Título Inglês:
Are leverage and debt maturity complements or substitutes? Evidence from Latin America
Resumo:
O objetivo deste artigo é investigar a decisão entre dívida e capital próprio simultaneamente com a decisão entre endividamento de curto e longo prazos para uma grande amostra de mercados emergentes da América Latina. Para tanto, testa-se um modelo (BARCLAY; MARX; SMITH JR., 2003) de determinação conjunta da estrutura de capital e da maturidade do endividamento para uma amostra de 986 empresas da América Latina no período 1990-2002, empregando-se o método dos momentos generalizados num sistema de equações. Os resultados empíricos apoiam três resultados principais. Primeiro, o grau de endividamento e a sua maturidade são políticas financeiras complementares na América Latina. Segundo, há um componente dinâmico substancial na determinação da maturidade do endividamento que tem sido negligenciado por pesquisas anteriores. Finalmente, as empresas enfrentam moderados custos de ajuste em direção à sua maturidade ótima de endividamento. Os resultados são robustos à variação na composição da amostra em termos de países, setores e anos.
Resumo Inglês:
The aim of this paper is to investigate the choice between debt and
equity simultaneously with the decision between short- and long-term debt for a
large sample of emerging markets from Latin America. In order to do this, we test a
model (BARCLAY; MARX; SMITH JR., 2003) of joint capital structure and debt
maturity determination for a sample of 986 firms from Latin America in the period
1990-2002, employing the Generalized Method of Moments on a system of
equations. The empirical results support three main findings. First, capital
structure and debt maturity are financial policy complements in Latin America.
Second, there is a substantial dynamic component in the determination of debt
maturity that has been neglected by previous research. Finally, firms face
moderate adjustment costs towards their optimal maturity. Results are robust to
variation in sample composition in terms or countries, industries, and years.
Citação ABNT:
TERRA, P. R. S.Are leverage and debt maturity complements or substitutes? Evidence from Latin America. Revista de Administração Mackenzie, v. 10, n. 6, art. 59, p. 4-24, 2009.
Citação APA:
Terra, P. R. S.(2009). Are leverage and debt maturity complements or substitutes? Evidence from Latin America. Revista de Administração Mackenzie, 10(6), 4-24.
Link Permanente:
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