Título Inglês:
Petrobras: A Case on Valuation for the Stock Investment Decision
Título Espanhol:
Petrobras: Un Caso sobre la Valoración de la Decisión de las Inversiones en Acciones
Resumo:
O caso de ensino tem como cenário um jovem investidor, e que na tentativa de maximizar o retorno de suas economias, com o menor risco possível, aplicou, em meados de 2014, todos os seus recursos na empresa Petrobras, confiante que haveria expectativas de geração futura de caixa que permitisse o atingimento de seus objetivos econômicos. Assim, o caso demonstra um exemplo prático que pode contribuir na reflexão dos critérios de utilização das variáveis contábeis para apuração do valor da empresa. Espera-se que o caso auxilie o aluno a refletir sobre os riscos da utilização de premissas na avaliação de uma empresa, principalmente em momentos de baixa confiança na previsibilidade do longo prazo. Promoveu-se a discussão em relação aos fundamentos necessários para se adotar uma determinada premissa na tentativa de aproximar ao valor justo do ativo, que não podem ser definidos de forma arbitrária ou por “chute”. O caso foi constituído a partir de dados reais para as informações referentes ao histórico e situação da empresa, e dados produzidos pelos autores para as informações projetadas. O processo foi realizado por meio de análise dos documentos divulgados no site da empresa. Os dados reais se referem ao período de 2010 a 2015, divulgados em abril de 2016. O caso foi desenvolvido para aplicações em cursos de nível de graduação e pósgraduação lato sensu, especialmente nas disciplinas que envolvam o tema Avaliação de Empresas. Ademais, sugere-se trabalhar nas disciplinas de Finanças Corporativas e Gestão Financeira.
Resumo Inglês:
This teaching case is based on a young beginner investor that in an attempt to maximize the return of his savings, under the lowest possible risks, applied in mid-2014 all of his resources in the Petrobras company, trusting that there would be future cash generation which would make possible to him the fulfillment of his economic objectives. Thus, the case demonstrates a practical example that can help in the reflection regarding the criteria of use of the accounting variables to determine the company’s value. It is hoped that the case will help the student to reflect on the risks of using assumptions in the valuation of a company, especially at times of little confidence in long-term predictability. A discussion was held regarding the fundamentals required to adopt a certain premise in the attempt to approximate the fair value of the asset, which cannot be defined arbitrarily or by venturing a guess. The case was constituted from both actual data for the information regarding the history and situation of the company, and the data developed by the authors for the information displayed. The process was carried out through the analysis of documents available on the company's website. The actual data refer to the period from 2010 to 2015, released in April 2016. The case was developed to be applied in undergraduate and graduate courses such as MBA, especially in the subjects that involve the topic of Business Valuation. In addition, the case is also recommended to be used in the subjects of Corporate Finance and Financial Management.
Resumo Espanhol:
El caso de enseñanza se encuentra en un inversor principiante joven que en un intento de maximizar el rendimiento de sus ahorros, con el menor riesgo posible, aplicado a mediados de 2014 todos sus recursos en la empresa Petrobras, la confianza de que había expectativas de futura generación de efectivo que permita la consecución de sus objetivos económicos. Por lo tanto, el caso demuestra un ejemplo práctico que puede ayudar en la reflexión sobre el uso de criterios de variables contables para calcular el valor de la empresa. Se espera que el caso va a ayudar al estudiante a reflexionar sobre los riesgos del uso de los locales en la valoración de una empresa, especialmente en los momentos de baja confianza en la previsibilidad a largo plazo. Promovido la discusión sobre las bases para adoptar una premisa particular, en un intento de aproximar el valor razonable del activo, que no puede ser fijado arbitrariamente o "patada". El caso se hizo a partir de datos reales para la información relacionada con la historia y la situación de la empresa, y los datos producidos por los autores para obtener información diseñada. El proceso se llevó a cabo mediante el análisis de los documentos publicados en la página web de la compañía. Los datos reales se refieren al período de 2010 a 2015, publicado en abril de 2016. El caso fue desarrollado para aplicaciones en cursos de posgrado y en sentido posterior a la exclusión, especialmente en las disciplinas que implican el tema de valoración de la empresa. Por otra parte, se sugiere trabajar en las disciplinas de finanzas corporativas y gestión financiera.
Citação ABNT:
OLIVEIRA, D. B.; BORGES, G. F.; CUNHA, M. F.; QUEIROZ, L. M. Petrobras: Um Caso sobre o Valuation para a Decisão de Investimentos em Ações . Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, v. 7, n. 3, p. 397-413, 2017.
Citação APA:
Oliveira, D. B., Borges, G. F., Cunha, M. F., & Queiroz, L. M. (2017). Petrobras: Um Caso sobre o Valuation para a Decisão de Investimentos em Ações . Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, 7(3), 397-413.
Link Permanente:
https://www.spell.org.br/documentos/ver/46584/petrobras--um-caso-sobre-o-valuation-para-a-decisao-de-investimentos-em-acoes--/i/pt-br
Referências:
ASSAF NETO, A. et al. Uma proposta metodológica para o cálculo do custo de capital no Brasil. Revista de Administração, v. 43, n. 1, p. 72-83, 2008.
COPELAND, T. Avaliação de empresas – valuation: calculando e gerenciando o valor das empresas. 3. ed. São Paulo: Pearson Makron Books, 2002.
DAMODARAN, A. Investment Valuation. NewYork: John Willey & Sons, 2002.
MODIGLIANI, F.; MILLER, M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, v. 48, p. 261-297, 1958.
MYERS, S. C. Interactions of corporate financing and investment decisions – implications for capital budgeting. Journal of Finance, v. 29, n. 1, p. 1-25, 1974.
