4547

Ignacio Vélez-Pareja
Julian Benavides Franco

Revista Brasileira de Finanças

As economias tributárias e a taxa de desconto que usamos para calcular o seu valor estao envolvidos no cálculo do custo de capital. Com base em resultados anteriores, nós derivamos uma abordagem geral para avaliaçao de fluxo de caixa que considera qualquer tipo de benefícios fiscais relacionados com a decisão de financiamento de uma empresa e qualquer data em que sejam auferidos. Eles podem ser usados para introduzir qualquer tipo de externalidade que cria valor por meio de economias tributárias nao capturadas nem pelo custo da dívida nem pelo custo do capital próprio. Particularmente, nós desenvolvemos as formulaçes para o custo de capital quando os dividendos, juros sobre capital próprio ou correçao monetária de capital próprio sao dedutíveis, como acontece no Brasil. Isso mostra que, quando usados corretamente, os métodos de avaliaçao mais conhecidos sao consistentes e dao resultados idênticos. Além disso, o artigo argumenta que quando os dividendos são dedutíveis, a alavancagem ótima é menor e o valor do capital acionário é maior.

finanças corporativas; WACC; juros sobre capital próprio; economias tributarias; benefícios tributarios; custo do capital próprio; taxa de desconto para economias tributárias

VÉLEZ-PAREJA, I.; FRANCO, J. B. Cost of capital when dividends are deductible. Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 3, art. 106, p. 309-334, 2011.

Vélez-pareja, I., & Franco, J. B. (2011). Cost of capital when dividends are deductible. Revista Brasileira de Finanças, 9(3), 309-334.

https://www.spell.org.br/documentos/ver/4547/custo-de-capital-quando-os-dividendos-sao-dedutiveis/i/pt-br

Artigo

Inglês

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