Título Inglês:
Testing alternative theories on the capital structure of Brazilian firms
Resumo:
O artigo documenta resultados de testes empíricos que
envolvem dois modelos aplicados a estruturas de capital de empresas
brasileiras. Os modelos testados foram desenvolvidos sob as duas principais
teorias que competem entre si na literatura acadêmica pela determinação da
estrutura de capital das empresas: a Static Tradeoff e a Pecking
Order. A metodologia envolve a utilização de técnicas econométricas com dados
em painel (panel data), buscando estabelecer qual das duas teorias
possui maior poder explanatório para a amostra de empresas brasileiras. A
análise utilizou três tipos de modelos: coeficientes comuns, efeitos fixos e
efeitos aleatórios. Foram utilizados ainda diversos testes estatísticos para
confirmar a robustez dos resultados. A amostra utilizada compreende empresas
não-financeiras listadas nas bolsas de valores de São Paulo (BOVESPA e SOMA) no
período de 1995 a 2002. A análise dos resultados encontrados levou à conclusão
de que a chamada teoria Pecking Order, em sua forma semiforte, é a que
melhor explicou a determinação da estrutura de capital das empresas
brasileiras.
Resumo Inglês:
The paper
documents results of empírical tests involving two models applied to the
capital structure of Brasilian firms. The models tested were developed under
the two theories competing for the determination of the capital structure of
firms in the academic literature: the Static Tradeoff Theory and the Pecking
Order Theory. The methodology involves the utilization of panel-data
econometric techniques, aiming to establish which of the two theories has
higher explanatory power for the Brazilian firms. The analisis utilized three
types of models: common coeficients, fixed effects, and random effects.
Additional statistical tests were also employed to confirm the robustness of
results. The sample consists of non-financial firms listed in the Sao Paulo stock
exchanges (BOVESPA and SOMA) from 1995 to 2002. The analysis of the results
obtained led to the conclusion that the Pecking Order Theory in its semi-strong
form provides the best explanation for the capital structure of Brazilian
firms.
Citação ABNT:
MEDEIROS, O. R.; DAHER, C. E. Testando teorias alternativas sobre a estrutura de capital nas empresas brasileiras. Revista de Administração Contemporânea, v. 12, n. 1, art. 8, p. 177-199, 2008.
Citação APA:
Medeiros, O. R., & Daher, C. E. (2008). Testando teorias alternativas sobre a estrutura de capital nas empresas brasileiras. Revista de Administração Contemporânea, 12(1), 177-199.
Link Permanente:
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