54442

Marília Cordeiro Pinheiro
Andre Luiz Marques Serrano

Revista Contabilidade & Finanças

O objetivo deste trabalho é analisar se a emissão de Certifi cados Financeiros do Tesouro – Série E (CFT-Es) gera retornos anormais em um portfólio composto unicamente por ações de setor de ensino superior, verifi cando se o mercado educacional brasileiro é efi ciente em sua forma semiforte. O propósito principal do CFT-E é o repasse de verbas para instituições, visando ao fi nanciamento de estudantes matriculados em curso superior privado. Essas emissões produziram efeitos no mercado fi nanceiro, pois, após seu início, ocorreu o primeiro initial public off ering (IPO) de uma universidade brasileira. Destaca-se também, que, segundo Instituto Nacional de Estudos e Pesquisas Educacionais Anísio Teixeira/Ministério da Educação (Inep/MEC), o Brasil tem o maior mercado de educação superior da América Latina. Diversos estudos foram feitos objetivando analisar a relação entre política monetária e mercado fi nanceiro, mas este não se repete no âmbito da política fi scal. Adicionalmente, o estudo é oportuno, considerando-se o ápice da discussão da necessidade de se conter as despesas do governo, porém, simultaneamente, de aquecer a economia brasileira. A principal contribuição é de que o mercado de ensino superior mostrou inclinação para a hipótese de efi ciência, considerando-se que, na primeira análise, H0 não foi rejeitada para 82% das janelas de eventos, e, na segunda, H0 não foi rejeitada para nenhuma das janelas de eventos, não havendo evidências de ganhos anormais decorrentes da liberação de recursos para o Fundo de Financiamento Estudantil (Fies). Utilizou-se a metodologia de estudo de eventos com o propósito de testar as hipóteses dos retornos anormais obtidos diante das emissões de CFT-E via liberação de portarias. Foi elaborada uma carteira composta por ações de ensino superior, ponderada pelo valor a receber trimestral do Fies para cada instituição de 2009 a 2017. Os resultados indicam que ações de instituições benefi ciadas pelo Fies tendem a reagir efi cientemente ante as emissões dos CFT-E autorizadas pelo Tesouro Nacional.

ensino superior, estudo de eventos, Fies, mercado educacional brasileiro, retornos anormais

PINHEIRO, M. C.; SERRANO, A. L. M. Análise do Impacto do Programa Fies nos Retornos de Ações do Setor de Ensino Superior. Revista Contabilidade & Finanças, v. 30, n. 81, p. 368-380, 2019.

Pinheiro, M. C., & Serrano, A. L. M. (2019). Análise do Impacto do Programa Fies nos Retornos de Ações do Setor de Ensino Superior. Revista Contabilidade & Finanças, 30(81), 368-380.

10.1590/1808-057x201808070

https://www.spell.org.br/documentos/ver/54442/analise-do-impacto-do-programa-fies-nos-retornos-de-acoes-do-setor-de-ensino-superior/i/pt-br

Artigo

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