Resumo:
Objetivo – O objetivo desta pesquisa é analisar a viabilidade de desenvolvimento de um campo real de petróleo localizado no continente africano, em que o contrato de partilha de produção é adotado por meio da aplicação da teoria de opções reais. Metodologia – A pesquisa foi desenvolvida de acordo com os preceitos da modelagem e simulação, na qual foi elaborado um esquema composto por três fases, com o intuito de facilitar a análise de viabilidade do projeto. Resultados – Primeiro, pelo método tradicional sugere-se ao tomador de decisão não investir no desenvolvimento do campo. Ao incorporar as incertezas na tomada de decisão, entretanto, outros resultados foram obtidos. Atestou-se que, apesar de reduzida, existe uma probabilidade de o projeto ser viável. Em seguida, por meio da utilização do modelo binomial para representar o processo de difusão do preço do barril do petróleo, o valor do ativo, considerando a flexibilidade de adiar o desenvolvimento do campo, é calculado. Contribuições – Os resultados apontam que, caso o gestor tenha o direito de investir no futuro e esperar por melhores condições do preço do petróleo, ter a opção de adiar o desenvolvimento do campo de petróleo gera valor a seu ativo. O método proposto é uma contribuição que fornece subsídios para melhoria dos processos de tomada de decisão para avaliar os investimentos.
Citação ABNT:
FONSECA, M. N.; PAMPLONA, E. O.; ROTELA JUNIOR, P.; VALÉRIO, V. E. M. Análise de Viabilidade do Desenvolvimento de um Campo de Petróleo: Uma Abordagem por Opções Reais no Contrato de Partilha de Produção. Revista Brasileira de Gestão de Negócios, v. 19, n. 66, p. 574-593, 2017.
Citação APA:
Fonseca, M. N., Pamplona, E. O., Rotela Junior, P., & Valério, V. E. M. (2017). Análise de Viabilidade do Desenvolvimento de um Campo de Petróleo: Uma Abordagem por Opções Reais no Contrato de Partilha de Produção. Revista Brasileira de Gestão de Negócios, 19(66), 574-593.
Link Permanente:
https://www.spell.org.br/documentos/ver/47031/analise-de-viabilidade-do-desenvolvimento-de-um-campo-de-petroleo--uma-abordagem-por-opcoes-reais-no-contrato-de-partilha-de-producao/i/pt-br
Referências:
Al-Harthy, M. H. (2007). Stochastic oil price models: Comparison and impact. The Engineering Economist, 52(3), 269-284.
Armstrong, M.; Galli, A.; Bailey, W.; Couet, B. (2004). Incorporating technical uncertainty in real option valuation of oil projects. Journal of Petroleum Science and Engineering, 44(1/2), 67-82.
Aspen, L. (2011). Oil price models and their impact in project economics. (Master Thesis). University of Stavanger, Stavanger, Norway.
Black, F.; Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, n. 81, 637-659.
Brandão, L.; Dyer, J.; Hahn, W. (2005). Using binomial decision trees to solve real-option valuation problems. Decision Analysis, 2(2), 69-88.
Brennan, M. J.; Schwartz, E. S. (1985). Evaluating natural resource investments. Journal of Business, 58(2), 135-157.
Chen, R.; Deng, T.; Huang, S.; Qin, R. (2015). Optimal crude oil procurement under fluctuating price in an oil refinery. European Journal of Operational Research, 245(2), 438-445.
Copeland, T. E.; Antikarov, V. (2001). Opções reais: Um novo paradigma para reinventar a avaliação de investimentos. Rio de Janeiro: Campus.
Costa Lima, G. A.; Suslick, S. B. (2006). Estimation of volatility of selected oil production projects. Journal of Petroleum Science and Engineering, 54(3/4), 129-139.
Cox, J.; Ross, S.; Rubinstein, M. (1979). Option price: A simplified approach. Journal of Financial Economics, 7(3), 229-264.
Dias, M. A. G. (2004). Valuation of exploration and production assets: An overview of real options models. Journal of Petroleum Science and Engineering, 44(1/2), 93-114.
Dias, M. A. G. (2005). Opções reais híbridas com aplicações em petróleo. (Tese Doutorado). Departamento de Engenharia Industrial, Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro, Rio de Janeiro, Brasil.
Dias, M. A. G. (2015). Análise de investimentos com opções reais: Teoria e prática com aplicações em petróleo e em outros setores. (Vol. 2: Processos estocásticos e opções reais em tempo contínuo). Rio de Janeiro: Interciência.
Dixit, A. K.; Pindyck, R. S. (1994). Investment under Uncertainty. New Jersey, Princeton: University Press.
Energy Information Adminstration - EIA. (2015). Indenpendent Statistics and Analysis. Retrieved from www.eia.gov.
Fleten, S.; Gunnerud, V.; Hem, O. D.; Svendsen, A. (2011). Real option valuation of offshore petroleum field. Journal of Real Options, n. 1, 1-17.
Gupta, V.; Grossmann, I. E. (2011). Offshore oilfield development planning under uncertainty and fiscal considerations. Working paper, p. 1-43. Carnegie Mellon University, Pittsburg, EUA. Retrieved from https://pdfs.semanticscholar. org/ceb9/1220e69c2f48184e901136646932a8 2f5dc3.pdf
Gupta, V.; Grossmann, I. E. (2014). Multistage stochastic programming approach for offshore oilfield infrastructure planning under production sharing agreements and endogenous uncertainties. Journal of Petroleum Science and Engineering, n. 124, 180-197.
Helland, J.; Torgersen, M. (2014). The Value of Petroleum Exploration under Uncertainty: A Real Option Approach. (Master Tesis). Norwegian School of Economics, Norwegian.
IMF - International Monetary Fund. (2015). IMF Primary Commodity Prices. Retrieved from www.imf.org/external/np/res/commod/index.aspx.
Kaffel, B.; Abid, F. (2009). A methodology for the choice of the best fitting continuoustime stochastic models of crude oil price. The Quarterly Review of Economics and Finance, 49(3), 971-1000.
Liu, M.; Zhen, W.; Lin, Z.; Yanni, P.; Fei, X. (2012). Production Sharing Contract: An analysis based on an oil price stochastic process. Petroleum Science, 9(3), 408-415.
Lund, M. W. (1999). Real Options in Offshore Oil Field Development Projects. Working Paper N-4035, p. 1-27. Natural Gas Marketing & Supply, Statoil, Stavanger, Norway. Retrieved from http://www.realoptions.org/papers1999/ LUND.PDF
Meade, N. (2010). Oil prices - Brownian motion or mean reversion?A study using a one year ahead density forecast criterion. Energy Economics, 32(6), 1485-1498.
Mostafaei, H.; Sani, A. A. R.; Askari, S. (2013). A methodology for the choice of the best fitting continuous-time stochastic models of crude oil price: The case of Russia. International Journal of Energy Economics and Policy, 3(2), 137-142.
Paddock, J. L.; Siegel, D. R.; Smith, J. L. (1988). Option valuation of claims on real assets: The case of offshore petroleum leases. Quarterly Journal of Economics, n. 103, p. 479-508.
Pickles, E.; Smith, J. L. (1993). Petroleum Property Evaluation: A binomial lattice implementation of option pricing theory. Energy Journal, 14(2), 1-26.
Pindyck, R. S. (1999). The Long-Run Evolution of Energy Prices. Energy Journal, 20(2), 1-27.
Pindyck, R. S.; Rubinfeld, D. L. (1991). Econometric Models and Economic Forecasts. 3 ed. New York: McGraw-Hill, Inc.
Postali, F. A. S.; Picchetti, P. (2006). Geometric brownian motion and structural breaks in oil prices: A quantitative analysis. Energy Economics, 28(4), 506-522.
Salomão, M. C.; Grell, A. P. (2001). Uncertainty in production profiles on the basis of geostatistic characterization and flow simulation. SPE Latin American and Caribbean Petroleum Engineering Conference. Buenos Aires, Argentina, SPE 69477.
Schiozer, D. J.; Ligero, E. L.; Santos, J. A. M. (2004). Risk assessment for reservoir development under uncertainty. The Journal of the Brazilian Society of Mechanical Sciences and Engineering, 26(2), 213-217.
Suslick, S. B.; Schiozer, D.; Rodriguez, M. R. (2009). Uncertainty and risk analysis in petroleum exploration and production. Terrae, 6(1), 30-41.
World Bank (2015). Commodity Markets Outlook. Retrieved from documents.worldbank.org/curated/pt/380281468125701579/pdf/938350WP0Box3805a0commodity0Jan2015.pdf
