Título Inglês:
The effect on prices of the stocks entering the Ibovespa
Resumo:
O objetivo do presente artigo é verificar se as ações que foram incluídas no Ibovespa (Índice Bovespa) apresentam retornos anormais significativos em torno da data do anúncio da inclusão (prévia) e da data da efetiva inclusão. Analisaram-se os ingressos no Ibovespa entre setembro de 1994 e setembro de 2009. No total, 55 inclusões foram analisadas. Para cada ação ingressante, foi calculado o retorno anormal acumulado dentro de uma janela de evento, tomando como base o modelo de mercado. Posteriormente, a média dos retornos anormais acumulados foi testada para verificar se é significativamente diferente de zero. Foram testadas diversas janelas de evento e foram considerados três eventos: duas prévias (30 e 15 dias para a entrada em vigor da carteira) e a efetiva inclusão. Os resultados da análise em torno da efetiva inclusão indicam a existência de um retorno anormal significativamente positivo antes do evento, um retorno anormal significativamente negativo após o evento e a ausência de retornos anormais significativos em torno do evento, sugerindo um efeito não permanente, em linha com a “price pressure hypothesis”. A média dos retornos anormais foi testada por meio do teste t, e a normalidade das distribuições, por meio do teste Jarque-Bera. Este artigo traz mais evidências com relação ao efeito no preço associada à mudança de composição de índices de mercado ao analisar as inclusões no Ibovespa.
Resumo Inglês:
The objective of this article is to verify if the stocks entering the Ibovespa (Bovespa Index) showed significant abnormal returns around the announcement date and the implementation date. The inclusions between September 1994 and September 2009, in a total of 55, were analyzed in this study. For each stock entering the Ibovespa the cumulative abnormal return was calculated within an event window, based on the market model. Afterwards, the cumulative abnormal return mean was tested to verify whether it was significantly different than zero. Several event windows were tested considering three events: two prior announcement dates and the observed implementation date. The results around the implementation date indicate the existence of significant positive abnormal return before the event, significant negative abnormal return after the event and absence of significant abnormal results around the event, suggesting a non permanent effect, consistent with the “price pressure hypothesis”. The mean test was conducted using the t test and normality was tested with the Jarque-Bera test. This article brings more evidence with respect to the price effect associated with the changes in the composition of market indexes by analysing the additions to the Ibovespa.
Citação ABNT:
SERRA, R. G.; LIMA, G. A. S. F.; MARTELANC, R.; LIMA, I. S. Efeito no preço das ações ingressantes no Ibovespa. Contabilidade Vista & Revista, v. 22, n. 2, p. 15-42, 2011.
Citação APA:
Serra, R. G., Lima, G. A. S. F., Martelanc, R., & Lima, I. S. (2011). Efeito no preço das ações ingressantes no Ibovespa. Contabilidade Vista & Revista, 22(2), 15-42.
Link Permanente:
https://www.spell.org.br/documentos/ver/8167/efeito-no-preco-das-acoes-ingressantes-no-ibovespa/i/pt-br
Referências:
BENEISH, M. D.; WHALEY, R. E. An anatomy of the “S&P game”: the effects of changing the rules. Journal of Finance, v. 51, n. 5, p. 909-1.930, Dec. 1996.
BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO (Bovespa). Índice Bovespa: definição e metodologia. Julho 2007. Disponível em: . Acesso em: 28 dez. 2009.
CHAN, Howard W. H.; HOWARD, Peter F. Additions to and deletions from an openended market index: evidence from the Australian All Ordinaries. Australian Journal of Management, v. 27, n. 1, p. 45-74, June 2002.
CHEN, Honghui; NORONHA, Gregory; SINGAL, Vijay. The price response to S&P500 Index additions and deletions: evidence of asymmetry and a new explanation. The Journal of Finance, v. 59, n. 4, p. 1901-1929, August 2004.
CHORDIA, Tarun. Liquidity and returns: the impact of inclusion into the S&P 500 Index, Stock Market Liquidity, (Francois-Serge Lhabitant and Greg N. Gregoriou, ed.), John Wiley and Sons, Inc., Hoboken, NJ, 2008. p. 359-386.
DENIS, Diane K.; MCCONNELL, John J.; OVTCHINNIKOV, Alexei V.; YU, Yun. S&P500 index additions and earnings expectations. The Journal of Finance, v. 58, n. 5, p. 1.821-1.840, Oct. 2003.
DHILLON, Upinder; JOHNSON, Herb. Changes in the Standard and Poor's 500 list. The Journal of Business, v. 64, n. 1, p. 75-85, Jan. 1991.
ELAYAN, Fayez; LI, Wenjie; PINFOLD, John. Price effects of changes to the composition of New Zealand share indices. Sept. 2000. Disponível em: . Acesso em: out 2009.
ELLIOTT, William B.; WARR, Richard S. Price pressure on the NYSE and NASDAQ: evidence from S&P 500 index changes. Financial Management, v. 32, n. 3, p. 85-99, Autumn 2003.
FAMA, Eugene F. Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, v. 25, n.2, p. 383-417, May 1970.
FAMA, Eugene F. Efficient capital markets: II. Journal of Finance, v. 46, n. 5, p. 1.575-1.617, Dec. 1991.
GRAHAM, A. S.; PIRIE, Wendie L. Index fund rebalancing and market efficiency. Journal of Economic and Finance, v. 18, n. 2, p. 219-229, Summer 1994.
HARRIS, Lawrence; GUREL, Eitan. Price and volume effects associated with changes in the S&P list: new evidence for the existence of price pressures. The Journal of Finance, v. 41, n. 4, p. 815-829, Sept. 1986.
JAIN, Prem C. The effect on stock price of inclusion in or exclusion from the S&P 500. Financial Analyst Journal, v. 43, n. 1, p. 58-65, Jan.-Febr. 1987.
LYNCH, Anthony W.; MENDENHALL, Richard R. New evidence on stock price effects associated with changes in the S&P500 index. Journal of Business, v. 70, n. 3, p. 351-383, July 1997.
MACKINLAY, A. Craig. Event studies in economics and finance. Journal of Economic Literature, v. 35, n. 1, p. 13-39, March 1997.
