma vez que essas diferenças trazem informações sobre os componentes transitórios dos resultados, que podem ser utilizados pelos investidores para previsão de resultados futuros. Todavia, pouco se sabe sobre a relação entre variáveis fiscais e os resultados futuros das empresas. A amostra aqui analisada é composta por 580 companhias abertas de cinco países (Argentina, Brasil, Chile, México e Peru) membros da América Latina com informações disponíveis na base de dados Economática® no período de 2002 a 2013. Em termos metodológicos, utiliza-se regressões para buscar a associação entre os tipos (total, permanente, temporária e as variações positivas e negativas) das book-tax differences com os lucros correntes e futuros por ação das empresas, além de algumas variáveis de controle sugeridas pela literatura prévia. Os coeficientes do modelo foram estimados pelas técnicas de dados em painel: fixed effects. Os resultados obtidos sugerem que as informações apreendidas nos tipos de book-tax differences (total, permanente, temporária, variações positivas e negativas) são relevantes para a previsão de resultados futuros. As diferenças totais, permanentes e temporárias contribuem para as incertezas na previsão dos resultados futuros, visto que os resultados são mais transitórios e menos persistentes em anos com maiores book-tax differences. As variações negativas e positivas, ao contrário, sinalizam maiores resultados vindouros em anos seguintes a maiores variações nas book-tax differences, representando maior tempestividade dos resultados e redução no financiamento fora do balanço das companhias abertas de tais países.

A Tributação das Sociedades Insolventes: Evidência Empírica em Portugal

ID: 40592

Autoria: Ana Cristina dos Santos Arromba Dinis, Cidália Maria da Mota Lopes, Alexandre Miguel Fernandes Gomes da Silva, Pedro Miguel de Jesus Marcelino.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 43-54, Janeiro-Abril, 2016. 12 página(s).

Palavras-chave: imposto sobre o rendimento das pessoas coletivas , insolvência , tributação

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este artigo discute a problemática da tributação das sociedades insolventes em Portugal, nomeadamente em sede de imposto sobre o rendimento das pessoas coletivas (IRC). Para o efeito, em primeiro lugar, tecem-se algumas considerações sobre o regime jurídico das sociedades insolventes e, em segundo, analisa-se o seu regime fiscal. Seguidamente, procede-se a uma breve revisão dos principais estudos que, no contexto internacional, analisam e debatem os principais problemas criados pelo regime fiscal das sociedades insolventes, em especial no Brasil, na Espanha, nos Estados Unidos e na Itália. Finalmente, apresentam-se os resultados de um estudo empírico, conduzido em Portugal, em 2013, que avalia e confronta as opiniões de administradores da insolvência (AI), da autoridade tributária e aduaneira (AT) e dos magistrados judiciais (MJ), com o objetivo de contribuir para uma melhor solução na tributação de empresas nesse regime. Os entrevistados (AI, AT, MJ) apresentam pensamento objetivo sobre o fato de considerarem muito importante que o Código da Insolvência e da Recuperação de Empresas (CIRE) e o Código do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas (CIRC) sejam alterados, ora para esclarecer se a liquidação do patrimônio da massa insolvente está sujeito a IRC, ora para atribuir um capítulo especialmente dedicado à matéria da tributação na insolvência em Portugal.

A Relação entre Board Interlocking e as Práticas de Suavização de Resultados

ID: 40593

Autoria: Flávio Ribeiro, Romualdo Douglas Colauto.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 55-66, Janeiro-Abril, 2016. 12 página(s).

Palavras-chave: análise de redes sociais , board interlocking , suavização de resultados

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este estudo tem como objetivo investigar a influência do board interlocking nas práticas de suavização de resultados em companhias de capital aberto com ações negociadas na BM&FBOVESPA. Para isso, adotou-se uma amostra que compreendeu 58 empresas brasileiras componentes do índice Bovespa. O estudo classificado como empírico-analítico utiliza como proxy para a suavização de resultados a métrica denominada fator de suavização (FS), obtida por meio da técnica de Análise Fatorial a partir das métricas EM1 e EM3 de Leuz, Nanda e Wysocki (2003). Como variáveis independentes, adotaram-se indicadores de Análise de Redes Sociais. Sob o ponto de vista teórico o estudo é relevante e inova ao fazer a conexão da teoria da dependência de recursos com a teoria da agência e board interlocking. Em termos práticos, o estudo mostra o efeito dos elementos constitutivos das redes sociais corporativas decorrente da estrutura do board interlocking nas práticas de suavização de resultados contábeis. A regressão com Dados em Painéis utilizando efeitos fixos mostrou que os elementos constitutivos das redes sociais corporativas tendem a influenciar a prática de suavização da amostra pesquisada. Assim, os resultados da pesquisa denotam que empresas que compartilham conselheiros com outras organizações que suavizam seus resultados tendem a adotar mais facilmente tal prática organizacional, que pode ser explicada em função de a empresa: (i) provocar variações no desempenho decorrentes de decisões operacionais ou escolhas na divulgação de informações financeiras; e (ii) fazer uso de práticas discricionárias por parte dos gestores na divulgação dos lucros.

O Fator de Risco Lucro/Preço em Modelos de Precificação de Ativos Financeiros

ID: 40594

Autoria: Rafael Falcão Noda, Roy Martelanc, Eduardo Kazuo Kayo.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 67-79, Janeiro-Abril, 2016. 13 página(s).

Palavras-chave: Custo de capital próprio , Modelos multifatoriais , Precificação de ativos

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este artigo integra as ideias de duas linhas de pesquisa sobre custo de capital próprio e precificação de ativos: modelos multifatoriais e modelos ex ante. Utilizamos o índice lucro/preço como um indicador para o custo de capital próprio ex ante, a fim de explicar os retornos realizados por empresas brasileiras no período de 1995 a 2013. O achado inicial foi que as ações com altos (baixos) índices lucro/preço têm maiores (menores) retornos realizados ajustados ao risco, controlados pelo beta do CAPM. Os resultados mostram que a seleção de ações com base em altos índices lucro/preço levou a retornos ajustados ao risco significativamente maiores no mercado brasileiro, com retornos anormais médios próximos a 1,3% ao mês. Desenvolvemos modelos de precificação que incluem um fator de risco lucro/preço, com base no modelo de três fatores de Fama e French. Concluímos que tal fator de risco é relevante para explicar os retornos das carteiras, mesmo quando controlado pelo porte e pelo índice valor de mercado/patrimônio líquido. Os modelos que incluem o fator de risco lucro/preço foram superiores para explicar os retornos de ações no Brasil quando comparados ao CAPM e ao modelo de três fatores de Fama e French, apresentando o menor número de interceptos significativos. Esses resultados podem decorrer do impacto da inflação historicamente elevada no Brasil, que reduz o conteúdo informativo do valor do patrimônio líquido, tornando, assim, os modelos baseados em índices lucro/ preço superiores. Tais resultados são diferentes dos obtidos em mercados mais desenvolvidos e a superioridade do índice lucro/preço para precificação de ativos também pode existir em outros mercados emergentes.

Contingentes Conversíveis e seus Impactos na Otimização da Estrutura de Capital de Bancos Brasileiros sob Basileia III

ID: 40595

Autoria: Karina Cyganczuk Goes, Hsia Hua Sheng, Rafael Felipe Schiozer.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 80-97, Janeiro-Abril, 2016. 18 página(s).

Palavras-chave: Basileia III , capital regulatório , contingentes conversíveis

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Os bancos do mundo todo mantêm excesso de capital regulatório, seja para minimizar custos de capitalização ou para mitigar riscos de dificuldades financeiras. No entanto, foi somente após a crise financeira de 2008 que a qualidade do capital ganhou maior importância entre os órgãos reguladores internacionais; isso se deu através do Terceiro Acordo de Basileia (Basileia III), no qual é sugerida uma estrutura de capital formada pelos novos instrumentos híbridos de capital e dívidas, isto é, os contingentes conversíveis (Contingent Convertible ou CoCos, na sigla em inglês), cujo principal objetivo é recapitalizar o banco automaticamente quando este apresentar sinais de dificuldades financeiras. Utilizando o modelo estrutural de tempo contínuo, desenvolvido por Koziol e Lawrenz (2012), e tendo como referência o mês de dezembro de 2013, o presente trabalho analisa a estrutura de capital dos 10 maiores bancos brasileiros em ativos totais, comparando suas estruturas atuais - apenas com dívidas subordinadas - com a estrutura proposta em Basileia III, composta apenas por contingentes conversíveis, visando verificar a influência dos CoCos nos riscos dos bancos e avaliando a eficácia dessa recomendação da Basileia III. Através das evidências obtidas ao se utilizar o referenciado modelo, a principal contribuição do presente trabalho é demonstrar que a utilização de CoCos otimizaria a estrutura de capital dos bancos sob a restrição de Basileia III, considerando que estas são eficazes. Caso contrário, a recapitalização automática desses instrumentos pode ser utilizada em benefício próprio dos acionistas, aumentando assim a probabilidade de dificuldades financeiras dos bancos, o que pode ocasionar uma nova crise financeira, como a que ocorreu em 2008.

Efeitos da Volatilidade Idiossincrática na Precificação de Ativos

ID: 40631

Autoria: André Luis Leite, Antonio Carlos Figueiredo Pinto, Marcelo Cabus Klotzle.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 98-112, Janeiro-Abril, 2016. 15 página(s).

Palavras-chave: apreçamento de ativos , preço de risco , retornos esperados , volatilidade idiossincrática

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

Este artigo tem por objetivo avaliar os efeitos das componentes da volatilidade agregada de mercado - volatilidade média e correlação média - no apreçamento de portfólios ordenados por volatilidade idiossincrática, utilizando-se dados brasileiros. O estudo investiga se portfólios com altas e baixas volatilidades idiossincráticas - em relação ao modelo de Fama e French (1996) - têm diferentes exposições às inovações na volatilidade média do mercado e, consequentemente, diferentes expectativas de retorno. Os resultados estão em linha com os encontrados para dados norte-americanos, embora retratando a realidade brasileira. A decomposição da volatilidade permite que a componente volatilidade média, sem a perturbação gerada pela componente correlação média, possa precificar melhor os efeitos da piora ou da melhora do cenário de investimentos. Esse resultado também é idêntico ao encontrado para dados norte-americanos. A variância média deveria, então, comandar um prêmio de risco. Para dados norte-americanos, esse prêmio é negativo. O principal motivo citado em Chen e Petkova (2012) para esse sinal negativo é o alto grau de investimento em Pesquisa e Desenvolvimento registrado pelas empresas com alto nível de volatilidade idiossincrática. Como no Brasil esse tipo de investimento é sensivelmente inferior aos níveis norte-americanos, esperava-se encontrar um resultado com sinal inverso, o que de fato ocorreu.

Análise Empírica dos Buffers de Capital dos Bancos Brasileiros no Período de 2001 a 2011

ID: 40596

Autoria: Vinícius Cintra Belém, Ivan Ricardo Gartner.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 113-124, Janeiro-Abril, 2016. 12 página(s).

Palavras-chave: buffers de capital regulatório , instituições bancárias , painel dinâmico de dados , risco bancário

Tipo de documento: Artigo (Português) Ver Resumo

A literatura internacional aponta que o buffer de capital mantido pelos bancos resulta notadamente do trade-off existente entre o custo de manutenção do capital, os custos de ajustamento e os custos de falência, os quais têm repercussão direta na estrutura de capital bancário. Estudar o grau de sensibilidade do buffer de capital dos bancos brasileiros aos fatores determinantes estabelecidos pela literatura é o objetivo desta pesquisa, que utilizou uma a mostra de 121 bancos, abrangendo o período de 2001 a 2011. A análise empírica realizada apontou que houve um significativo custo de ajustamento do buffer de capital para os bancos brasileiros. Paralelamente, o custo de falência indicou uma relação positiva entre o perfil de risco e o buffer de capital, enquanto o custo de manutenção do capital não apresentou significância estatística na análise.

Informações Editoriais 2015

ID: 40597

Autoria: Fábio Frezatti.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 125-137, Janeiro-Abril, 2016. 13 página(s).

Tipo de documento: Outro (Português)

Errata

ID: 40598

Autoria: Revista Contabilidade & Finanças.

Fonte: Revista Contabilidade & Finanças, v. 27, n. 70, p. 138-138, Janeiro-Abril, 2016. 1 página(s).

Tipo de documento: Outro (Português)